在2016-2018年小型企业不良贷款率为5.51%、4.82%、3.58%的基础上，2019年上半年更是高达7.57%，马鞍山农商行小型企业不良贷款率畸高背后，究竟隐藏着怎样的资产风险?

自2018年5月提交IPO申请至今，安徽马鞍山农村商业银行股份有限公司(下称“马鞍山农商行”)上市进程仍在进行中。2019年9月初，马鞍山农商行更新了IPO招股说明书申报稿，披露了2019年上半年的财务数据。这是安徽省第二家冲刺IPO的农商行，另一家亳州药都农商行自2018年发布招股说明书后至2019年8月，受瑞华会计师事务所被调查影响一度被中止审查;最新情况显示其中止状态已解除。

根据证监会官网最新披露的马鞍山农商行招股说明书(申报稿)，截至2019年8月15日，马鞍山农商行的股本总额为15亿股，股东户数共1517户，其中法人股东92户，持股数量占比为86.68%;自然人股东1425户，持股数量占比为13.32%。此次IPO拟发行不超过5亿股，发行后总股本不超过20亿股。

根据招股书的披露，马鞍山农商行2017年第一次临时股东大会决议确定的2017-2021年间资本充足率最低目标为：核心一级资本充足率及一级资本充足率不低于10.5%，资本充足率不低于12.5%。

数据显示，2016-2020年，马鞍山农商行的资本充足率分别为24.86%、17.78%、18.1%、19.94%、18.91%，尽管目前资本充足率水平远高于上述目标，但整体上呈现逐渐下降的趋势，2020年比2016年下降了将近6个百分点——这或许是马鞍山农商行首发上市的重要动力。

小型企业不良贷款率最高值超7%

根据最新更新的招股书披露的财务数据，截至2019年6月30日，马鞍山农商行资产总额为592.43亿元，发放贷款及垫款净额为328.52亿元，吸收存款为394.48亿元;净资产为49.27亿元。2019年1-6月，马鞍山农商行实现营业收入7.12亿元，实现净利润3.3亿元，与2018年上半年相比，同比分别增长8.87%和7.14%。

数据显示，截至2020年末，马鞍山农商行实现营业收入15.7亿元，实现净利润6.86亿元，同比分别增长7.31%和1.93%，与2019年上半年的数据相比，尽管营收增速高于净利润增速，单两者之间的差距1.73个百分点拉大到5.38个百分点，业绩增速放缓迹象明显。

如果把2020年的营收净利数据与2019年进行比较的话，这种变化之大更会让人瞠目。截至2019年末，马鞍山农商行营收和净利同比增速分别为4.57%和36.79%，仅仅在一年前其营收增速远低于净利润增速，且净利润增速高达两位数。那么，马鞍山农商行这一年究竟发生了什么，让其业绩增长的变化如此翻天覆地?

这种变化或许受诸多因素的影响，但有一点可以肯定，即与马鞍山农商行不良贷款的变化有很大的关系。

查阅招股书发现，2016-2018年，马鞍山农商行的不良贷款率分别为2.75%、2.32%、2%，始终在2%之上，均高于同时期监管机构公布的行业不良贷款率均值。截至2019年6月末，马鞍山农商行的不良贷款率环比2018年末又略升至2.04%，在彼时37家上市银行中位居倒数第二位，仅低于郑州银行。

从贷款结构来看，截至2019年6月末，马鞍山农商行约有63.77%的贷款投放于马鞍山地区的客户;与此同时，该行向中小微企业发放贷款的余额为98.33亿元，占该行发放公司类贷款(不含票据贴现)的比重为91.85%。众所周知，受国内经济结构调整和担保圈链辐射等因素的持续影响，中小微企业抗风险能力较弱，已成为不良贷款增长的主要领域。

值得特别注意的是，马鞍山农商行小型企业的不良贷款率高得惊人。招股书显示，2016-2018年及2019年上半年，马鞍山农商行小型企业的不良贷款率分别为5.51%、4.82%、3.58%和7.57%，尤其是2019年上半年的不良贷款率高达7.57%，不但高于2016-2018年前三年的数据，甚至比2018年末的两倍还多，也远高于同期中型企业和微型企业的不良贷款率。

除了小型企业不良贷款率较高外，马鞍山农商行在安徽省外业务的不良贷款率也处于较高水平，这进一步增大了资产质量的压力。

招股书显示，2016-2018年及2019年上半年，马鞍山农商行投放在安徽省内区域的贷款占比分别为85.42%、83.44%、82.25%和80.46%，逐年下降的原因是异地村镇银行的设立，安徽省外业务规模增长所致。

不过，与安徽省外业务规模增长形成鲜明对比的是，马鞍山农商行安徽省外业务质量表现非常刺眼。2016-2018年及2019年上半年，其安徽省外不良贷款率分别为7.92%、5.93%、4.14%、3.54%;同期安徽省内不良贷款率分别为1.87%、1.61%、1.54%、1.68%，全部在2%以下，不仅低于安徽省外不良贷款率2019年上半年3.54%的最低值，而且也低于马鞍山农商行同期总的不良贷款率。

关于不良贷款率的问题，马鞍山农商行在招股书中解释如下：马鞍山市传统产业占比较大，整体产业链处于上游和相对初级阶段，在经济下行周期内影响较深，产业结构调整相对滞后，在本次供给侧结构性改革中去产能压力较大。报告期内，马鞍山市正处于资源型城市转型的期间，外部宏观经济形势较为严峻，传统产业链上下游的公司贷款及个人经营性贷款整体违约率也随之提高。受此不利因素的影响，马鞍山农商行的部分授信业务也发生风险，影响到整体信贷资产质量。

或许是不良贷款压力仍然较大，在截至目前拟在A股上市的13家银行披露的2020年最新数据中，马鞍山农商行是唯一一家既未披露不良贷款率也未披露拨备覆盖率数据的银行。数据显示，截至2020年末，马鞍山农商行资本充足率为18.91%，同比下降1.03个百分点，在上述13家银行中仅好于南海农商行2.64个百分点的同比降幅。(方斐)