中美国债利差倒挂，地产板块后续又将何去何从？

财联社| 2022-04-12 09:02:32

昨日地产板块再度迎来集体回调，板块内部20档个股跌停，亏钱效应逐步涌现。但高标龙头天保基建再度逆势涨停，中交地产更是在经历一整天的震荡后，于尾盘成功上演“地天板”，板块内部的分化明显加剧。

消息面上，中美十年期国债近十年首现倒挂，市场担忧货币政策宽松空间有限以及资金外流风险，引发昨日市场集体大跌。

从历史角度分析，中美利差的持续收窄，短期的确会加大A股调整的压力(目前市场正经历的阶段)，而中美利差出现明显拐点，A股就将企稳并逐渐重回上涨行情，这一特点在2016至2017年和2018年底至2019年初都曾上演。

而至于对我国货币政策的影响，创金合信基金首席策略分析师王婧认为“中美利差倒挂并不一定意味着中国货币政策空间消失，目前人民币汇率依然坚挺，资本外流的压力并不大，反而更需要稳增长政策刺激经济企稳，保持中国经济的相对吸引力和竞争优势。因此我们认为稳增长仍是市场主题，后续政策加码仍可期待。”可以看出，国内货币政策依然由国内经济环境所决定的，具有较强的一惯性，并不会轻易受到外围因素的过多扰动。因此，在“宽信用，稳增长”政策环境不变的情况下，已地产为代表的低估值权重仍将持续受益。

那么地产在经历昨日的强分化后，后续走势有如何呢？

短期线来看，目前市场尚未出现与地产容量相匹配的新热点题材，地产板短线出现反复的概率不低。但在昨日低位穿越龙头中国武夷的跌停，对于后排股形成较大程度杀伤，资金后续或将更为集中抱团于高位股之中，在此路径下，地产后续将大概率呈现“前排加速，后排淘汰“的模式。而一旦高位股也出现明显退潮，那么届时本轮的地产炒作将暂告段落，后续将迎来阶段性修正。

但中长期来看，不管是作为“稳增长”的重要抓手，还是从防范化解系统性金融风险的角度，后续地产政策都有放松的空间和动力。因此后续地产可能从目前的短线情绪面的炒作逐步转向中期大波段上涨，届时便不能再以短线情绪博弈的方式去看待，需更为注重公司的基本面情形，往国有地产龙头靠拢。