“喝酒吃药”行情再起,谁将是四季度的消费之王?
证券之星| 2021-11-16 18:23:51

今天难得一见的“喝酒吃药”行情又回来了,其中古今贡酒、海南椰岛、万泰生物、特一药业等多股涨停。

事实上,从年初以来,白酒、医药板块就一直处于调整的状态。于是,不少投资者会有疑问:是不是老抱团行情又出现了?

白酒价格趋稳

白酒板块是消费领域的细分板块,是典型的需求驱动的行业,反映到在本市场上亦是如此。白酒行业需求主要来自政务需求、商务需求和个人需求。而在三公消费受限后,政务需求出现大幅下降,可以肯定的是当前市场上对白酒的需求总量几乎不再升级。

虽然需求提升的可能性较低,但是现在变成了“少喝酒,喝好酒”,消费者对于品质的追求是在不断上升的,白酒品牌之间的结构分化非常明显。在此背景下,未来白酒行业增长空间主要来自于价格增长。

而从近期招商证券发布的研报显示,散瓶飞天震荡,五粮液国窖微跌。茅台散瓶飞天批价2630;五粮液批价960,国窖批价维持900-910。

整体上来看,茅台酒价格逐渐企稳,表明在当前价格得到需求支撑,由拆箱政策变化所带来的供给层面扰动趋于平稳。白酒整体表现平稳,高端表现稳健,次高端动销分化,整体批价稳定、库存良性。

此外,白酒具备很强的社交属性,逢年过节、商务谈判、宴饮聚会、访友赠礼等场合几乎都有酒的身影。从当前来看,四季度白酒以消化库存为主,但是随着年关将至,市场对白酒的需求或激增,能够为白酒企业的业绩提供强有力的支撑。

白酒板块长期逻辑未变

更值得一提的是,虽然今年以来白酒一直处于调整状态,但今年白酒板块出现两次大的回调,最主要还是因为白酒板块在2020年时上涨过多,相关个股估值较高。

无论如何,白酒板块都没有像2013年那样出现过诸如禁酒令塑化剂此类极端的事件破坏行业逻辑。从已经披露的三季报来看,食品饮料板块整体平稳增长,白酒优于大众消费品,整个板块内营收增速最快的是白酒。

而当前市场对白酒的板块仍存在担忧,主要是来自政策面的,消费税落地与否。市场情绪高度不稳定,短期市场对白酒板块普遍存在回避心理。

虽然短期内市场对白酒板块的担忧并未消除,但从长期来看,白酒板块有望维持稳健向好的态势,白酒的需求韧性和消费升级的趋势不会改变。

中金公司就指出,展望2022年白酒将延续集中分化趋势,推荐关注具有定价权和业绩确定性的高端白酒、结构持续升级、及仍处于全国化扩张阶段的次高端白酒。

在操作上,国信证券指出,当下板块估值已经回归到相对合理区间,未来投资主线仍是业绩成长:1)首要推荐竞争格局最优、需求刚性最强、基本面确定性最高的高端酒龙头贵州茅台、五粮液、泸州老窖;2)同时重点推荐业绩弹性持续释放的次高端酒山西汾酒、酒鬼酒、舍得酒业以及边际改善逻辑较强的水井坊、迎驾贡酒。

医药板块反弹

值得一提的是,今年下半年以来,医药行业一直处于震荡下行态势。数据显示,下半年以来,医药生物行业指数跌幅在28个申万一级行业指数首位。医药基金下半年来净值平均下跌接近20%,年内平均净值跌幅也达到7%。

实际上,下半年以来,医药板块的大度调整主要是受市场情绪影响。此前多地发文释放了医疗设备和药品集采的信号,集采使投资者对医药行业发展和医药股业绩产生担心,市场情绪低落影响股价表现。

而现如今,2021年国家医保药品目录谈判落幕,本次医保目录调整延续了“保基本”和“促创新”两大方向。这也就意味着,影响市场情绪的不确定性因素已消除。

另一方面,医药板块前期的涨幅过大,导致核心资产严重偏离估值,又受到政策的影响,医药板块的前期回调实属正常。经过前期的调整,医药板块已经消化了部分估值风险,整体估值也已经到了相对合适的位置。

近期,三季报已经披露结束,将进入到一年中最长的一段业绩真空期。资料显示,2021年前三季度全行业收入增速为21%,归母净利润增速为27.2%。在行业集采面前,医药行业的增速仍处于平稳状态,这一意味着医药行业处于平稳状态。

长期来看,“成长”是医药的主题,医药行业是一个长期稳健增长的行业。随着国内老龄化加深,可支配收入提升,在不同的时代周期内,医药健康行业投资的底层逻辑不变。

但在这一轮反弹之中,可以看到创新药企业是未来医药行业发展的一个大趋势。从国家政策到国内企业近年来的创新与积累,都使得国内的创新产药产业链长期维持在高景气度的状态。未来,随着技术投入的不断增加,医药行业也会现出强者恒强的态势。

开源证券指出,继续拥抱赛道价值高、有较深护城河、商业模式被证明成功的标的,低估值可遇不可求,应拉长时间维度去衡量公司成长性:推荐标的:昌红科技、康泰生物、药石科技、皓元医药、普洛药业、国际医学、爱帝宫、盈康生命、信邦制药、锦欣生殖、翔宇医疗、益丰药房、老百姓、羚锐制药。

后市如何走?

整体上而言,此轮“喝酒吃药”行情属于市场轮动。除了医药和白酒板块以外,近期市场一些位置偏低的板块也集体爆发了。例如,元宇宙带动下的传媒娱乐、汽车零部件等。

中国银河证券指出,从历史10年的数据来看,大消费概念的代表医药和食品饮料板块在四季度有较大的概率上涨,且近期受到政策和提价预期的影响,医药和食品饮料板块均有望出现短期结构性行情。

招商证券指出,白酒整体表现平稳,高端表现稳健,次高端动销分化,整体批价稳定、库存良性。食品板块情绪回升,整体需求仍在恢复中,疫情影响仍阶段性存在。

山西证券表示,随着国内经济水平的不断提高,医药产业迎来消费升级需求,具有自我消费属性且规避医保控费政策的细分领域景气度持续,建议关注相关优质企业。

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