养老理财产品开展试点靴子落地，4家理财子公司拿到了发行“入场券”。据9月10日银保监会发布的消息，工银理财、建信理财、招银理财、光大理财4家理财子公司获得首批养老理财试点资格，将在试点城市发行相关产品。在分析人士看来，限定机构和地区进行试点，一方面能够发挥机构和区域在养老或金融领域的优势;另一方面，小范围试点更有利于监督管理，及时发现并改进问题，确保试点工作顺利推进。

四家理财子公司获批参与试点

9月10日，银保监会办公厅发布《关于开展养老理财产品试点的通知》(以下简称《通知》)，工银理财、建信理财、招银理财、光大理财获批在四地开展养老理财产品试点。

具体来看，自2021年9月15日起，工银理财在武汉市和成都市，建信理财和招银理财在深圳市，光大理财在青岛市开展养老理财产品试点。目前试点期限暂定为一年，每家试点公司各获得了100亿元的养老理财产品募集额度。

银保监会要求，试点公司需创设符合长期养老需求和生命周期特点的养老理财产品，建立与养老理财相适应的治理架构、管理模式、投研能力和考核体系，以及健全养老理财产品风险管理机制，实施非母行第三方独立托管。

在普益标准研究员董翠华看来，限定机构和地区进行试点，一方面能够发挥四地在养老或金融领域的优势以及四家机构在理财产品运营上的优势，有利于推动养老理财产品试点进程;另一方面，目前国内尚不具备全面开展养老金融业务的条件，小范围试点更有利于银保监会对理财机构的监督管理，及时发现并改进问题，确保试点工作顺利推进。

在明确试点机构的同时，《通知》也提到，各理财公司应当规范养老理财产品名称使用，持续清理名不副实的“养老”字样理财产品。银行业理财登记托管中心配合做好养老理财产品信息登记和清理规范相关工作。

养老理财产品去“伪”存“真”

事实上，在此次养老理财产品试点前，养老理财也曾经历过一段时间的发行高潮和低谷期。

目前，我国建立了基本养老保险、企业(职业)年金和个人商业养老保险三大养老保险支柱，但与前两大支柱相比，位于第三支柱的个人商业养老保险发展相对较弱。为完善我国多层次养老保险体系，2019年6月，人力资源和社会保障部提出，符合规定的金融产品均可成为养老保险第三支柱的产品，而银行理财就位列其中。

在养老市场需求激增与国家政策引导之下，养老理财产品迎来发行高峰。据普益标准此前统计，2019年共有6家银行发行了152款养老型理财产品。此后，养老理财产品发行出现放量，2020年年初至2020年7月24日，已有16家银行发行了142款养老理财产品。

不过，由于一些养老理财产品养老特征并不突出，为清理名不副实的养老理财产品，有消息称，监管部门曾针对养老理财产品对银行进行了窗口指导，银行及其理财子公司发行产品的名称中不得含有“养老”二字，若发行含有“养老”字样的理财产品，需获得监管部门许可。此后，各家银行及理财子公司不再发行养老产品。分析人士指出，此前由于缺少监管规范，养老理财产品的发行很不规范，这类产品只是产品名称中带有“养老”字样，实际上并不具有“养老”的特性，而更像是一些短期投资工具，名不副实，与普通理财产品并无太大区别。为此监管机构对养老理财进行了整改，2021年之后不允许各家机构再发行名称中含有“养老”二字的理财产品。

北京商报记者从一国有大行理财经理处也了解到，此前许多养老理财只是带有“养老”两字，风险程度偏低、投资周期偏长，其他与一般理财产品并无区别，目前该行已无养老理财产品在售。9月9日，北京商报记者在中国理财网也未检索到相关产品。

不过，对于养老理财产品的发展，监管也曾于去年10月表态，对于养老金融改革总的方针是“两条腿”走路，一方面是清理名不副实产品;另一方面是开展业务创新试点，大力发展真正具备养老功能的专业养老产品。

“真”养老理财产品即将面世

经历了前期整改后，养老理财试点开展工作终于敲定。董翠华坦言，此次《通知》的发布意味着，一方面国家层面对养老理财产品的重视度很高，但同时也意味着养老理财产品将朝着规范化发展，国家对养老理财产品的监管将更加全面，养老理财有望成为理财产品发展新方向。另一方面，进行试点也是在积累养老理财产品规范化和常态化运营经验，为以后全面规范发展养老金融业务创造有利条件。《通知》的发布意味着试点理财机构最快将于本月下旬在试点城市发行养老理财产品。

《通知》发布后，多家试点理财子公司也做出表态。招银理财方面表示，与其他金融机构相比，银行理财参与养老金投资具有先天优势。一方面，银行服务广大的个人客群，有遍布全国的分支机构和成熟的理财顾问队伍，能够极大拓宽养老产品的覆盖面。另一方面，经过多年的实践，银行理财团队具备宏观经济研判与大类资产配置能力、在债券和非标投资上的长期经验和风控能力以及甄选与整合各方机构资源的能力，能为养老产品带来长期稳健的收益。

“后续，招银理财将在监管的指导下，基于招商银行零售客群数据画像并充分结合既往丰富的类养老产品发行管理经验，深入挖掘客户需求，进一步完善和丰富养老理财产品，为推动我国养老保障体系建设贡献力量。”招银理财首席产品官郑福湘介绍道。

光大银行方面也表示，启动养老理财产品试点只是推动养老金融改革发展的一小步。未来，在金融监管部门的指导下，光大理财等银行理财公司还将继续探索如何更好地回归“受人之托、代客理财”的本源，发挥银行理财在大类资产配置领域的资源禀赋，不断提升专业能力，满足更广大投资者的财富保值增值需求和长期养老需求。

对于未来养老理财产品发行及投资的建议，普益标准研究员龙燕指出，鉴于养老资金投资期限较长的特点，银行可以参照公募基金体系的养老目标证券投资基金，创设一些长久期的封闭式理财产品，既可满足居民养老投资需求，也可为长期限的较高收益非标资产找到稳定的资金来源。

其次，要做好目标客户分析，有针对性地开发产品。龙燕表示，试点机构需细分老年客群，开发不同风险类型的养老理财产品。随着中老年客户群体不断扩大，不同老年客户受教育程度和养老规划有所区别。因此，银行机构可细化中老年群体的客户分类，提供个性化养老理财产品。例如根据老年客户群体风险偏好特征，开发稳健型、平衡型、保守型等不同风险目标类型的产品;另外，可根据老年客户流动性需求特征，设置个性化的产品设计安排。例如可开发不同期限的封闭式或定开式养老产品，特别的可根据客户的退休年份，开发目标日期型养老理财产品;也可提供定期赎回服务，或存续期超过一段时间后可向投资者分配部分初始份额等个性化安排，以满足客户因病等突发的资金需求。(记者 孟凡霞 李海颜)