人民银行3月1日公告称，为维护银行体系流动性合理充裕，当日以利率招标方式开展500亿元逆回购操作，中标利率为2.1%。鉴于当日有1000亿元逆回购到期，人民银行公开市场实现净回笼500亿元。

在央行连续大额投放护航下，资金平稳跨月。3月1日，上海银行间同业拆放利率Shibor大幅下行。隔夜Shibor下行约43BP报1.80%，7天期Shibor下行22BP报2.03%，14天期Shibor下行约26BP报2.05%。DR007加权平均利率大幅下行31BP报1.9855，低于政策利率。

央行日前表示，下一步，稳健的货币政策灵活适度，坚持稳字当头、稳中求进，根据形势变化和经济高质量发展的要求，灵活适度调节货币政策的力度、节奏和重点，引导金融机构有力扩大信贷投放，增强信贷总量增长的稳定性，引导信贷结构稳步优化，促进降低企业综合融资成本。未来我国有能力、有条件可以有效应对外部冲击和国内下行压力，保持经济平稳运行和通胀总体稳定，稳定宏观经济大盘，继续成为全球经济的亮点。

7天期逆回购重回百亿规模

3月1日，在连续五个交易日开展千亿规模7天期逆回购后，央行大幅缩减公开市场操纵规模，实现资金净回笼。当日央行以利率招标方式开展了500亿元逆回购操作，中标利率为2.1%。鉴于当日有1000亿元逆回购到期，央行公开市场实现净回笼500亿元。

上周以来，受跨月叠加税期高峰、国际黑天鹅事件等因素影响，资金面有所紧张。为维护月末流动性平稳，央行不断加大逆回购投放力度。2月21日，央行7天逆回购操作量100亿元；2月22日，央行开展了1000亿元7天逆回购操作；2月23日、24日，央行连续两日开展2000亿元7天逆回购操作。25日、28日两个交易日7天逆回购连续加码至3000亿元。

以此计算，自2月21日至28日，六个交易日累计投放11100亿元，剔除到期的600亿元，净投放达到10800 亿元。

在央行连续大额投放护航下，资金平稳跨月。3月1日短期Shibor大幅下行。隔夜Shibor下行约43BP报1.80%，7天期Shibor下行22BP报2.03%，14天期Shibor下行约26BP报2.05%。DR007加权平均利率大幅下行31BP报1.9855。

展望3月份，光大银行金融市场部宏观研究员周茂华表示，市场流动性有望保持合理充裕。从扰动因素看，公开市场操作工具到期量不大。央行对流动性的呵护以及财政支出的适度增加有望对冲缴税、季末及全球金融市场波动等短期因素影响，央行通过多种工具灵活调控，确保市场利率围绕政策利率附近波动。

未来有能力、有条件

应对外部冲击和国内下行压力

央行近日表示，在应对疫情冲击时，我国坚持实施正常货币政策，既不搞量化宽松，也不搞零利率或负利率，而是坚守币值稳定这个根本目标。这既避免了严重通货膨胀干扰经济增长，又使得我们在经济遇到下行压力时有条件、有空间采取适当措施及时应对。事实证明，币值稳定是保持经济运行在合理区间最根本的货币金融环境。

当前，我国面临的内外部形势复杂多变，机遇和挑战并存。从国际看，全球通胀水平居高不下，主要发达经济体收紧货币政策的步伐加快，地缘政治风险升温，加大了外部环境的不确定性。国内经济下行压力短期仍然存在，但我国经济韧性强、长期向好的基本面不会改变。

央行表示，下一步，稳健的货币政策灵活适度，坚持稳字当头、稳中求进，根据形势变化和经济高质量发展的要求，灵活适度调节货币政策的力度、节奏和重点，引导金融机构有力扩大信贷投放，增强信贷总量增长的稳定性，引导信贷结构稳步优化，促进降低企业综合融资成本。未来我国有能力、有条件可以有效应对外部冲击和国内下行压力，保持经济平稳运行和通胀总体稳定，稳定宏观经济大盘，继续成为全球经济的亮点。

专家预计货币政策仍存在宽松空间

近期货币政策的一系列动作向市场传递了流动性充裕的信号。2月15日，在流动性较为充裕的情况下，央行仍选择增量续作MLF，传递出明确的宽信用信号。多位专家认为，货币政策仍存在宽松空间，不排除上半年进一步降准降息的可能。

去年底以来，央行对货币政策的部署多次公开表态。总体来看，稳健的货币政策要灵活适度，加大跨周期调节力度，发挥好货币政策工具的总量和结构双重功能，注重充分发力、精准发力、靠前发力，既不搞“大水漫灌”，又满足实体经济合理有效融资需求，着力加大对重点领域和薄弱环节的金融支持，实现总量稳、结构优的较好组合。

《2021年第四季度中国货币政策执行报告》还提出，保持货币信贷总量稳定增长。完善货币供应调控机制，保持流动性合理充裕，引导金融机构有力扩大贷款投放，增强信贷总量增长的稳定性，保持货币供应量和社会融资规模增速同名义经济增速基本匹配，保持宏观杠杆率基本稳定。保持信贷结构稳步优化。结构性货币政策工具积极做好“加法”。促进降低企业综合融资成本。健全市场化利率形成和传导机制，发挥贷款市场报价利率改革效能，稳定银行负债成本，引导企业贷款利率下行。

东方金诚首席宏观分析师王青对证券时报记者表示，与海外通胀升温迫使货币政策收紧不同，《2021年第四季度货币政策执行报告》强调我国“通胀压力总体可控”，其中，今年 CPI运行中枢可能较上年温和抬升，继续在合理区间运行。与此同时，PPI同比涨幅在阶段性冲高后回落。接下来我国货币政策将增强自主性和独立性，不仅不会跟进海外收紧，而且还有边际宽松空间。上半年进一步降准降息都有可能。

北大光华管理学院经济政策研究所副所长颜色日前表示，货币政策明显存在宽松空间。

“找不出比现在更好的货币宽松的时机，是很罕见的时期。”颜色分析，第一，中国的通胀今年全年可控，PPI已经冲高回落，全年CPI可控，这为货币政策的宽松留下足够的空间；第二，去年的杠杆率有所降低，今年稳增长适度加杠杆没有问题。从已经释放的信号来看，我国的货币政策已经做出调整，已经转向逆周期调节，支持稳增长。未来三个月依然存在一次降准和一次降息的可能性，货币的宽松没有结束，还会继续，而且以我为主。