大家这几天一定在刷着各种消息，关注俄罗斯和乌克兰的局势吧?在战争开始不到一天的情况下，俄媒宣称乌克兰海空军全军覆没，随后据乌克兰紧急情况部消息，乌克兰国民卫队司令部被摧毁。一个接一个快讯让网友直呼，还没怎么关注就结束了。同时，现代化战争这个词也更加生动的展示在我们面前。

而伴随着去年中证军工指数出众的表现，军工行业也自然被越来越多的投资者关注。自2021年5月10日至2021年末涨幅高达42.78%，在31个申万一级行业中排名第二位。1但是，对军工行业有一定了解的基民们肯定也知道，投资军工行业有多刺(xia)激(ren)，今年年初到2月8日，短短一个月左右，军工指数已经跌了19.6%;但在2020年12月17日到2021年1月7日不到一个月的时间里，军工指数又能暴涨30.18%。这样急涨急跌的军工行业，真的有长期投资的价值吗?

当然有!我们的国家非常清楚军事力量的重要性，因此无论是十九大“三步走”战略、打造世界一流军队，还是“十四五”期间国防支出稳定增长、加快军工现代化，政策都对国防军工行业大力支持。这也推动了军工行业景气度的持续上行和盈利能力的不断提升，让军工行业更具备长期配置的价值。

然而，军工行业由于其保密性、信息不透明的特点，之前不太受公募基金重视，也少有军工行业科班出身的基金经理，军工行业相关的基金以被动基金为主，想找到专注于军工的优秀基金经理，可谓是难上加难。但现在恰好就有这么一位基金经理在你眼前——招商基金的“军工一哥”冯福章。

15年军工行研名将，曾多次提前预判前瞻性投资机会

冯福章，被称为招商“军工一哥”，为什么他有这样的名号呢?看看他的履历就明白了：

冯福章拥有近15年军工行业研究经验，目前为招商基金研究部总监;曾经连续7年(2014-2020年)包揽新财富最佳分析师国防军工行业第一名2，并因此在2020年获新财富军工行业史上唯一的白金分析师奖项。3

冯福章过往每年调研军工、机械等行业上市公司50家以上，深入了解军工上市公司基本面，这样扎实的研究积累，也让他有了傲人的成绩：他曾多次提示军工行业的布局机会，也在判断风险较高时前瞻性提示过风险，后来的走势都印证了他的判断。

把握国防军工风口投资机遇，挖掘高端装备黄金赛道

我们在文章开始提过，现代化对于军工行业的深远影响。而在具体投资机会上，冯福章也重点关注了这些领域的机会，包括航空装备、航天装备、新材料、信息化等细分赛道，他对这些赛道有以下判断：

航空装备：新式装备占比提升，以战斗机、无人机及航天装备等为代表或将加速列装，航空装备在十四五期间将呈现高景气，带动产业链的业绩提升，此外军品定价机制改革以及股权激励方案增加也可能将推动行业利润水平提升;

航天装备：对于导弹行业而言，首先，先进平台需要导弹匹配形成实质战斗力，武器平台上量直接带动配套武器的需求量增加;其次，导弹在战争中的消耗数量非常大，因此需求量大;同时，全军继续加强练兵备战，实战化训练带来的消耗需求也大幅提升。因此，导弹领域在多重背景驱动下呈现高景气，增长可期;

信息化：无论是导弹精确制导、战斗机航电系统更新换代还是各军兵种联合作战体系的建立，都离不开态势感知、信息传输、存储分析、信息安全等，在更新换代频次快及国产化替代的推动下，通信/导航/遥感、军工半导体、雷达及电子对抗等相关标的成长性突出。

新材料：重点关注高温合金、钛合金及碳纤维复合材料方向，需求端由于主战机型及配套发动机放量且新材料应用占比不断提升以及主机厂外协比例提升、国产替代等因素，预计行业未来增长确定性较高，且需求上量后规模效应将不断显现，带动单位成本不断下降，因此行业毛利率或仍有提升空间并逐步兑现至利润，并具有向民用市场急需开拓的可能性，长期成长性较好。

备注：

1.数据来源：wind，军工指数：399967.SZ。指数过往情况不代表未来表现。

2.“新财富最佳分析师评选”是中国本土第一份市场化分析师排名，旨在挖掘中国最优秀的证券分析师和研究机构，传播行业正能量，促进中国证券行业水平提升，为推进资本市场稳定健康发展贡献积极力量。冯福章于2014、2015、2016、2017、2018、2019、2020年获得新财富最佳分析师国防军工行业第一名。

3.“新财富白金分析师”是累计7届“新财富最佳分析师”第一名的分析师，获颁“新财富白金分析师”荣誉奖。其中累计4届及以上为首席分析师身份参评，且满足条件当年为在职分析师。国防军工行业于2014年开始首次参评。

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