12月22日，雅艺科技（301113.SZ）在创业板正式挂牌上市，本次公开发行股份不超过1750万股，发行价格为31.18元/股。据了解，雅艺科技是专业生产户外火炉等休闲产品的外向型公司，经过多年耕耘，其产品在美国等市场广受欢迎，盈利能力也颇为可观。此次IPO，雅艺科技拟将募集资金5.47亿元用于扩张产能、研发中心建设项目以及补充流动资金，未来将新增年产120万套火盆系列、气炉系列产品产能，并强化创新设计能力，有望借助资本市场力量迎来更大发展。

细分领域成长性突出

盈利能力较优

据悉，2005 年初，雅艺科技根据下游客户的需求研发了火盆系列产品，并成功打开了境外销售市场。近年来，随着技术的发展，公司亦开发了气炉系列产品，进一步拓展了产品线，目前火盆、气炉系列产品是公司的主要营收来源，产品销售区域则集中在美国、加拿大等国家。

在欧美地区，居民有用火盆、火炉进行取暖、休闲的消费习惯，这直接催生了可观的市场需求。在这些市场中，雅艺科技通过与沃尔玛、家德宝等大型商超、家居建材用品零售商合作，获得了稳定的销售渠道。据悉，雅艺科技与沃尔玛、家得宝两大客户合作的时间已超过十年，在报告期内，雅艺科技对二者的销售收入占比均在5成以上，保持稳定。借此，雅艺科技奠定了细分领域里的领先地位。根据招股说明书，雅艺科技产品占美国进口火盆类产品的市场份额约为10%至12%。

细分市场的领先地位带来了优异的业绩表现。2021年前三季度，雅艺科技营收3.44亿元，超过去年全年，同比则增长70.52%；不仅如此，公司盈利能力也颇为可观，雅艺科技2018-2020年及2021年前三季度的平均毛利率水平为40.47%，平均净利率也高达22.79%。

根据wind数据，A股制造业2020年平均毛利率和平均净利率分别仅为21.19%、6.12%，雅艺科技表现明显优于行业平均。由此也可以看出，即使身处传统行业，企业也可以通过产品创新、市场创新等策略实现细分领域的高成长。

立足研发创新打造核心竞争力

近三年半产销率超过95%

户外火盆、气炉等户外休闲家具业务看似门槛不高，但实际上，不仅在渠道方面，在研发创新、市场需求满足能力方面也存在显著壁垒。

具体来说，火盆等休闲家具产品不止具备取暖等实用性功能，更具备装饰、观赏、营造氛围等价值，消费者对产品外观设计、材质选用、功能设计等各方面都有较高的要求。在消费者需求多元化且趋于升级的背景下，企业更是需要在研发创新能力方面持续耕耘，方能满足市场需求。

据悉，雅艺科技每年都会根据客户需求，结合市场调研、流行趋势判断等方式研发设计新款产品并面向市场推出。以2020 年为例，公司共打样新品372 款、设计图库已完成设计的款式超过 5000 款，另外，以往每年打样新品超过 200 款、新增设计款式超过 1000 款，以美式、欧式古典、北欧等多种设计风格和产品类型满足市场各类审美需求。

这其中尤其值得一提的是，凭借对消费市场的敏锐感知，雅艺科技近年推出了爆款产品王者气炉桌。据悉，气炉桌为公司首创产品，克服了传统产品易产生烟尘、异味等缺点，其贡献的营收从2018年的1,880.18万元大增至2020年的11,045.19万元，营收占比也从13.74%提升至34.65%，成为业绩贡献的重要动力。由此也可以看出，雅艺科技的产品研发设计和创新能力得到了客户与终端消费者的认可。

此次IPO，雅艺科技拟将募集资金用于生产线及厂房建设项目，拟通过新建厂房、购置先进生产设备，扩建现有生产基地规模，预计将新增年产 120 万套火盆系列、气炉系列产品。根据招股说明书，雅艺科技近三年火盆、火炉等主要产品的平均产销比均在95%以上，2020年以及2021年上半年更是超过101%，可见其产品供不应求的状况。也就是说，随着上述产能的逐步落地、市场需求得到满足，雅艺科技看点十足。

整体来看，美国等市场户外休闲家具的市场需求已经进入稳定增长阶段，而雅艺科技凭借与国际零售巨头的稳定合作、充分发挥各自优势，保持了下游销售途径的总体稳定。未来，雅艺科技不断完善研发体系、制造体系、营销体系，着眼于以创新产品满足消费者需求，有望在细分市场保持较为可观的长期增量。