中概股估值折让最为明显，外资谈中概股龙头可以投资很多年！

证券市场红周刊| 2021-12-24 18:20:54

近期中概股普跌，腾讯等科技公司跌幅居前。连续下跌之下，中概股成为外资眼中折让最多的板块之一。这与美国的相关政策有关。比如，最近，美国证监会宣布，如果中国公司不符合美国的审计标准和其他要求，将被强制从美国证券交易所摘牌。对此，富兰克林邓普顿新兴市场股票投资组合经理黎迈祺指出，未来会有更多的中概股寻求在香港等其他市场上市，就像在阿里巴巴和京东等公司的二次上市中看到的那样。“我们将继续监测这些领域的监管发展，并将其纳入我们的风险评估体系。”

而监管环境的变化，导致中概股股价出现巨震。在外资机构看来，中国互联网科技公司的估值存在吸引力。黎迈祺表示，“部分企业的股价出现大幅下跌，已经反映了负面风险，目前是非常有吸引力的投资标的。”

归根结底，中国互联网科技公司的商业模式没有因为监管而破坏，依然“完好无损”。这与之前的网络游戏监管导致相关公司股价暴跌的情况类似，黎迈祺认为，“2018年至2019年时，监管机构冻结了游戏许可8个月，一些游戏再发行必须对不当内容进行修改。例如，腾讯将《维和精英》的故事情节从求生射击改为维和。此外，监管机构还限制了未成年人玩游戏的时长，以及他们在游戏上的花费。当时由于减缓了游戏行业的收入增长，许多中小型游戏开发商都在苦苦挣扎。这一时期虽然充满挑战，但却导致了市场整合——腾讯和网易从较小的工作室手中夺取了市场份额。随后许可证重新开始发放，游戏行业恢复了增长，腾讯和网易的股价也出现反弹。”

威灵顿投资管理投资总监李以立（Philip Li）也指出，“我们预计，在加强监管审查之后，互联网行业将恢复增长，尽管速度可能比以前慢。这些公司都将是伟大的公司，我们可以投资很多年。在互联网行业中，中国是全球电子商务渗透最深入的一个国家。相关的监管使我们看到，不仅电子商务平台存在机会，它的供应链、交付环节等都存在着令人激动的机会。在监管和相关事件更加明朗后，未来6至12个月可能会出现机会。”

此外，高端制造、消费升级、ESG成为外资对于2022年A股市场的三大关注方向。

具体全文已发布于第98期《证券市场红周刊》，原文《海外知名机构瞭望2022：全面注册制开启新一轮做多良机》，作者李健，更多精彩内容可在“证券市场红周刊”公众号予以关注。

（本文所涉个股仅做举例，不做买卖推荐）