A股史上最贵新股今日申购！

12月7日晚间，禾迈股份发布公告，确定每股发行价格为557.8元，由此成为A股历史上发行价格最高的新股，其225.94倍的市盈率达到了行业平均市盈率4倍多。

如此高的发行价，对于网上申购投资者而言，要打新也要准备好足够的资金，打新的投资者中一签(500股)也需要缴款近28万元。

对此，有投资者直言表示“中了签没钱交罚款”；也有投资者担心“发行即巅峰”；还有担忧认为，中签了投资者也会弃购。

曾经的高价股们

近两年，A股已有多只新股发行价超过百元。数据显示，2010年以来已经正式发行并交易的新股中，首发价格超过100元/股的共计25只。

新股在上市首日容易受到爆炒，高价股也不例外。如果首日就卖出的话，中签高价新股的收益普遍不错。数据显示，新股信用申购以来，发行价超过100元的新股中，除成大生物中签亏钱外，其余24股都是赚钱的，赚最少的瑞联新材也有1万多，最多的极米科技，中一签可以赚超20万元。

图表 1 高价新股打新收益预测

资料来源：同花顺FinD

其中，超过200元/股的共有4只，分别是义翘神州、石头科技、福昕软件和康希诺，单签盈利分别为10.02万元、11.45万元、3.54万元和9.17万元。

虽然在上述25只个股中，仅有成大生物一只在首日下跌，但从上市后5日、10日和30日的涨跌幅可以发现，下跌的占据了绝大多数。

图表 2 发行价超百元新股股价较发行价的涨跌幅

资料来源：同花顺FinD

中小股民似乎对于高价发行的新股有本能畏惧，再加上今年10月份“询价新规”影响下的新股连续破发更是给股民心上蒙上一层阴影，A股也经历一波弃购潮。

与此同时，还有今年以来的第三高价新股百济神州，网上投资者弃购103.25万股，弃购金额近2亿元。此次禾迈股份发行价创出A股历史上新高，遭遇弃购的概率或相对较高。

超募资金逾10倍

市场普遍认为，机构给予禾迈股份这么高的发行价，是由于其总股本和发行股份都较少。其总市值223亿元，在光伏行业中不算高。

但是高达225.94倍的发行市盈率还是较为夸张，更何况近期隆基股份、中环股份先后下调硅片价格，正引发光伏业迈入新的下跌周期的猜想。

值得注意的是，上交所官网显示，禾迈股份在申请上市时披露的拟募资额为5.58亿元，发行新股数量1000万股，也就是说，禾迈股份自己预计的发行价大概是55.8元。

但远超预期的是，禾迈股份的募资达到了55.78亿元，机构直接将价格翻了十倍，并且557.8元的发行价没有超过四数孰低值。

也就是说，公募基金、社保基金等机构给禾迈股份的报价更高。公司想要募集5.58亿元；机构直接“给十倍去花”。

超募50亿是什么概念呢？要知道，禾迈股份2020年的净利润不过1亿元左右，此次超募资金等于是其50倍的净利润。

业内人士表，最担心的是，不知道这些超募的钱最终会花到哪里去。A股过去的历史来看，超募不见得是件好事。

保荐人既要“保”也要“荐”

值得一提的是，此次禾迈股份的承销商为中信证券。尽管机构给出的报价普遍较高，但机构间分歧仍然很大。淳厚基金的报价是每股52.50元，与报出最高价的南方基金之间相差14倍。

据悉，中信证券曾在2月10日贵州茅台冲上2600元后，喊出上调贵州茅台目标价至3000元。而2月10日也成为贵州茅台今年的最高收盘价，研报发布后贵州茅台股价从2600元一路跌到了1600元，也成为资本市场的经典战役。

除了贵州茅台以外，还有宁德时代、腾讯控股也遭受过中信证券的精准“施法”。中信证券总是能够在“恰当”时间给出“恰当”的目标价，以至于打脸迅速，让人印象深刻。而此次中信证券作为禾迈股份的承销商，承销了A股史上最贵新股，不由得让投资者更心慌。

众所周知，保荐人“有保有荐”，是根本职责。“保”的方面，要求保荐人要保优质的企业、优秀的项目上市。“荐”的方面，要求保荐人充分运用自己的专业能力，推荐优秀的企业，让投资者能够享受到优质上市公司成长的收益。其目的是为发行人把好关，为市场及投资者把好关。

如果保荐人为了自身的利益，不仅不履行应有的职责，反而和上市公司沆瀣一气，推荐的是一些不符合要求的企业，沦为上市公司“圈钱”的帮手。那么到头来终究会是“竹篮打水一场空”，不仅在前期浪费大量的人力、精力，而且也会受到监管部门的处罚。

然而，保荐代表人因为“荐而不保”或者“保而不荐”被罚的情况时有发生。数据显示，有174名保荐人在最近三年内收到证监会行政监管措施、行业自律组织纪律处分或自律管理措施。

近年来，国元证券已因保荐业务的尽职履责不到位而多次领受监管罚单。而国元证券屡收罚单，主要是在执业过程中屡番“保而不荐”，多次未能履职尽责，有十余个IPO项目上市后业绩立刻滑坡，给投资者带来惨重损失。

国元证券也因多次未能履职尽责，屡收罚单，影响了自身的执业质量。这就要求包括保荐人在内的中介机构，做好角色的转变，切实履行好“看门人”职责。

对于禾迈股份来说，前有“新股破发”的趋势，后又有如此高的发行价和发行市盈率。投资者或许能认可当下的估值，但再往后，留给二级市场的空间已经不多了。