12月6日，中国人民银行决定于2021年12月15日下调金融机构存款准备金率0.5个百分点。本次下调存款准备金率后，金融机构加权平均存款准备金率为8.4%。此次降准为全面降准，政策目标已实现，有关金融机构统一执行最优惠档存款准备金率，这样此次降准共计释放长期资金约1.2万亿元。机构认为，证券行业迎来多重利好，岁末年初行情均存在机会，预期将助力行业景气度持续上行。

政策多方扶持行业景气高企

政策方面，中证协于12月3日正式发布 《证券公司收益互换业务管理办法》，办法自发布之日起施行。新规的核心要点包括：收益互换业务需持牌经营、提升投资者门槛、不得挂钩私募基金净值、提升保证金比例、收益互换业务纳入券商风险控制体系等。

另外，首批券商账户管理功能优化试点名单出炉，中信证券等10家证券公司符合试点的基本要求，获评审通过。试点券商可以建立基于客户统一身份识别的综合客户账户，将同一客户名下的资金账户、证券账户进行关联管理。综合账户的功能包括：1、具备客户资产全景展示功能，支持客户一键查询资金、证券等资产情况;2、在综合账户体系下支持设置分类管理资金子账户，证券公司可提供针对性的交易服务 (如试点中的公募基金投顾业务子账户等)。

西部证券分析师罗钻辉认为，将推动券商的场外衍生品业务稳健发展，未来这部分业务仍将是券商提升ROE的重要方向，看好中信证券等头部机构的业务发展潜力，建议关注中信证券、中金公司(H)，推荐广发证券、东方证券、兴业证券。

交易活跃性催化券商股表现

10月下旬以来，市场成交额再次回到万亿元以上，12月经济工作会议将召开，预计政策面稳增长、货币政策放松的预期将升温，12月市场大概率将迎来春季躁动行情，未来随着春季躁动行情的演绎，市场成交有望保持活跃，有利于券商业绩提升，预计将进一步推动券商行情。

投资主线上，财信证券分析师刘敏表示，建议关注优质头部券商以及财富管理优势突出、新三板业务量居前的券商三条主线。投资主线一：关注经营稳健、资本实力强以及政策优势明显的头部券商。推荐中信证券、关注中金公司。投资主线二：关注顺应财富管理转型发展的券商。推荐东方财富、华泰证券、东方证券。投资主线三：建议关注新三板业务量居行业前列的申万宏源、中信建投、东吴证券等。

近期，两市日均成交额回归到万亿元规模水平的常态，成交活跃。从监管方面来看，政策持续宽松向好，提供给证券行业良好的发展环境。2018年，证券行业经历了信用违约事件造成的大额减值损失与市场持续低迷的阶段以后，自2019年开始进行了向上修复业绩的态势。从政策方面来看，近期国家高层提出的适时降准信号，有望激发整体金融板块的活力，进而刺激证券板块的估值修复和上行。

当前阶段，中邮证券研究员魏大朋认为，经纪业务向财富管理模式转型所带来的长期利好为证券行业主要业绩增长点，主要原因是居民存款逐渐由带来较低回报和流动性的银行转向能带来较高回报和高流动性的股市趋势不变，叠加券商基金投顾试点扩张和逐渐扩大的基金保有量，证券业景气度不断上升，加之半年报业绩靓眼与低估值的严重错配情况，股价有望得到修复并进一步上行。此外，北京证券交易所的设立，将加速新三板的发展，带动IPO业务增长趋势进一步提升，同时有望提高市场交易的活跃性，继续催化券商板块表现。 记者 张曌