12月9日，宁波家联科技正式在创业板挂牌上市。

家联科技，是全球塑料餐饮具制造行业的头部企业之一，主营业务包括塑料制品及生物全降解制品的研发、生产与销售等。盘点公司客户，则云集了亚马逊、宜家、沃尔玛、星巴克和山姆会员店等诸多国内外知名企业。

需要指出的是，虽然公司目前已经处于行业内领先地位，但是相比于同行仍然存在融资渠道单一、生产条件限制等劣势。

尤其是环保政策日趋严格、塑料餐饮具的其它类型替代品竞争的格局下，塑料制品向新材料转型已成趋势，而这需要大量的资金支持。

而随着公司此次登陆资本市场，上述短板将随之补齐。就募投项目而言，家联科技亦主要集中于生物降解材料及产品的研发和生产线建设上。

“不断提升家联科技的品牌价值，科学、有序地推进‘新材料家居用品第一品牌’的战略目标……”家联科技董事长王熊在近期的路演活动中指出，公司将通过实施专业化、低成本战略，逐步形成一次性餐饮具、家居用品、新材料三大业务并驾齐驱的格局。

原料、运费上涨，经营数据韧性十足

截至目前，家联科技的主要产品包括塑料餐饮具、塑料家居用品和生物全降解材料制品三大类。

其中，餐饮具产品包括刀叉勺、杯碗盘、吸管、航空餐饮套件，家具用品则包括收纳箱、鞋盒、椅子面板、滤篮、浴室物品架、全降解膜袋等，主要终端客户为海内外大中型商超、连锁餐饮和家居用品商等。

按照材质划分，塑料制品又是家联科技的主要销售来源，年均占比超过90%，为公司主要销售产品。

2017年至2019年期间，该公司塑料制品销售始终处于增长阶段。

而从2020年开始，家联科技塑料制品销售规模有所下降，当期以生物全降解材料制品、纸制品及其他两项销售金额快速提升。

数据显示，2017年到2021年1-6月，家联科技全降解材料制品占比分别为0.75%、2.42%、3.55%、4.60%和7.29%，增速较快。

换言之，从2017年开始，该公司便已经着手对自身产品销售结构进行调整，并开启了向新材料领域的转型。

只是，这个转型显然是一个较为缓慢的过程，所以近几年家联科技的经营情况与塑料行业关联紧密。

招股书显示，2018年度、2019年度、2020年度及2021年1-6月，家联科技实现主营业务收入分别为9.46亿元、10.19亿元、10.14亿元、5.79亿元；扣除非经常性损益后归属于发行人股东的净利润分别为2168.68万元、6685.01万元、8918.65万元、3004.25万元。

先说收入端，家联科技是一家典型的外销型企业。以2018年为例，该公司外销收入占比达92.89%，产品主要销售至北美地区。

此后几年，公司外销占比不断降低，直至2021年上半年降至70%左右。

而就2020年的情况来看，新冠疫情爆发，海外市场疫情控制弱于国内市场，致使公司当期海外销售金额由9.1亿元降至8.1亿元，不过受益于中国市场的强劲增长，公司收入端整体并未受到明显影响。

直至2021年全球疫苗大范围接种，终端消费市场开始复苏，家联科技重归增长，2021年上半年营收较上年同期增长超过30%。

再看公司盈利能力。2018年至2020年，公司盈利趋势向好，增长态势十分稳健，但是在2021年上半年净利润却出现下滑。

主要原因便是，原材料价格的上行和出口运力紧张等因素带来的成本抬升。

家联科技塑料制品主要原材料为PP、PS，二者为石化下游产品，价格波动与国际油价直接挂钩，今年上半年Brent原油则从50美元/桶附近升至6月末的75美元/桶左右。

PP、PS原料采购价格随之上移。仅以PP为例，今年1月家联科技采购均价为7.69元/公斤，至5月时已经增至8.52元/公斤。

海运价格更不用说，全球平均运费大涨。近日国际航运研究及咨询机构德路里表示，2021年该行业的利润预计将达到1500亿美元（约9564亿元人民币），创下新的历史纪录。

“一方面，虽然公司出口运费主要由客户承担，但出口运费大幅上涨已导致客户的成本压力增加，因此经与海外客户沟通，了解了客户的短期成本压力，出于长期合作考虑，公司产品的涨价进度和幅度均受到了一定程度的影响；另一方面，公司海外销售由于无法满足出口交期安排，拒绝了部分海外客户的订单。”家联科技此前路演时指出。

上述背景下，家联科技在上半年净利润下降20%已属不易。

需要指出的是，不管是2020年疫情对终端零售的冲击，还是今年大宗商品和海运价格的快速上涨均非常态。

家联科技虽然短期经营受到上述因素影响，但是公司毕竟是产品加工商，而非原材料生产商，成本端因供需关系波动再正常不过。

整体来看，近几年家联科技经营趋势较为稳定，即便是在特殊时期，收入、盈利表现仍然表现出了较强韧性。 

塑料、新材料并举，国内市场贡献增长新动力

数据显示，世界可降解塑料产值与世界塑料产值之比不足2%。

反观家联科技，2018年、2019年、2020年与2021年1-6月生物全降解材料产品营收占主营收入比例分别为2.42%、3.55%、4.60%和7.29%。

即便如此，考虑到限塑令推行、行业集中度提高、生活方式逐渐向快速简约环保转 变的背景下，家联科技计划进一步加码生物降解材料制品的产能及相关研发投入。

此次上市，公司募投项目有二，分别为澥浦厂区生物降解材料制品及高端塑料制品生产线建设项目、生物降解材料及制品研发中心建设项目。

其中，前者新增产能包括24000吨高端塑料制品（家居用品及餐具类）、16000吨生物降解材料制品（家居用品及餐具类）。

“公司通过与宜家家居开展合作，成功打入国内外塑料家居用品市场，证明了公司在餐饮具领域外仍然具备高超的工艺技术研发能力，具备优秀的工艺质量控制能力。公司目前公司与宜家家居合作开发数十种产品。本次募投项目的实施，是公司进一步开拓境内外家居用品领域的必要保障。”家联科技指出。

需要指出的是，在此之前该公司产能利用率已经处于极高水平。

仅以塑料制品为例，今年1-6月，公司产能为3.54万吨，销量为3.21万吨，产能利用率高达92.73%。

“公司现有产能已无法满足客户持续增长的订单需求，也制约了公司业务进一步发展。此外，尽管公司的生产技术、工艺水平已处于国内外品牌中的前列，但在生产的集约化、自动化程度上仍存在着一定提升的空间。公司需要加大自动化、智能化机械设备等生产工具的投入，提升公司的生产效率水平。”家联科技招股书指出。

未来，随着公司IPO融资的到位，以及上述募投产能的落地，家联科技的产能瓶颈将自此打破。

至于生物降解材料制品的产能，则有望受到全球限塑力度增加所带来的替代需求带动。

仅以国内市场为例，国家发展改革委、生态环境部《关于进一步加强塑料污染治理的意见》指出，到2022年底，县城建成区、景区景点餐饮堂食服务，禁止使用不可降解一次性塑料餐具。到2025年，地级以上城市餐饮外卖领域不可降解一次性塑料餐具消耗强度下降30%。

反观家联科技，此前销售重心包括北美、欧洲等发达国家或地区，虽然国内市场从2020年开始快速增长，但是目前规模尚小，未来仍然有极大提升空间。

公司在对自身市场定位时，亦将塑料餐饮具的外销市场作为存量市场，其内销市场和塑料家居用品、生物全降解材料制品，均定位为“新开拓增量市场”。

需要指出是，宜家、必胜客等知名客户在选择供应商时普遍具有严格的考核标准，不会轻易更换已通过完善、严格筛选后的优质供应商，具有较高的客户粘性，这有利于家联科技存量市场的稳定。

而通过与知名客户合作，也能有效地提升企业的品牌知名度和市场美誉度，形成广泛的市场影响力，有利于公司争夺增量市场。

如此看来，未来国内市场亦有望成为家联科技新的增长点。

以蜜雪冰城为例，上半年便已成为家联科技塑料餐饮具制品的前五大客户，前者在全国拥有近万家直营、加盟门店。

家联科技的客户群体，是否也可能扩展至其他茶饮品牌？这无疑为公司的接下来的市场拓展，带来了新的想象空间。