预热多时的首批试点养老理财产品，12月6日齐齐在武汉、成都、深圳、青岛正式开售。四只产品均为五年期封闭运作，风险等级为二级或三级，业绩比较基准最低5.0%，最高8%。

养老理财开门红备战其实早已开启。据券商中国记者了解，相关试点理财机构的分行已通过驻点宣讲、深入社区等形式为养老理财产品储备了适销客户，圈定重点客群。试点理财公司将和当地分行联手开展定制化营销。

三大特性铸就“真”养老属性

普益标准研报数据显示：截至10月末，银行和理财公司发行的养老类理财产品共406款。但有意思的是，这些名字传递出浓厚养老理念的产品，居然中短期占据绝对份额：6个月-1年产品占比达到45.07%，1年-3年比28.82%；而3年-5年及更长期限产品合计只占8.86%。

也就是说，产品都到期了，可能投资者都还没开始老。更别说这些养老型理财产品在投资门槛、资产投向及申赎规则等方面，与其他理财产品并无本质区别，所以市场对此前诸多养老型理财“同质化”和“无法凸显养老属性”的质疑，不绝于耳。

经过监管严格甄选、试点机构内部多轮论证的首批养老理财究竟如何破局，演绎“养老”本色，业界高度关注。

从首只产品的要素上来看，我们能清晰感知业内人士此前对养老理财特殊政策安排的期许，呼声最高的几点已经实现。而正是这些特性，铸就了首批养老理财产品真正的养老属性。

一是底层资产层面，五年起步的投资期限决定了养老理财可以进行、并且适合进行跨周期的长期限投资，能分享新兴产业、高技术产业等符合国家战略导向的领域的长线发展红利。以建信“安享”为例，其入池资产是分行严格筛选过后的优质“高新精尖”企业项目，绿色金融、碳中和、租赁住房等ESG领域投资是重要配置方向。

除此之外，首批养老理财产品在符合监管规定的投资范围内，可灵活配置一定比例的另类资产，以平滑组合波动。以工银理财发行的“颐享安泰”为例，该产品以货币基金、债券及债券基金、存款等的投资比例达80%—100%，而金融衍生品类资产比例最高可达20%，用于套期保值目的。

二是运作机制层面，养老产品设置了更人性化的申赎制度、更灵活的流动性安排。有理财子公司内部人士告诉记者，不同年龄段的客户，其流动性需求、风险偏好、收益预期可能都是不一样的。有的客户适合一次性买入，有的客户则适合以定投的方式买入。以招银理财为例，该公司产品一方面增设分红安排，产品成立满半年后可按季度分红；另一方面，针对投资者罹患重疾等特殊情形，设置了提前赎回安排，以彰显人性关怀。

三是风险保障层面，养老产品建立了目前约28万亿银行理财中最强有力的风险抵御机制。例如，光大理财的养老产品建立了风险准备金、平滑基金、减值准备三重叠加的保障机制：设立收益平滑基金机制，将产品超过业绩比较基准的超额收益部分，按照50%纳入平滑基金并进行专项管理，根据产品业绩表现，专项用于合理平滑养老理财产品收益；设立风险准备金，按照管理费收入的20%计提风险准备金并进行单独管理；结合预期信用损失方法充分计提减值准备，按照产品投资资产的0.5%计算附加风险资本，增强风险抵御能力。

争取打赢养老理财“开门红”，业内人士也有呼吁

首批养老理财产品，不仅仅意味着试点理财公司的产品货架上多了一只中低风险的、业绩比较基准相对较高的固收类理财产品。它承载着的，是理财公司内部对配置资产、投资策略、市场销售、操作风险、投资者保护、声誉管理等全流程严阵以待；是优化投研人员配置、并在科技系统上加大创新功能模块部署；是充分借力集团资源和母行渠道，共同完善养老综合服务方案。

国家金融与发展实验室副主任曾刚认为，从银行理财子公司自身的角度来讲，养老理财产品为银行理财子公司转型发展提供了广阔的空间，一方面是具有巨大的潜在市场，未来发展空间很大；另一方面，从银行端来看，银行在养老保障市场上有一些优势，包括客户、产品体系丰富等，银行介入到商业养老保险体系当中，能更充分发挥其在这个领域中的优势，可以成为银行理财产品转型发展的重要方向。

首批养老产品，需要充分借力母行网点渠道和对公业务优势，触达较广客群。

“我们前期做好了深圳分行17家支行的客户培训工作，一是针对高代发、大型企事业单位等客户开展对公定制化营销；二是对原住民居住较密集村委会和一些大型社区进行定点宣讲；三是将对一些细分客群，比如警察、医院生、教师等进行重点覆盖。”建信理财相关人士告诉券商中国记者。

为以更高效的方式提高养老理财的人群覆盖面，目前有业内人士呼吁监管部门做出更细化的优惠政策安排：

一是建议在获得牌照的商业银行发行的养老理财产品给予税收优惠，对投资端的资产增值税及个人所得税予以减免；

二是建议对参与对公养老理财的企业配套一定的税收优惠政策，对于购买对公养老理财的员工给予一定的个税减免，以此提高员工养老理财意识。