央行连续第二个月超额平价续做MLF操作量增价稳
北京商报| 2022-03-16 15:42:04

备受关注的3月中期借贷便利(MLF)操作如期而至。3月15日,央行官网发布消息称,为维护银行体系流动合理充裕,2022年3月15日人民银行开展2000亿元操作和7天期100亿元公开市场逆回购操作。其中,MLF操作利率2.85%,与此前持;逆回购中标利率为2.10%,与此前持

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由于本月有1000亿元MLF到期,此次操作,也是央行连续第二个月选择超额价续做MLF。

光大银行金融市场部宏观研究员周茂华指出,本次MLF操作量增价稳,略超预期。央行并未对2月金融数据进行立刻反应,主要是将1、2月金融数据合并看,整体金融环境并未出现紧缩情况,社融、M2同比增速与GDP同比增速基本匹配;货政策继续保持定力,政策调整有待进一步数据指引。

周茂华分析指出,一方面,MLF量增反映央行适度增加长期限流程供给,引导金融机构继续加大小微、三农、绿色等实体经济薄弱环节和重点新兴领域支持力度。另外,期全球金融环境略有紧缩,央行适度增加长期限流动,有助于稳定市场预期。

不过,金融数据只是影响货当局决策的一方面因素,更为关键的参考是国内经济增长和通胀的表现。资深宏观分析师王好指出,从1、2月的经济增长数据看,尽管存在高基数影响,但工业增加值、固定资产投资和消费等数据的同比增速明显回升。可以预测,今年一季度经济形势整体向好,前期宏观调控政策效果显著。

“这是MLF利率保持不变的首要原因。另外,货市场流动保持合理充裕、国内通胀预期逐渐抬升以及本周美联储议息会议召开在即,都是影响此次MLF利率是否调整的重要因素。”王好补充道。

,由于2月金融数据不及预期,对此次MLF如何操作,尤其是利率是否变化,市场尤为关注。在业内看来,本月MLF利率保持稳定,预计本月LPR(贷款市场报价利率)保持稳定概率较大。

“原因在于,尽管产业链中、下游中小企业生产经营压力仍然较大,但今年的政府工作报告提出,预计全年退税减税约2.5万亿元,其中留抵退税约1.5万亿元,退税资金全部直达企业,这部分减税能够直接改善企业的现金流,进而在一定程度上促进企业固定资产增速回升。其效果可能会好于LPR下调。”王好认为,后续LPR保持不变的可能较高。

不过,虽然本月MLF利率“按兵不动”,但在不少业内人士看来,未来仍有降准、降息的可能。

正如中国民生银行首席研究员温彬所称,“当前我国经济发展面临三重压力,外部环境复杂多变,我们需要保持战略定力,强化跨周期和逆周期调节。针对居民户贷款和中长期贷款需求不足,要发挥好货政策工具的总量和结构双重功能,可以适时采取降准、降息等措施,增强市场主体信心,稳定和扩大市场需求,确保经济运行在合理区间”。

周茂华同样称,预计降准、降息等工具仍在工具箱,一是,国内经济面临下行压力,当前政策重心仍是稳增长,货政策保持一定灵活。开年以来,国内需求恢复进度不够理想,结构与不衡问题仍存在,加之期散发病例干扰、能源与原材料价格进一步走高、房地产处于企稳恢复阶段以及地缘冲突升级等影响,国内货政策有必要进行灵活对冲。二是,两个月金融数据显示,实体经济融资需求偏弱,需要对信贷需求走势进行监测,防范信贷收缩影响。

展望后续货政策走向,周茂华认为,从政策走势看,稳健的货政策根据内外环境变化保持灵活适度,确保经济运行在合理区间,下一步仍有可能动用降准、结构工具等,总量与结构工具协同配合。“国内货政策空间仍充足,国内防疫与经济复苏领先于发达经济体,经济与金融结构持续优化,物价稳,金融机构稳健,货政策保持独立,政策空间足。”

温彬同样称,央行将继续坚持稳健货政策,通过“MLF+逆回购”组合,保持市场流动合理充裕。从今年前两个月累计数据看,新增人民信贷和社融规模均超过去年同期,金融继续加大对实体经济支持力度。

王好则预计,后续稳健货政策大概率仍将维持灵活精准,流动保持合理充裕。但随着全球美元流动逐渐趋于收紧,国内货政策可能会择机进行微调,人民汇率可能会成为下一个焦点。如果人民汇率出现明显的贬值压力,率先进行调整的大概率将会是国内美元存款准备金率。(记者刘四红)

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