4月22日晚间，养元饮品(603156.SH)公布了2021年年报。报告期内，养元饮品共实现营业收入69.06亿元，同比增长55.99%；实现扣非归母净利润17.65亿元，同比增长60.09%。不仅如此，公司全年经营净现金流20.29亿元，同比增长87.7%，毛利率同比提升1.3个百分点至49.12%，R OE（加权）水平也回升至17.56%。

2021年对养元饮品是不平凡的一年，一面是消费市场整体偏弱，一面是原材料价格的显著上涨，但公司通过全方位的品牌升级、产品细分，以优异的业绩表现和现金流状况，继续展现了细分龙头的价值所在。

品类矩阵进一步完善

品牌、渠道加速升级

新消费趋势之下，国内消费者个性化、健康化需求不断增长，成为相关消费品牌获客的重要发力方向。基于多年来深耕植物奶行业积累的洞察力，六个核桃产品矩阵正不断完善，从不同维度对产品进行升级，2021年推出的新品“六个核桃2430”就是一个典例。

该产品的推出背景在于，当下消费者对于核桃补脑的认知已经普遍存在，但对核桃的食用量并没有准确概念。对此，2018年中国疾病预防控制中心通过《补充核桃对学生记忆作用的随机双盲对照研究》给出了明确的定量标准建议：每天补充24g核桃，连续30天。养元饮品敏锐觉察到了该科研成果的市场价值，正式推出了“六个核桃2430”。据了解，该产品每罐240ml含有24g核桃仁，每天一罐，坚持30天，实现了核桃健脑营养更精准的量化式升级。

不仅如此，公司年内还重磅推出了第二大品牌新品“养元植物奶”，在践行绿色可持续发展理念基础上，为消费者提供又一营养新选择。加上细分产品“六个核桃·考前三十天”、“六个核桃·梦浓”等，不仅使得养元饮品不断满足了消费者多元需求，还助推了整体品牌的高端化转型。

值得一提的是，这样的转型还体现在原有产品在品牌视觉系统、产品结构、产品包装等方面的升级，公司正以全新品牌符号和包装形象、多元细化的产品结构，不断满足市场消费需求。

从渠道来看，养元饮品2021年持续重构消费者主权时代下的全域全链条营销模式。年内，公司依托六个核桃2430系列产品，全力开展“C端运营”，在稳固传统渠道基础上，积极开拓便利店等新兴流量渠道，线上则持续覆盖社群、直播、内容等平台，构建三维一体、高效打通、相互赋能。与此同时，公司也加快数字化，逐步实现经销商业务可视化、售点管理和流程标准化、消费者链接精准化、全链渠道内容一体化。如此一整套营销模式升级战略，让养元饮品在新时代消费市场实现了全面布局，增长动能进一步被释放。

研发能力持续强化

植物奶市场空间值得期待

经过多年发展，养元饮品已经成为植物蛋白行业领军者，而面对消费需求的不断变化，研发能力正成为衡量企业发展前景的重要标尺。据了解，六个核桃已拥有多套行业领先的核桃乳生产工艺，如“5·3·28核桃乳生产技术”“全核桃CET冷萃工艺”和“五重细化研磨工艺”，不仅持续推动行业技术革新，也实现产品口感和营养进一步优化升级。2021年，养元饮品与北京工商大学等科研院校联合成立“中国核桃产业研究院”，加速核桃产业技术开发应用研究，引导核桃饮品产业高端化发展。

据了解，作为国标主导制定者，六个核桃2022年重磅启动科研创新战略，不仅充分利用外部资源，也持续强化自身研发实力，充分发挥院士工作站、博士后科研工作站等七大研发平台的优势，可以预见的是，这有望进一步提升公司产品竞争力、持续满足消费需求。

值得一提的是，作为养元饮品的重磅单品，养元植物奶正是公司研发实力的一次“秀肌肉”，该品类将带来的增长空间或许不容小觑。据了解，相较于牛奶蛋白，大豆蛋白质助于降低胆固醇水平、改善新陈代谢，存在更多产品升级的可能性，市场潜力被广泛看好。前瞻产业研究院的分析报告显示，未来几年我国植物奶行业的年均增速有望超过20%。

而作为养元饮品打造的第二战略大单品，养元植物奶专门引进了国内第一条也是目前惟一一条全球顶级的全豆生产设备，采用全球最先进的欧洲植物奶生产工艺。考虑到养元植物奶拥有与高端牛奶相近的蛋白质含量、0胆固醇、0反式脂肪、0人工激素，其也有望获得更多消费者的青睐。

实际上，在“植物蛋白”功能被确定后，植物蛋白饮料市场的增长空间已经被打开，未来随着行业集中度不断提高，养元饮品的领军地位逐步显现，有望积极抢占市场份额，进一步拓展公司业绩的增量空间。