红周刊 作者 | 张昌华

当前，绝大多数上市公司已经公布了2021年年报，并且公布了利润分配预案。在确定性已经明确的情况下，笔者认为，当前投资现金分红好的品种是个不错的选择。因为这种配置安全系数高，攻防兼备，经得起时间检验，即使市场出现极端情况，现金分红高于银行定期存款收益，能够最大限度地控制风险。

投资现金分红好的品种应坚持审慎原则。根据市场已经或即将发生的变化，我们应按照全面市场化的思维，坚持价值投资的原则，关注高分红投资品种。

一是坚持明确的进入标准。这个标准包括五个方面：一是行业符合产业政策。二是市盈率低、市净率低，股价低于净资产的幅度越大越好。三是业绩稳定增长，增长幅度越大越好。四是现金分红连续三年稳定增长，分红收益率与当前股价比在4.5%(持股不到一年的要考虑减除20%的红利所得税)以上，因为低于这个标准炒股不如存银行，有些股票包括茅台现金分红绝对数很不错，但累计三年现金分红与其高股价比远不如银行三年定存划算。看分红不能只看去年一年，防止误入企业大举回购但大股东趁机减持套现、一年高现金分红不久却曝出巨亏的欲擒故纵的陷阱，因为企业回购用的是股东的钱，而大股东或高管套现是个人牟取利益。五是高管包括独立董事薪酬水平合理，对投资者负责的意识强。

二是坚持同行业的比较和性价比相结合的原则甄别选股。当前，估值低现金分红好的个股有很大一部分集中在金融股，特别是银行股。银行股里既有国有大行，也有规模较小的地方银行；盈利能力差异巨大，慷慨程度也是如此，比如同样是上市银行，工、农、中、建、交、中信、光大、成都银行、渝农商行、江阴银行等连续几年现金分红都是比较稳定或有一定幅度增长的，彰显出企业管理层对国家、对市场和对股东的责任意识是比较强的。但河南某区域银行高管包括独立董事薪酬水平比同类型的一些上市银行高，但该行股价复权后大幅度破发，而且近几年搞过转增，2021年既不转增也不现金分红，可谓上市银行中的“铁公鸡”，投资这种至少一定时期内对投资者责任意识不强的企业就需要谨慎。又比如“两桶油”，中石油流通股本比中石化大、股价比中石化高、历年现金分红不如中石化，如果在这两家公司中进行选择，笔者倾向于关注流通盘相对较小、对投资者责任意识相对较强、现金分红相对较好、股价相对较低的中石化。

三是坚持采取审慎的稳中求胜的操作策略。一是需要选择买入时机。在技术低位果断买入的一种，如果股价已经上涨了，要选择在其突破趋势后回踩技术支撑位时建仓。二是合理控制仓位，在市场出现非理性下跌错杀价值蓝筹股时分批加仓。三是在股东大会召开审议批准分配方案、方案实施利好兑现前卖出一定仓位，既要考虑其因为业绩如果进一步增长甚至大幅增长可能除权后走出强势填权走势，也要考虑其业绩增长放缓、除权后可能走出贴权走势以致利润缩水“煮熟的鸭子飞了”。四是要根据持有股票的质地、综合各种因素分析，把中长期持有和波段性操作有机结合起来，高抛低吸，不断降低持仓成本，防范风险，在确保资金安全的前提下争取较好的投资收益。

（本文已刊发于4月23日《红周刊》，文中观点仅代表作者个人，不代表《红周刊》立场，提及个股仅为举例分析，不做买卖建议。）