专注于高成长科技板块的公募基金经理中，80后的信达澳银基金经理冯明远是其中的翘楚。冯明远在高科技领域的投资非常专注，注重把握产业中长周期的机会。自2016年接手信达澳银新能源产业以来，调研狂魔冯明远凭借亮眼的业绩备受市场瞩目。年初以来，新能源板块跌了这么多，冯明远还相信新能源能在未来带来持续的超额吗?

不是在调研，就是在调研的路上，5年基金净值涨了232.38%

“上办公室找我的人，大概率会扑空，我喜欢集体办公的氛围，但大部分的时间，我都是在路上，调研是我们工作中的一个重要环节，但这也是一个相对孤独的路。出发是我们的初心，要找到那些有长期投资价值的好企业。我的投资方向主要集中在新兴产业，我们的调研需要延伸到生活里面。新上市的产品，我们都是第一时间拿来调研评测，所以身边不乏稀奇古怪的黑科技产品。”冯明远最近的专访中，分享起了自己的投资生活。

用他自己的话来说，对他而言投资就像在玉场中采玉，需要一块一块石头去翻捡、挑选，直到找到真正的良田美玉。他经常在外面出差，因此总是被同事调侃吃饭不积极。“也许是因为专注思考调研内容，感觉不到饿，也许更让我感到饿的是调研本身。”

自2016年接手信达澳银新能源以来，调研狂魔冯明远凭借亮眼的业绩备受市场瞩目，斩获了公募基金金牛奖等重量级的行业奖项。截至最新，普通股票型基金近5年的涨幅是65.63%，而信达澳银新能源产业基金5年时间净值涨了232.38%(截至2022年4月22日;聚源数据;数据经托管复核)。除了2019年把握消费电子的机会积累了94%的涨幅，2020、2021年，他通过把握新能源行业的机会，也分别斩获59.88%、45.37%的收益(截至2022年4月22日;聚源数据;数据经托管复核)。

熊市中，这只基金也跌得不多，2018年沪深300指数的跌幅是25.31%，普通股票型基金跌了24.33%，信达澳银新能源产业跌幅为16.08%(截至2022年4月22日;聚源数据;数据经托管复核)。对冯明远来说，科技行业的周期轮动是挑战，同样也是机遇。

在科技股中采玉，买1到10阶段的确定性标的

科技股的周期性是阻碍非专业投资者的地方。有些明明有潜力的个股股价就是不涨，因为盈利模式已经稳定，买龙头公司又看不到股价的弹性。投科技股的什么阶段，这是一个问题。天才、勤奋以及深厚的行业投研基础的沉淀，是解决科技股投资难题的几个条件。

科技股投资，冯明远注重投企业1到10的阶段，而不是0到1的阶段。“从二级市场的投资来说，基金的净值波动不能太大。因此，技术上已经实现突破，并可量产化、可验证化、复制化、销售能力可以支撑研发能力的企业才是合格的二级市场投资标的。企业从0到1的阶段是很难的，我们一是不知道它能不能成功，二是不知道它成功需要多长时间。”从冯明远对消费电子的守与放就能充分说明这一点。

在冯明远来看，过去几年大火的消费电子这一块的机会在缩水，目前的投资性价比已经大打折扣。也就是说，产业1到10的阶段已经过去了。

“手机这样的智能消费终端是中国电子制造这一块最有代表性的产物。前期其实日本、韩国在这一块是领先的，但2000年之后，中国的电子制造这一块是飞速发展的。中国凭借着人口红利，大量的工程师红利迅速抢占了市场份额。虽然越南、印度也有一小部分的人口红利、土地红利，有一小部分市场份额目前在往那边转，但目前大的体量还是在中国。不过这个是过去发生的事情，这波红利其实是过去十年的故事，如果看未来，我们的投资会从初级的加工向材料，向手机芯片，向一些高端装备领域进发，这部分国内的市场份额还是在起步阶段。”

冯明远投资着眼未来，在这一些还没有被突破的领域寻找一些更好的投资机会。

新能源产业仍然是当前最具发展活力的细分产业

冯明远持仓个股是三类，除了过去投过的手机及零部件行业，还有两类分别是高性能计算、新能源车行业。

在高速驾驶的高速路上，打开特斯拉的自动跟车功能，你会发现他的识别准确率是非常高的。120码的速度是非常快的，那么电动车要在这么高的速度下识别周围的场景、物体，这个里面的计算量是很大的。这只是高性能计算领域应用在生活中的一个例子，这个领域也是目前各个国家都想要占领的领域。冯明远看好这个板块，他指出，虽然这一块美国应该算是领头羊，他们有发达的半导体技术，他们的发展历史也是最悠久的，但中国现在处在追赶者的位置。

2022年以来，A股市场受国际政治及全球疫情影响波动加剧，指数出现较大幅度调整，冯明远投资的新能源、科技制造等领域股票跌了不少，基金的净值也出现了较大跌幅。在最新的2022年一季度公告中，冯明远指出，市场和实业的发展短期不能完全同步，但中长期来看说是一致的。

“从产业的维度来看，2021年我们国家新能源车的销量占比接近20%的水平，这是一个非常快的发展速度，新兴产业越过15%、20%这个阶段之后往往会加速，新能源车可能会更快地普及。2021年下半年以来，储能、光伏等相关的政策层层出台，对上下游的制造业，其实政策层面是一整套的政策组合拳。”

冯明远近两年屡屡表达了对新能源产业的好看。他认为，在三五年的维度，全世界都在面临工业革命的机会，新能源的发展前景是非常明确的。

“展望全年，新能源产业虽然受到原材料价格高企、疫情、国际贸易摩擦等多重不利因素的考验，但它仍然是当前最具发展活力的细分产业，中国相关企业的全球竞争力依旧明显，我们依然希望能够在该细分领域中寻找投资机会。当前高企的原材料价格及疫情形势对本土制造业的利润带来侵蚀，相关股票的利润、市盈率出现了双杀局面，但这并不罕见，相似的一幕在每一轮经济波动中重复可见，优秀的企业将在未来的经济复苏中获取更大的市场份额，我们将努力去把握优秀企业在低谷期的投资机会。”

从冯明远2022年一季度的持仓来看，他的代表作信达澳银新能源产业聚焦在新能源、科技、高端制造等新兴产业领域，行业配置与上一报告期相比变化不大。

风险提示

本文信息来源于公开资料或对投资经理的访谈，业绩相关数据由基金管理人或外包估值核算机构提供，数据经托管人复核。

投资有风险，本文涉及基金的过往业绩不预示其未来表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成基金业绩表现的保证，我司未以明示、暗示或其他任何方式承诺或预测产品未来收益。投资者应谨慎注意各项风险，认真阅读基金合同、基金产品资料概要等销售文件，充分认识产品的风险收益特征，并根据自身情况作出投资决策，对投资决策自负盈亏。

版权声明

本文所涉的个人观点，不代表我司的任何立场，不构成任何投资建议。未经许可，任何个人或机构不得进行任何形式的修改或将其用于商业用途。转载、引用、翻译、二次创作(包括但不限于以影音等其他形式展现作品内容)或以任何商业目的进行使用的，必须取得我司许可并注明作品来源为排排网财富，同时载明内容域名出处。