最近几个交易日，券商股活跃起来。可刚有点起色，又有券商要跟股民“要钱”了，这次是市值365亿的东吴证券。

而今天券商板块整体遇冷，其中东吴证券跌超6%。难道真的是配股惹的祸？

360亿券商突然要配股85亿

昨日晚间，东吴证券公告，拟向全体股东进行10配3的配股，配股融资不超85亿元。配股价为7.19元/股，东吴证券12月9日收盘价为9.41元，配股价比最新股价低约24%。

事实上，伴随资本市场开放加速，以及新型业务的发展，近年来券商对融资渴求程度提升。今年以来，证券行业“补血”动作不断，多家证券公司通过定增、转债、配股等方式进行资本金补充，但是配股是券商最喜爱的一种募资方式。

配股，是面向全体老股东，等于向全体原有股东“要钱”，如果原有的股民不参与，意味着其手中所持有的权益将会被摊薄，配股价格越低，除权损失越大。这也就意味着投资者要么“给钱”，要么“卖出”，因此一般并不为普通投资者所喜欢。

东吴证券昨日收盘价为9.41元，要每10股配3股，配股价为7.19元/股，就是目前所有股东都有权按照7.19元配股，你不花钱配就要亏。如果按昨日收盘的股价除权后的价格为8.9元，相当于较昨日收盘的股价要跌5.4%。不配股，白白地就要亏超5%。

除了东吴证券以外，年内还有中信证券、兴业证券、华安证券、东方证券及财通证券等券商发布配股计划。若同时考虑已完成的和在途的再融资预案，年内证券行业再融资金额已达到1453.31亿元。

股价受影响

更值得一提的是，最近几个交易日，券商板块刚刚回暖，东吴证券近期也有明显上升。而东吴证券要跟股民“要钱”，且高达85亿。

作为再融资的一种方式，根据以往历史经验，配股往往不受市场待见。一些上市公司配股方案公布，往往也会遭遇短期股价下行压力。

最近一个配股的券商是红塔证券，红塔证券今年7月22日公告要进行配股，配股停牌前最后一个交易日7月26日大跌5.78%，配股后除权又是股价明显降低。

早在此前发布配股方案的兴业证券，在方案发布后的首个交易日，该公司的股价盘中触及跌停。即使是券商龙头的中信证券也不能例外，中信证券在宣布配股计划后的首个交易日A股和H股均出现较大幅度的下跌。

而受到配股85亿消息的影响，今日东吴证券就领跌整个券商板块。由此可见，配股对于相关券商的股价表现影响偏负面。

业内人士表示，由于信用环境的不确定性，投资者对券商资产质量有所担忧。今年已有多家券商增加信用减值的计提，信用债违约和股权质押风险还未完全消除。

虽然配股对于原始股东和公司股价而言，都不是一个很好的方式，但对券商而言确实是募资最快、难度最低的一种方式。

主要是由于券商行情近两年一直比较“鸡肋”，投资者并不乐意认购券商的增发股份或可转债，券商很难在市场上以满意的成本募集到合适规模大资金。因此，许多券商选择了配股作为再融资手段。

互联网券商早已“突围”

然而，就在这些券商使用配股方式来进行融资之时，却有东方财富采用发行可转债的方式来进行融资。

据悉，近十年来发行可转债的券商数量并不多，仅有东方财富、国金证券、长江证券、浙商证券、财通证券、国投资本、国泰君安、华安证券8家。

其中，东方财富通过可转债为其证券子公司东方财富证券大力“补血”。数据显示，六年来，东方财富进行了两次定增、三次可转债发行，而这5次融资均与大力加码其证券业务相关，仅今年就通过可转债募资高达158亿元。

同样是券商行业，为何东方财富采用“可转债”的方式进行融资就能够行得通？更值得一提的是，东方财富的市值早已超过了“券商一哥”中信证券的市值。

东方财富本身是依靠软件行业立足的，之后收购西藏证券，进入券商行业。东方财富之所以在头部券商已经形成寡头竞争的情况下还能突围，主要来自于互联网业务的爆发。

东方财富通过其旗下财经门户网站“东方财富网”、“天天基金网”快速开户等，给用户带来的良好体验，也能吸引并保留客户，因此拥有大量的用户基础。与其他联网券商相比，东方财富在中国金融市场上的股票、基金牌照比互要多。

与传统券商的经营方式相对，东方财富的这种经营方式成本更低、利润更高。东方财富2021 E的净利润增长率高于可比公司，2021 E可比公司的平均 PE为22.2倍，东方财富的49.1倍，东方财富远超行业内平均。

目前，东方财富拥有“互联网+券商”双层概念。东方财富作为A股互联网券商龙头，依托于大量的散户基础，牢牢地提升了软件信息服务的收入增长，实现了经纪业务的业绩超预期。

在稳定的经纪业务保有量之后，若东方财富在未来的其他业务如资管、保荐、期货等打开市场，那么业绩进一步增长就是非常值得期待的。

总得来说，配股对于相关券商的股价表现有一定的影响，但并不是影响股价的最主要因素，真正影响股价的还是相关券商个股的自身。