世界是运动，也是变化的。人生无常，股市更是无常。这样的感慨对于近来A股打新的投资者们来说，可能更加有体会。

曾几何时，在A股市场上中新就意味着赚钱。因为中新赚钱的几率太高，慢慢的市场开始出现了无脑打新这样的宣传语。

但现在，这一切仿佛都变了。过去无脑打新的时光应该是一去不复返了。

不过这其实是好事，成熟的投资市场就不应该出现无脑两个字，往后的打新也将变得更为理性。

源于询价新规

而如果要找寻本次新股变化的源头，还要从一个制度的改变说起。

9月18日，上交所发布了新修订后的《上海证券交易所科创板股票发行与承销实施办法》、《上海证券交易所科创板发行与承销规则适用指引第1号——首次公开发行股票》。

同日，深交所也发布了新修订的《创业板首次公开发行证券发行与承销业务实施细则》。上述新规主要围绕注册制下新股发行询价问题展开修订，也被市场视作“询价新规”。

“询价新规”将询价时最高报价剔除比例由此前的“不低于10%”调整为“不超过 3%”，实践中一般是 1%。

“询价新规”于2021年9月18日正式落地，“新规”修订后，有效报价区间显著拓展、报价入围率明显下滑、定价中枢有所上移、中签率中枢上升。

而这个询价新规针对的是创业板和科创板上市的公司，近来首日破发的公司也都属于创业板和科创板，并且在新规的影响下，大多公司的发行市盈率要高于行业市盈率。

此外，还有一个情况需要注意。整体来看，近期上市的20只新股中，剔除3只主板新股，共有13只实现了超募，超募股票数量占比达到了76.47%，体现出市场对注册制下新股的关注。

而9只上市首日收盘破发的新股中，除中自科技最终募资比预定少了5272万元外，其余8只新股均实现了超募，这说明超募似乎也无法保证新股上市后的表现。

10只新股接连破发

在这个询价新股发布后，市场当时就有预期新股破发会越来越常见。但没有预料到的是新股破发的节奏来的如此密集和快速。

如果算上盘中破发的凯尔达，从10月22日的中自科技，到11月2日的争光股份，在最近的8个交易日里，已有10只新股出现上市首日破发的情况。

而从10月22日至11月2日，市场总共发了20只新股，这其中还包括了3只在主板的新股，如果剔除这三只主板新股，创业板或者科创板新股首日破发概率，在过去8个交易日中超过了50%。

如此密集和大概率的破发，使得新股市场骤然冷清，甚至中新后放弃认缴的比例也在大幅上升。

周三晚间，创业板新股强瑞技术公布了网上发行结果。强瑞技术采取直接定价的方式发行，发行市盈率38倍。公告显示，网上投资者放弃认购新股数量为50.9万股，占总发行数量的2.76%。

而这2.76%的放弃认购比例已经刷新了2019年注册制实施以来所有注册制新股的弃购占比纪录。

在这里需要指出的是新股中签弃购也是有处罚的。

网下投资者未参与申购或未足额参与申购，以及获得初步配售的网下投资者未及时足额缴纳认购资金及对应的新股配售经纪佣金的，将被视为违约并应承担违约责任，保荐机构(主承销商)将违约情况报中国证券业协会备案。

网上投资者连续12个月内累计出现3次中签后未足额缴款的情形时，自结算参与人最近一次申报其放弃认购的次日起6个月(按180个自然日计算，含次日)内不得参与新股、存托凭证、可转换公司债券、可交换公司债券的申购。

A股走向理性

新股的频繁破发，从短期来看可能会使得投资者参与的热情降低，但从长远来看，这是A股走向成熟的必由之路。

数据显示，在美股和港股市场，新股破发很常见，美股市场新股的首日、首周、首月收盘破发率均大致位于30%~35%，今年年中，赴港上市的公司中有超过50%的破发率。

行文至此，大家自然而言会有一个疑问:在询价新股的背景下，打新策略应该有什么样的改变？

首先对于可转债和主板的新股还是可以比较大胆的打新的。

对于创业板和科创板的新股就需要大家对这个公司有着深入的了解和分析，再结合近期市场情绪，发行市盈率和行业市盈率的对比、当日上市家数等多方面进行理性的思考，从而判断是否应该申购。