红周刊 特约 | 韩平

本周内地公募基金三季报披露落幕，在明星基金经理新一季调仓路线受关注的同时，越来越多的基民也在关注FOF的调仓情况，毕竟抄绩优FOF的最新持基或许事半功倍。

权益类基金贡献FOF最大收益

周雪军产品意外“最受欢迎”

根据同花顺的数据，截至今年9月30日，今年以来表现最好的14只FOF基金的收益率均超过7%，其中华夏聚丰混合FOF成为惟一区间复权单位净值增长率超过10%的产品，紧随其后的是中欧预见养老2050和安信禧悦稳健。

从中可见，FOF基金的收益率相对一般，与主动权益类基金平均收益差距明显。究其原因，目前的FOF基金大多以养老为目标，因此在策略上相对保守。但具体看排名前三的FOF，可以发现它们的投资风格完全不一样，在其前十大重仓基金中，基本是以偏股型的主动管理基金为主。

具体从三季报FOF持基来看，最获FOF基金青睐的是一些中小型基金管理公司的产品，排在前三位的是周雪军的海富通改革驱动、冯明远的信达澳银新能源产业、鄢耀的工银瑞信新金融股票。

其中，海富通改革驱动获得了22只FOF基金的认同，将其列为自家的前十大重仓品种之一；信达澳银新能源产业与工银新金融股票，则分别获得17只与16只FOF基金的认同。此外，主动权益类基金中还有一只广发多因子混合，其获得了13只FOF基金的认同，名列第10。

其中周雪军管理的海富通改革驱动整体表现稳健，在今年热点轮动的结构性行情下，截至10月27日取得了21.8%的收益，从该基金最新的三季报十大重仓来看，周雪军选择了宁德时代、宁波银行、保利发展、鸿路钢构等多领域的标的股，或许也是他一贯的分散行业和均衡持股的思路，比较符合FOF的气质。

FOF掌门选基思路亦需关注

抄作业的一个角度是整体最被关注的权益产品，而另一个角度是业绩优异的FOF都买了哪些产品？其中华夏聚丰混合三季度前三大基金分别是华安文体健康、华安安华混合、信诚周期轮动。而其在前十中只选了一只自家的产品华夏行业景气混合，这只由新锐基金经理钟帅管理的产品年内涨幅突破70%。

同样，最被其看重的华安文体健康由新人刘畅畅管理，这位女将的持仓同样均衡，不过此前产品的好业绩有漂移到新能源等热门赛道的嫌疑，三季度其买了大量医药股回归契约范围内，后续业绩的稳定性还有待观察。

若想成功抄作业，透过持基名单，投资者还要重点关注FOF基金经理的选基思路。总体上看，在注重安全性的前提下，基金经理们还是会首先判断宏观经济的走向，寻找政策支持的、产业前景明确的板块，然后再选择历史业绩比较稳定的主动型基金。比如华夏聚丰三季度做了较大幅度的调仓，主要是基金经理非常看好新能源车和光伏为代表的高景气板块在下半年的表现。

需要强调的是，根据笔者不完全统计，FOF基金的三季报中，少见把张坤、刘彦春等明星基金经理管理的爆款基列为自家的重仓品种。事实上，优秀的FOF基金具有几点共性：首先是几乎不买新基金，尤其是重仓持基品种大多是成立五年以上的产品，这样有历史业绩可以参考。即便中途更换过基金经理，但是团队整体的投研水平以及产品的风格，可以提供更多的参考性。

其次就是对规模庞大的基金敬而远之。例如百亿以上的基金常常进退两难，一旦要调整仓位，股价会出现大幅下挫，影响基金净值。如果选择小幅调仓，又会影响对新热点的建仓效率。在A股市场热点转换较快的情况下，船小好掉头。

此外，中国过去3年多时间里白酒股的持续走强，成就了张坤与刘彦春的千亿神话。但随着经济增速下滑，国家对芯片、半导体、新能源等科技成长产业大力扶植，这些明星基金经理还能否跟上时代的变化，依然需要观察。

（本文已刊发于10月30日《红周刊》，文中观点仅代表作者个人，不代表《红周刊》立场，提及个股基金仅为举例分析，不做买卖建议。）