对于规模处于金字塔尖的百亿私募，其一举一动都是颇受市场与同行的关注，抄底，止损、致歉……近期百亿私募也是时常刷屏。

市场恐慌之际，是加仓还是减仓?百亿私募景林资产选择了加仓。景林资产总经理高云程表示，最困难的恐慌阶段已经发生，对于那些经历了周期、且保持或增强核心竞争力的公司，当下应重仓买入并长期持有。

同样倡导价值投资的东方港湾，却选择了降仓，旗下数百只产品3月净值波动趋近于0。对于媒体报道的“私募大佬但斌疑似空仓”，但斌本人也表示写得比较客观。

但斌历史上3次大减仓，业绩如何?

自3月以来，但斌旗下产品均已更新了3次净值，最新净值截至3月18日，但是除了指数暴跌的3月18日当周几乎所有产品的净值波动都趋近于0，媒体也据此据此推测但斌旗下百余只产品已经空仓。此报道也是得到但斌的肯定，表示文章比较客观。

不仅如此，但斌还表示，“其实每次重大决定都不容易，都要付出相当的‘心智’，也要承担相应的后果与结局……东方港湾经过2008年与白酒危机之后，在我们卖出原则里面加了一条“遇到系统性风险”也会考虑卖出暂避，18年修订的《时间的玫瑰》里面也有谈及。今年以来乌克兰危机及之后的衍生风险是我们的聚焦点。”

不过但斌也提到，虽然目前股票仓位比较低，但是东方港湾部分产品可以做雪球结构，做了大部分是纯美股的雪球。

在东方港湾的官网上，公司的投资理念是“选择伟大的企业，以合理的价格投资，伴随企业长期成长”、“发掘杰出的企业，以合理的价格投资并长期持有”。

私募排排网数据显示，东方港湾今年以来收益***%，在百亿私募中业绩排名为第60名，同期也有42家百亿私募年内亏损超10%。对于业绩阶段性走低，但斌也表示，亏损主要源于2021年2月份以来A股与港股投资做得非常不好。

不过从长期业绩来看，从2014年11月有业绩记录以来，东方港湾成立至今的累计收益为***%，与同期大盘涨幅相比，获得了***%的超额收益。业绩与人气的双重加持，也是让东方港湾规模快速增长，目前公司管理规模接近300亿元，备案私募基金259只。

对于市场流传的东方港湾三次减仓时间节点，但斌的好友出来进行了澄清，表示但斌减仓第一次是在2015年，是在5000点，几乎最高点;第二次减仓是在2018年5月份到年底;第三次减仓是在今年1月中旬，并非是最近的操作。

对此，但斌也表示历史上三次减仓的真实情况就是如此，用净值说话。还表示，这次减仓短期看是对的，也迎来了“政策底”，当“市场底”来的时候，风险消除，自然也会寻机再投入。

百亿私募平均仓位不足八成，人气私募低位建仓发新基

虽然从上市公司目前披露的财报来看，但斌的产品并未进入前十大流通，但是东方财富choice披露的百亿私募持仓数据则公布了但斌的最新持仓。choice数据显示，截至去年四季度末，但斌的重仓股包括贵州茅台、五粮液、片仔癀、比亚迪、宁德时代等，其中持股市值最高的为贵州茅台。

对于但斌在今年将仓位急剧降低的原因，有私募人士表示，作为一家股票多头私募，东方港湾旗下产品已经出现近一年的回撤，有产品已经跌破预警线，减仓应对不确定的风险冲击，对于私募管理人来说也是不得已的“自保”。截至3月18日净值，东方港湾旗下有10只基金净值低于0.7，即传统的止损线，这些产品也大多成立于2021年年初。

通过记者与但斌的核实，东方港湾目前仓位确实是处于比较低的水平，大概在10%左右。不过从私募排排网仓位监测数据来看，百亿私募最新仓位指数为79.25%，与2020年同期仓位指数持平。

在东方港湾减仓的同时，同为百亿私募的景林资产却抄底了中概股。景林资产总经理高云程表示，从流动性和预期情况看，恐慌性抛售阶段“在上周已经发生”，市场即将找到估值、业绩的底部，对保持甚至增强核心竞争力的公司应该重仓买入和长期持有。在中概股方面，已在低点加仓了看好的企业，之后的市场大幅反弹，就是“对逆向投资者的奖励”。

更有私募表示，当前市场大概率已经进入底部区域，企稳之后会走出分化行情，要坚定持有优质资产。希瓦梁宏表示，股票基金投资是未来十年最佳大类资产配置，如果以更长远的眼光来看待市场，那最好的策略就是高仓位+长期持有优质公司。

也有百亿私募在当前点位发行新产品。正圆投资廖茂林的基金在去年10月进行了全市场封闭，在今年3月份逆势发新基，廖茂林认为，2022年的股票市场跟2020、2021年比较类似，会是一个“上有顶，下有底”的结构性行情。2022年更像2020年，但要比2020年要好做一些。目前股市已经处于相对较低的位置，情绪其实释放的差不多了，最恐慌的时候也已经过去，后续下跌空间不大。