财联社（上海 编辑 刘蕊）讯，美东时间周四，在奈飞公布去年第四季度财报后，投资者仓皇出逃，股价盘后暴跌20%，创下该股自2020年6月以来的最大跌幅。

事实上，奈飞的股价下跌趋势从去年11月中旬已经开始。自11月17日达到盘中新高700.98美元后，奈飞就的股价就开启了“漫漫下跌路”。截至周四盘后已经跌至405.5美元，股价近乎腰斩。

明明在上个季度推出了《鱿鱼游戏》、《不要抬头（Don’t look up）》、《红色通缉令（Red Notice)）》等多部大热作品，为什么仍然无法挽救股价颓势？全球最大的流媒体巨头奈飞究竟哪里出了问题？

增速放缓的担忧终于兑现

光从财务数据上来看，奈飞的这份财报并不算难看。奈飞全年收入达到300亿美元、按年增长19%，运营利润达到62亿美元、按年增长35%，净利润为51.2亿美元、按年暴涨85.3%。

但对于奈飞投资者来说，周四公布的这份财报，最大的两个“暴雷”点，在于上一季度的用户新增数量不及预期，以及下一季度的预期新增用户数大幅不及预期。

事实上，“增速放缓”一直是近几个月来悬在奈飞投资者头上的达摩克利斯之剑，而这份不如人意的财报显然加重了投资者的担忧。

上个季度，奈飞曾预测，到去年年底，其付费订阅用户将达到2.2206亿，然而公司周四正式公布数据显示，到去年年底其付费会员数量为2.2184人，不及公司此前的预期。去年第四季度奈飞新增用户数830万，也略少于行业分析师平均预期值840万。

尽管差距不大，但值得注意的是，去年第四季度奈飞花重金打造了群星云集的电影《红色通缉令》、《不要抬头》以及新一季的《巫师》，此外《鱿鱼游戏》更是火爆全球。在这多部热作的加持下，新增用户数仍然不及预期，不免令人担忧其未来增速可能进一步放缓。

更要命的是，奈飞还预计，2022年第一季度新增用户将只有250万，不仅远低于去年同期的400万，更是大幅低于分析师普遍预期的693万人。奈飞称，部分原因是原定的《布里奇顿》(Bridgerton)第二季和穿越电影《亚当计划（the Adam Project）》推迟。

事实上，分析师已经普遍认为，奈飞在其最大的市场——美国和加拿大的增长已经乏力，急需开拓新兴市场，寻求海外增长。而这份令人失望的财报，从侧面折射出奈飞目前在新兴市场的增长不足。

奈飞表示，“虽然用户留存和用户粘性保持健康，但收入增长尚未重新加速到新冠疫情前的水平。我们认为，这可能是由于几个因素，包括当前的新冠疫情威胁和（拉丁美洲）等世界几个地区的宏观经济困难。”

增长压力下奈飞如何自救？

作为全球最大的流媒体平台，能否找到新的渠道保证增速一直是投资者最为关心的问题。

从四季报电话会上来看，奈飞高管强调，他们正在寻找吸引新增用户的方法，比如推出手机视频游戏。奈飞表示，它在2021年发布了10款游戏，对早期的反响感到满意，并将在2022年扩大其游戏组合。

此外，上季度大火的《鱿鱼游戏》也可能成为救命稻草。奈飞首席内容官泰德·萨兰多斯(Ted Sarandos）在电话会上透露，将会推出《鱿鱼游戏》第二季，“《鱿鱼游戏》的世界才刚刚开始。”

《鱿鱼游戏》在去年10月收视超过1.11亿，成为奈飞史上收视量最高的电视剧，远远超过之前收视率最高的电视剧《布里奇顿》，因此第二季的播出一直备受期待，也有望成为下一个爆款。

然而，对于奈飞来说，光是“爆款”可能还无法使其继续保持领先地位。目前，包括迪士尼和HBO在内的竞争对手正在投入数十亿美元制作新的节目，以抢占流媒体市场的份额。重重竞争压力下，短期内，市场对奈飞的信心可能暂时难以回复。