236只!权益类ETF小微基金,创历年新高!
中国基金报| 2021-12-12 16:34:41

一边是新发ETF密集面市,一边是小微基金快速扩容,站上万亿关口的权益类ETF市场在高歌猛进中暗藏隐忧。

随着今年A股市场结构性行情和ETF产品密集布局,权益类ETF市场出现“两极分化”:规模最大产品——上证50ETF,规模突破600亿元;而规模不足2个亿的产品数量也多达236只,在权益类ETF产品中数量占比超4成,即便是头部公司也会面临小微基金扎堆儿的难题。

基金业内人士表示,小微基金扩容会在短期提升公司运营成本,占用公司投研资源,但相比海外成熟市场,国内ETF市场仍前景广阔,各家公募仍会前瞻性布局这一市场,不断提升存量产品的竞争力。

小微基金数量占比42%

创近三年新高

Wind数据显示,截至12月11日,全市场权益类ETF产品(统计股票ETF和跨境ETF)中,规模不足5千万的迷你基金数量多达71只,全市场占比12.77%;同期,规模低于2个亿的小微基金数量236只,比去年底激增116.51%,创下历年最高,数量占比为42.45%,也创下了2018年熊市结束以来的最高。

谈及今年小微基金数量激增的现象,北京一位公募市场部负责人分析,一是因为今年股市结构性突出,除了新能源、有色等板块赚钱效应突出外,多数行业赚钱效应平淡,超6成的权益ETF产品出现了规模缩水;二是在股市缺乏明显赚钱效应时,资金的风险偏好下台阶,从股票ETF等偏股型产品转移到“固收+”等稳健产品中;三是今年是股票ETF新发的大年,240多只新发基金但平均发行规模不大,部分同质化产品可能还有“帮忙资金”帮助成立,基金打开时赎回就会面临“迷你化”蔓延的现象。

华南一家基金公司也表示,ETF市场规模两极分化是正常现象,这类品种本来就是“强者恒强”、头部化现象突出的市场。一只龙头产品自然会带来规模和流动性的进一步集中,吸引机构资金等作为配置工具,这也会导致跟踪同一指数的产品相对被边缘化。

事实上,多位接受记者采访的业内人士表示,小微基金扎堆儿出现,会在短期提升公司运营成本,占用公司投研资源,不利于发挥产品的竞争力。

北京一位股票ETF基金经理表示,对于基金公司而言,ETF产品是高投入的品类。小微基金的出现对任何基金公司来说,都增加了维护成本。不过,产品规模能否做大,本质上还是看是否满足了投资者的投资需求,标的指数是否具备很好的中长期投资价值等。

“事实上,基金公司发行ETF产品都经过了论证调研,但随着市场变化,产品最终能否发展壮大仍然存在一定的不确定性。”该基金经理称。

上述北京公募市场部负责人也说,权益类ETF产品的“迷你化”,是市场选择和优胜劣汰的结果,也是各家基金管理人在产品布局时重点考虑的问题。如果公司旗下“迷你基金”数量过多,可能还会占用公司投研资源、提升成本,并影响新基金的申报,基金公司会综合考量这一影响因素。

表1:近年来权益类ETF小微基金、迷你基金数量和占比一览

(数据来源:wind  截止日:12月11日)

头部化现象突出

前景广阔仍会战略性布局

在指数产品的同质化布局中,基金产品乃至基金公司层面的内卷越来越激烈,头部化现象也越来越突出。

数据显示,截至12月11日,全市场已有51家基金管理人布局了556只权益类ETF产品,管理总规模为1.02万亿元,而规模排名前10位的基金管理人规模就达到8706.06亿元,市占率高达85.43%。

其中,华夏基金旗下53只权益类ETF总规模为2355.41亿元,公司旗下上证50ETF单只产品规模就达到616.29亿元,高居全市场规模第一;易方达基金最新规模1234.14亿元,位居次席;华泰柏瑞、国泰基金规模都超过了930亿元,分居三、四名。

然而,公司旗下权益类ETF迷你基金扎堆儿,同样是头部公司的挑战。

据记者统计,目前布局权益类ETF数量超10只的基金管理人有19家,这些公募旗下的小微基金的数量占比平均达到39.71%,建信、招商、工银瑞信、华安基金等基金公司,甚至有半数以上产品沦为小微基金。

多位基金人士对此认为,虽然小微基金数量增多,但由于权益类ETF市场前景广阔,基金管理人仍会战略性布局这一市场。

“我们公司确实面临这样的问题,ETF产品数量基数大,新发ETF难度大,行业的同质化布局也较多,但在不断扩容的ETF市场,这些都是发展中面临的问题。”一位公募量化投资部人士告诉记者。

上述北京股票ETF基金经理也表示,虽然权益类ETF市场规模突破万亿,但ETF发展空间依然广阔,尤其是成熟资本市场中,ETF规模占比更高。在此背景下,众多基金公司都有动力争相布局这一行业。与此同时,ETF产品新发优势明显,为了在未来竞争中占据有利位置,基金公司大都会前瞻布局一些ETF产品,导致产品数量不断增多,小微基金数量也会随之扩容。“未来随着运营成本的上升,并不是所有的基金公司都会继续布局ETF市场的。”

上述华南公募基金公司也认为,近年来A股市场结构性行情突出,细分行业ETF在结构性行情中容易产生赚钱效应,叠加监管层对权益类基金大发展的倡导等因素,都推动了权益类ETF在国内的大发展。

“目前,国内ETF市场仍处于发展的初期阶段,参照海外成熟市场的经验,仍有很大的空间,足够容纳更多的基金管理人和基金产品,这也是各家公募争相布局这一赛道的重要原因。” 上述华南公募基金公司相关人士称。

上述北京公募市场部负责人也说,公司会针对小微基金的不同情况予以处置:针对部分具备长期投资价值、符合市场需求的产品,可能会通过持续营销做大规模;针对部分不再适合市场和投资者需求的产品,也可能会通过清盘或转型,释放公司的投研资源,并投入到更具竞争力的产品上。

来源:中国基金报

记者:李树超

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