猪肉概念股走强,新一轮周期已至?
证券之星| 2023-03-14 18:13:26

过去两年,在猪周期的作用下,生猪价格经历了过山车式的波动,这也重创了中国养殖行业,大型养殖企业有的破产、有的亏损,小型养殖户盲目扩张后可谓是一片哀嚎。


(资料图)

3月14日,猪肉板块走强。截止收盘,播恩集团、新五丰双双涨停,巨星农牧、温氏股份、牧原股份等涨超5%。那么此番猪肉概念股因何走强?养殖户的“春天”来了吗?

多因素提振猪肉板块

近期进入年报披露季,多家猪企交出一份不错的成绩单。

“养猪一哥”牧原股份2022年的业绩表现一骑绝尘。公司预计2022年营收1220亿-1270亿元,上市以来首次突破千亿;预计实现归母净利润120亿元至140亿元,同比增长73.82%至102.79%。

牧原股份解释称,生猪销量较上年有较大幅度增长,销售生猪共6120.1万头,同比增长52%;同时,全年生猪销售均价同比有所上涨,经营业绩上升。

温氏股份则实现扭亏为盈,公司预计净利润盈利48亿元-53亿元,上年同期为亏损134.04亿元。2022年,公司销售肉猪1790.86万头,同比增长35.49%,销售肉鸡10.81亿只,同比下降1.83%。

除了头部猪企,一些中小型猪企也得到了快速发展。如唐人神预计归母净利润1.6亿元-2亿元,同比增长113.94%-117.43%;天康生物预计2022年归属于上市公司股东的净利润2.5亿元~3.5亿元,这两家公司均在2022年实现扭亏。

还有华统股份披露其开年以来的数据,2023年1月份,该公司生猪销售收入2.67亿元,同比增长483.7%。主要是2021年及2022年猪场陆续投产2023年产能释放所致。

除了业绩提振外,还有消费复苏趋势下猪肉价格有望回暖。

春节后猪肉消费进入传统淡季,在需求不景气背景下,猪肉市场延续了季节性下行的历史规律。数据显示,全国生猪均价在3月7日时升至16.04元/公斤,创下阶段性高点,随即回落。截至3月14日,生猪均价已回落至15.26元/公斤。

目前行业出栏均重降至120 公斤、仍处偏高水平,表明大猪消化并不充分,或在未来数月陆续出栏,短期供给压力仍在,预计猪价短期或仍呈现底部震荡趋势。

但随着疫情平稳后消费逐渐恢复,旅游、餐饮等消费需求持续释放,足以支撑中长期生猪的价格,养猪企业的经营业绩有望逐步向好。

此外,非洲猪瘟或卷土重来。根据国外经验,非洲猪瘟是一种极难防治,且易于反复,持续时间超长的疫情。

据华创证券草根调研显示,当前养殖行业非洲猪瘟疫情较为严重,且“拔牙”措施在本轮疫情中见效甚微。推测目前北方产区的非瘟病毒感染面或达到50%,南方疫情将早于并猛于往年,感染面或发展至50%以上。

在上述多重因素影响下,叠加此前相关板块回调较大,才有了猪肉板块近日的大涨。

猪周期真要来了?

生猪养殖产业链是我国农业产业的重要领域,具有显著的周期性特征。而所谓猪周期,本质上就是猪肉的供需不平衡导致的猪肉价格变化。

当猪肉价格走高,养殖户追逐利润,加大养殖力度,增加生猪供应;当市场出现供大于求时,生猪价格下跌,此时养殖户缩减供应量,产能开始逐渐出清,由此又进入下一个周期循环。

自2006年以来,我国大致经历了四轮猪周期。参考历史经验来看,过去几轮猪周期中都发生了较大规模的动物疫病传播,这些动物疫病的传播会导致大量养殖场户因亏损而退出,实现产能去化,价格开始触底回升。

以上轮猪周期为例,上一次的“猪周期”自2019年初开始,主要是因2018年非瘟疫情重创生猪养殖产业,大量养殖场被迫退出导致行业产能大幅下滑。在2020年猪价上涨至历史最高的35元/公斤,并在2021年初见顶下跌。

华创证券草根调研显示,当前养殖行业非洲猪瘟疫情较为严重,且“拔牙”措施在本轮疫情中见效甚微;预计未来的猪价年度均值会在20-30元之间高位震荡(近四年,猪价最差的年度为2022年18.9元/kg的全年均价)。

不过,由于时代不同,无法用现在的情况做直接对比,但规模化企业在抵御非洲猪瘟传播上更有优势,这一点是已经被证明的,而中小养殖户的抗瘟疫能力几乎为零。

需要关注的是,今年非洲猪瘟在多地爆发,导致仔猪价格上涨较快,但猪粮比却没有明显改善,各方的压力对生猪现有产能形成倒逼。

目前能繁母猪存栏量仍处于高位。据农业农村部统计数据显示,截止2023年1月末,全国能繁母猪存栏量为4367万头,为正常保有量4100万头的106.5%,略高于产能调控绿色合理区域的上限。

虽然当前能繁母猪产能环比去年12月下降0.52%,已经实现完全优化,但生产性能较此前非瘟年份已经出现较大提高。因此,本轮周期面临的产能瓶颈较2019年和2020年要小很多,产能恢复的速度可能更快。

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