1. 宏观金融衍生品

股指期货：

上周市场继续调整，除科创50外，其余主要指数悉数下跌，尤其是大盘蓝筹风格的上证50跌幅最大，中证500和中证1000跌幅相对较小。近期市场情绪较为悲观，预计指数继续震荡筑底，但下行空间有限，风格上IM代表的小盘成长仍然占优，操作上建议投资者暂时保持观望。

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2. 黑色系板块

螺卷：

螺纹热卷盘面维持弱势，主要是受原料端带动，铁水产量延续下降，原料需求下行，价格弱势带动成材。目前看短期虽然有所超跌，但总的来说成材需求也不佳，原料也在下跌，预计盘面短期弱势震荡为主。

铁矿：

铁水产量上周开始明显回落，加上本周山西主流钢厂因产能压减、亏损、环保等原因开始停产，铁矿需求将继续下滑，反弹做空为主。

双焦：

当前双焦价格走势的核心点在于钢材的需求到底如何。而钢厂持续亏损，且终端需求走弱，铁水产量下降，钢价难以企稳。而在钢价未止跌企稳之前，双焦也难以企稳。预计双焦盘面仍将维持宽幅震荡偏弱。

3. 能源化工：

原油：

隔夜原油总体震荡。美国9月核心PCE物价指数同比增长5.15%，连续第二个月走高，本周美联储加息75BP几乎板上钉钉，关注会后官员讲话。欧元区10月经济景气指数连降9个月，不过德国三季度GDP意外增加，尽管其经济状况依然非常不稳定，随着欧洲对俄罗斯海运原油制裁期现即将来到，市场对后续发展持谨慎态度。我们认为油价总体仍维持宽幅震荡运行，预计区间总体处在80-100美元之间。

沥青：

10月第四周沥青产业数据显示沥青开工率小幅下降，出货量微减，厂库社库纷纷减少，基本面边际转好。不过现货价格依然震荡偏弱，期货维持震荡。从现货市场反应看，沥青节后至今保持震荡阴跌，总体氛围依然不佳，隔夜原油走高，建议沥青前期空单谨慎持有，短线逢高试空。

LPG：

进入传统消费旺季后，燃气需求的季节性复苏目前仍不明显，但炼厂外放量持续缩减，同时国内化工需求存向好预期，当前水平的内外价差短期能得到较好支撑。在季节性行情并不明显后，当前绝对价位下国内进一步上行的压力仍然较大，盘面在海外反弹后下行风险削弱，振幅缩窄，关注做多裂解策略。

PTA：

周五TA01大幅度下跌，收盘价5060元/吨，较上一交易日下跌166元/吨，夜盘持续震荡下跌突破5000元大关。随着新装置的投产和检修装置重启，PX或将进入累库期间，PX以及PTA的利润将持续被压缩。盛虹200万吨装置近期已有产品产出，威联化学100万吨装置将在11月出产品。PTA装置方面，逸盛新材料330万吨装置之前负荷6-7成，目前负荷提升中。目前现货TA对企业来说仍有利润，加工差在400元/吨附近，处于合理水平，企业有意愿投产，PTA远月累库预期加强。聚酯方面，长丝开工率本周有减产降负可能。策略建议：短期震荡保持观望，中长期逢高空01合约。

MEG：

周五EG01合约收盘价3821元/吨，较上一交易日下跌46元/吨。本周乙二醇开工率有所下滑，截至10月27日，综合开工率53.42%，环比上周下跌2.41%；煤制开工率31.31%，环比上周下跌3.01%。阳煤寿阳20万吨乙二醇装置因效益问题于10月28日停车，重启时间未定。港口累库预期较强。策略建议：短期震荡保持观望，中长期逢高空01合约。

甲醇：

上周五日盘，甲醇主力合约下跌0.43%，报收2534元/吨。夜盘上涨0.28%，报收2535元/吨。甲醇维持供应偏宽松但需求持续偏弱的格局，产区物流受限、出库受阻拖累盘面价格走弱。但考虑到内地补充港口货源数量有限，港口可流通货源依旧偏紧，且煤炭价格仍维持高位，库存和成本端对甲醇价格仍有支撑作用。甲醇期价预计维持宽幅震荡，单边建议观望为主或轻仓高抛低吸滚动操作（基差大幅走高至300元/吨以上，Back结构下做空仍有风险）。套利方面，高基差的状况下，01-05逢低正套为主。基于MTO装置利润偏低，短期01PP-3MA可择机做扩大，中长期仍逢高做缩，转折点关注MTO装置开车节点。

有色金属

铜：

美经济数据强劲，美元走强伦铜大跌。上周五伦铜收跌2.55%；沪铜主力12合约日盘收跌0.98%，夜盘收跌0.68%。上周五公布的美联储青睐的通胀指标核心PCE物价指数连续两月加速上涨，消费者支出强韧，劳动力成本稳步增加，消费者信心和长期通胀预期升高，经济数据为美联储保持当前加息步伐铺平道路，市场消化美联储本周继续加息75基点的预期。国内疫情多点爆发，需求不确定性时期被延长，多头信心不足，沪铜压力位附近承压回落。LME结束收集市场对于是否接受俄罗斯金属的意见，关注LME对俄罗斯金属的处理方案。关注欧元区10月CPI。建议暂观望。

沪铝：

受需求忧虑打压，铝价大跌。上周五伦铝收跌2.49%；沪铝主力12合约日盘收跌2.30%，夜盘收0.58%。上周五公布的9月核心PCE物价指数连续两月加速上涨，消费者支出强劲，强化了美联储继续保持当前加息步伐的预期。全球经济增速下滑阴影下，铝的需求忧虑上升。国内疫情多地散发，限制运输，铝棒和铝锭社会库存均下降。市场成交和下游拿货状态偏弱，华东地区部分下游预计即将进入传统淡季，需求转弱，后期如上游发运改善，铝锭社会库存将逐渐转入累库状态。关注周末社会库存变动和后续LME对俄铝的处理方案。建议逢反弹做空。

沪锌：

绝对价格上，美联储加息的临近或使得锌价维持偏弱走势，但基本面依然偏紧，宏观压力缓解后或带来一定幅度的反弹。结构方面，需要关注国内库存变化以及海外进口增量是否导致国内平衡的转向，在目前低库存去库的状态下，不排除月差进一步扩大的可能。

沪铅：

由于国内受疫情影响地区如安徽等已经恢复正常生产，但是利润的再度收缩使得复产节奏缓慢，而消费端尽管目前

仍处于铅蓄消费的旺季，但是目前的新订单水平，尤其是对中小型企业而言，已较10月初有所下滑，预计铅价维持震荡整理为主。

4. 农产品与畜牧果品

油脂：

上周油脂市场整体冲高回落，一方面因为宏观氛围利空，在人民币贬值的影响下，商品普遍走弱；另一方面在经过近一个的上涨之后，此前对于供应减少的利多预期被消化。不过在周末发生一件重大事件，由于乌方在英国专家的参与下对黑海舰队船只和参与粮食走廊安全的民用船只进行的袭击，俄方已无限期暂停执行关于从乌克兰港口出口农产品的协议，这对谷物和油脂市场明显利好，预计今日国内油脂有望跳空高开，上周的短暂调整可能将暂告段落，油脂重新恢复涨势。操作上，建议棕榈油多单继续持有，同时持有多棕榈油空豆油套利。

豆粕/菜粕：

密西西比河尽管水位还是处于历史低位，但目前对船只运输的影响较小，下周预计有降雨缓解河运水位。11-12月进口大豆到港预期持续增加，预计短期豆粕期价继续高位偏弱震荡，建议以逢高做空为主。邻近美联储加息，注意宏观风险。

鸡蛋：

因4-8月养殖端补栏鸡苗量偏少，预计国内蛋鸡新开产能偏少的状态将延续至四季度，另外养殖端延淘导致待淘老鸡存栏占比上升，预计春节前将迎来淘汰鸡出栏高峰，因此我们认为国内在产蛋鸡存栏在四季度将呈现下降趋势，四季度蛋价大概率将继续维持偏强走势；短期来看，随着蛋价涨至阶段性高位，下游市场整体走货速度一般，贸易商参市谨慎，大多维持正常流通库存，可关注高蛋价是否会对后期需求会形成负反馈。从期货盘面角度看，当前鸡蛋主力2301合约较现货存在较大贴水，且饲料成本持续上涨为蛋价提供较强的底部支撑，预计盘面下方空间有限，操作上建议低吸高抛、短线操作为主。

生猪

近期政策面保供稳价的信号频出，集团场加快出栏节奏，增加市场供应，现货价格自高位回落，同时落价又促使散户出栏积极性有所增加，不过腌腊季将至，需求端对猪价或将形成一定的提振，预计猪价在冬至前继续深跌的概率不大。长期来看，随着出栏体重攀升，春节前或将迎来大猪的集中出栏，猪肉供给将较前期边际递增，另外高猪价或将对需求形成负反馈，我们认为猪价也不具备大涨基础，操作上建议按区间内低吸高抛的思路对待。

苹果：

上周五苹果期价大幅探底回升。从钢联公布的入库数据显示，截止10月27，新产季富士入库量592万吨，入库数据偏低，市场情绪回暖，预计苹果短期有望延续反弹势头。后市继续关注入库量和交割情况。

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