财联社4月22日讯（记者 韩理）睿远基金旗下三只重磅产品披露了2022年一季报。数据显示，睿远成长价值和睿远均衡价值三年持有规模均出现了缩水。

睿远成长价值的规模为280.89亿元，相较于去年四季度末的330.76亿元，大幅下降了49.87亿元。睿远均衡价值三年持有规模为141.91亿元，相较于前一季度末的168.75亿元，减少了26.84亿元。

面对回撤，傅鹏博也不断在反思和总结。他表示，二季度将在动态调整组合的过程中，将对公司估值和增长确定性做更加审慎的评估，以期控制好净值的波动。

赵枫则表示，在市场泥沙俱下的时期，我们需要客观地区别长期基本面因素的变化和短期事件的冲击。股价下跌对于真正具备竞争优势的企业是难得的增持机会，超额收益的相当部分来自这种市场波动带来的投资机会。

傅鹏博：增配沃森生物

截至2022年一季度末，睿远成长价值的规模为280.89亿元，相较于去年四季度末的330.76亿元，大幅下降了49.87亿元。规模的大幅下降或与该基金一季度表现有关，今年一季度，睿远成长价值净值跌幅为25.08%，而业绩比较基准收益率为-10.53%。

对此，傅鹏博在季报中称，净值出现了较大的回撤，对此他也在不断反思和总结。在一季度他增加了和疫苗板块相关的沃森生物，加大了对中国移动的配置。因为中国移动有较为稳定的分红，为持有提供了较好的安全边际。行业分布上，他重点配置了TMT、化工、新能源设备和建材等板块。

具体来看前十大重仓股中，中国移动成为第一大重仓股。沃森生物新进前十大重仓股，吉利汽车退出前十大。前十大重仓股依次为：中国移动、三安光电、东方雨虹、立讯精密、万华化学、先导智能、大族激光、沃森生物、国瓷材料和卫宁健康。

展望二季度，傅鹏博将在动态调整组合的过程中，将对公司估值和增长确定性做更加审慎的评估，以期控制好净值的波动。结合上市公司2021年年报和2022年一季报，他将继续挖掘新的投资机会，剔除经营情况和预想不符合的公司，并在备选标的被市场“误杀”时加大配置。

赵枫：内外部环境极具挑战，但机会也正在酝酿中

截至2022年一季度末，赵枫管理的睿远均衡价值三年持有规模为141.91亿元，相较于前一季度末的168.75亿元，减少了26.84亿元。这只基金在一季度同样出现了大幅回撤，净值增长率为-19.75%。

赵枫在一季报中写道，基于稳定经济的预期和居民财富转移的大趋势，相当多的投资者对2022年的股票市场持乐观展望。然而市场却总是出人意料，一季度沪深300指数跌幅超过14%，成为近十年来表现最差的一季度。

他也强调，组合管理不会被前期的成本和市场情绪所左右。“组合管理是一个持续动态调整的过程，我们通过比较不同标的之间的性价比，努力提高未来一段时间内组合的风险回报水平，这个过程需要我们客观面对行业和公司层面出现的变化，并不会被前期的成本和市场情绪所左右。”

具体看睿远均衡价值三年持有的持仓，前十大重仓股依次为：中国移动、碧桂园服务、东方雨虹、万华化学、华润啤酒、伟明环保、三诺生物、吉利汽车、东方财富和兴业银行。其中碧桂园服务、东方财富和兴业银行为新进前十大重仓股，舜宇光学科技、生物股份和思源电气退出前十大。

赵枫对此解释称，一季度减持了行业竞争格局恶化和需求增长出现风险的标的，虽然这些公司仍然是行业中最优秀的企业，但行业竞争格局的改善和修复需要时间，以当时估值看，这些标的在未来几年的回报吸引力会有所下降。

同时，因为地产行业出现大面积的流动性危机，使得一些头部房企的物业企业的市值出现大幅下跌。而他认为相对增量需求的开发，物业服务面对的是存量需求且能创造相对稳定的现金流。如果集团财务相对稳健，其物业服务企业的长期经营相对稳定，则估值也变得比较有吸引力，叠加良好的企业治理，因此我们加大了对头部民营物业企业的投资。

此外，面对不确定的内外部环境，他也提高了对标的确定性的要求，增持了低估值和盈利确定性强的品种，减持了部分高估值品种。

他也在季报中写道，经济或市场情绪总是像钟摆一样，从一头摆向另一头。负面消息和短期业绩的不佳，使得投资者情绪变得比较悲观，悲观情绪又会影响股价表现和资金流入，进一步自我印证和实现。

“在市场泥沙俱下的时期，我们需要客观地区别长期基本面因素的变化和短期事件的冲击，从中梳理出投资逻辑和标的，调整组合迎接面对钟摆的周期性运动。我们始终坚信，股价下跌对于真正具备竞争优势的企业是难得的增持机会，超额收益的相当部分来自这种市场波动带来的投资机会，虽然今年的内外部环境极具挑战，但机会也正在酝酿中。”

饶刚：保持了相对较高的权益仓位

睿远稳进配置两年持有首次披露季报，也是睿远基金首只固收+基金。

季报显示，截至2022年一季度末，该基金股票仓位为32.24%。在股票持仓中，持股比例最高的是中国移动，占基金资产净值比例为5.69%。其次是中信证券和海康威视。

基金经理饶刚在季报中称，逐步建仓并保持了相对较高的权益仓位，其中港股配置比例也处于合同约定区间内的较高水平。在持仓风格上，本基金主要配置了估值较低、竞争格局相对稳定的价值股，这部分持仓在一季度相对收益明显，并取得了一定的绝对收益，

该基金在一季度净值增长率为-5.99%，仍低于业绩比较基准的-2.91%。对此，饶刚表示，由于部分消费和制造业公司短期回撤较大，对整体组合净值形成了一定拖累。

作为固收基金，饶刚还配置了转债和纯债。转债方面，随着市场下行带来转债溢价率逐步压缩，基金在逐步建仓并以持有低估值大盘转债为主，整体仓位依然较低；纯债方面则主要配置了利率债和高等级信用债，久期维持中性。

展望后市，饶刚表示，在自上而下层面，美联储加息和俄乌冲突依然是二季度市场不确定性的外部来源，但随着A股和港股市场估值水平逐步回到合理偏低区域后，风险偏好的变化或将更多呈现“以我为主”的特征，国内因素将是二季度国内市场的核心矛盾。

尽管短期“动态清零”的防疫措施会使得部分“稳增长”政策落地效果存在一定时滞，但底线思维之下对于稳增长的效果验证仍需保持耐心和信心，他会通过紧密跟踪各类稳增长政策从推出到验证的节点与路径，对各种宏观组合下的胜率评估来动态调整仓位；自下而上层面，他将严守性价比，逐步布局未来2-3年有较大成长空间且估值合理甚至低估的品种来作为穿越牛熊的底层资产。