伴随着“资管新规”和“两压一降”政策的相继出台，信托行业自2018年进入了调整周期，资产规模下跌、营收净利下降成为常态，经历了多年的调整，行业下行态势已经企稳。3月22日，中国信托业协会发布了《2021年四季度末信托公司主要业务数据》显示，2021年四季度末，全行业信托资产规模余额20.55万亿元，比上年末增加600亿元，是信托业自2018年步入下行期以来的首年度止跌回升。业务结构方面，受资本市场发展、资管产品非标转标、投资者需求多元化等因素影响，资金信托投向证券市场的占比开始大幅提升，业务结构也发生显著变化。

规模止跌回升、经营业绩企稳

在2017年达到26.25万亿元的峰值后，信托业管理的信托资产规模在2018-2020年间一直处于负增长的渐次回落之中，三年间规模分别降至22.70万亿元、21.61万亿元和20.49万亿元，同比降幅分别为13.50%、4.83%和5.17%。这种下行趋势在2021年前三季度出现了明显的企稳迹象，到2021年四季度实现了止跌回升。

从中国信托业协会发布的数据来看，截至2021年三季度末，信托业受托管理的信托资产余额为20.44万亿元，同比下降2%，较2021年二季度末环比下降0.94%，较2017年四季度末峰值下降22.11%。

2021年四季度末，全行业信托资产规模余额20.55万亿元，比上年末20.49万亿元增加600亿元，同比增长0.29%，比2021年三季度的20.44万亿元增加1100亿元，环比增长0.52%，是信托业自2018年步入下行期以来的首年度止跌回升。

业绩经营方面，2021年全信托行业实现经营收入1207.98亿元，相比上年1228.05亿元略降1.63%。2021年全行业实现利润总额601.67亿元，同比增长3.17%，同时实现人均利润199.22万元，同比增长1.43%，同样是2018年以来首年度实现正增长。

中国信托业协会专家理事周小明指出，相比经营收入有增有减的平稳态势而言，受各种风险因素的侵蚀，2018-2020年间信托业的利润总额则一直处于下滑之中，三年间同比降幅分别为11.20%、0.65%、19.79%，但这种下滑趋势在2021年度得以扭转，成功实现了企稳回升。

投向证券市场占比大幅提升

“资管新规”过渡期结束后，通道业务持续压缩，非标投资明显减少，标准化投资快速发展，信托业转型取得一定成效。2021年底，全行业资金信托规模为15.01万亿元，在投向上也发生了较大变化。

“一稳”是资金信托投向工商企业的占比保持相对平稳。因受全球经济复苏缓慢、国内经济转型、压降非标融资等多种因素影响，2021年度资金信托投向工商企业的占比小幅下降为27.73%，同比下降了2.68个百分点，但在所有投向中的占比仍然最高，稳居第一。

“一升”是资金信托投向证券市场的占比大幅提升。受资本市场发展、资管产品非标转标、投资者需求多元化等因素影响，资金信托投向证券市场的占比自2020年开始大幅提升，2020年底占比为13.87%，同比提升了2.95个百分点，2021年底占比更是达到了22.37%，同比大幅上升了8.5个百分点，在所有投向中的名次也从2020年的第五跃至第二，成为仅次于工商企业的投向。

“三降”是资金信托投向基础产业、房地产和金融机构三大领域的占比呈现持续下降势头。受规范政府平台融资、防控地方政府债务风险等政策影响，资金信托投向基础产业的占比自2020年开始下降，2021年底继续降至11.25%，同比下降了3.88个百分点，在所有投向中的占比名次也从前两年的第二位下降到了位居第六的末位。

受房住不炒、规范房地产融资、防控房地产金融风险等因素影响，资金信托投向房地产的占比也自2020年开始下降，2021年底继续降至11.74%，同比下降了2.23个百分点，在所有投向中的占比名次也从前两年的第三位下降到了第五位。

金乐函数分析师廖鹤凯在接受北京商报记者采访时表示，资金信托投向证券市场的占比从2020年开始大幅提升，占比也迅速从第五达到第二，这主要是债券投资规模大幅提升的结果。这是在监管的指引下，信托公司积极转型的成效，非标转标顺利推进，市场认可度和接受度大幅提升。

信托来源结构发生实质变化

对信托行业来说，转型成为近几年的发展关键词，2017年四季度以来，以通道业务为主的单一资金信托规模及占比逐年下降，集合资金信托、管理财产信托规模保持平稳增长，反映出信托公司在积极谋划业务转型，到2021年底，信托来源结构已发生实质性变化。

单一资金信托加速下降。2021年底，单一资金信托规模降至4.42万亿元，比上年末压降1.72万亿元，降幅达28.00%;占比降至21.49%，比上年末下降8.45个百分点，规模与占比的年度降幅均为近年来最大。与2017年12万亿元的规模和45.73%的占比相比，单一资金信托四年间规模总计下降了63.20%，占比总计下降了24.24个百分点，到2021年底规模和占比在三大信托来源中均已从2017年位居第一降至居于末尾。

同时，管理财产信托快速增长。2021年底，管理财产信托规模增至5.54万亿元，比上年末增加了1.36万亿元，增幅高达32.53%;占比进一步提升到26.98%，比上年末上升6.56个百分点，规模与占比增幅均为近年来最大。

“与2017年4.34万亿元规模和16.53%占比相比，管理财产信托四年间规模总计增长了27.77%，占比总计提升了10.45个百分点，到2021年底无论是规模还是占比在三大信托来源中更是首次超过了单一资金信托而位居第二，成为本轮调整以来稳定信托业发展的新生力量。”周小明分析，虽然原有的融资类信托和通道信托日渐萎缩，但各种策略驱动的、满足多样化资产管理需求的投资类信托得到了充分发展，以资产证券化信托、家族信托、保险金信托为代表的服务信托更是快速发展，而员工利益信托、破产重整信托、涉众资金管理信托、特殊需要信托等其他类型的服务信托以及慈善信托也显示了良好的发展势头。

廖鹤凯进一步指出，管理财产信托快速增长更是反映出信托公司转型的坚决和成效，增幅高达32.53%，首次超过单一信托位居规模第二，未来这一规模和占比预计都有较大的提升空间。(记者 宋亦桐)