红周刊丨汪佳蕊

根据中国证券登记结算公司最新统计数据显示，截至今年10月底，我国证券投资者总数已突破2.1亿户（含已开立A、B股账户）。从全年来看，2022年前10个月，我国投资者账户数量累计增长了1304万户。多家券商均在研报中表示，当前投资者情绪已开始回暖，投资吸引力显著增强。

需要关注的是，据Wind新股发行数据披露，即将于下周（11月21日至11月25日）进行网上申购的新股公司共有8家，包括科创板公司1家、创业板3家、北证2家、深证主板和上证主板各1家。在即将申购的8家公司中，行业类别涉及通用设备制造业、专用设备制造业、电气机械和器材制造业、资本市场服务，以及计算机、通信和其他电子设备制造业五大行业（详见附表）。与本周相比，下周有更多标的可供喜欢“打新”的投资者选择。

【资料图】

倍益康受益筋膜枪新风口

依赖单一产品风险需注意

近年来，因为疫情关系，国内居民的居家时间大幅延长，刺激了对筋膜枪产品的需求，作为转型消费领域的筋膜枪企业——倍益康近年发展迅速。作为四川省“专精特新”中小企业，其从“新三板”转战北交所，将于下周开启网上申购。

倍益康是集研发、生产、销售及服务于一体的智能康复设备制造商，聚焦于健康产业中的康复领域，一方面专注于专业康复医疗器械的研发创新；另一方面致力于康复科技在健康生活中的应用。目前公司产品体系包含力因子类、电因子类、热因子类等康复产品，涵盖医疗及消费市场。

受益于筋膜枪市场的风口爆发，倍益康业绩增速明显。2019年至2021年，倍益康的营业收入分别为0.42亿元、1.28亿元和3.29亿元，同期归母净利润分别为370万元、2395万元和7981万元，三年收入复合增长率179.11%，净利润复合增长率达364.32%。

值得一提的是，报告期内，倍益康主营业务中来自境外的收入分别为12.58万元、2697.21万元、12883.83万元和8637.05万元，占主营业务收入比例分别为0.30%、21.32%、39.38%和43.09%，境外销售金额逐年增加。过高的外销占比面临着贸易摩擦加剧的风险，公司在拓展境外市场业务过程中，易受出口地政治经济形势、贸易政策等因素影响，上述因素的不利变化将对公司境外销售形成不稳定因素。

与此同时，由于肌肉按摩器是公司的主营产品，来自该产品的收入占主营业务收入的比重逐年提升，报告期内分别为33.60%、77.91%、86.03%和91.00%，存在产品结构相对单一的风险。若未来倍益康不能保证自身产品的差异化和竞争力或行业内涌入大量竞争对手，依赖单一产品恐怕会对企业的经营业绩造成较大影响。

对于打新投资者而言，业绩增速快，叠加市场前景广阔的新股是上上策之选。根据Absolute Markets Insights预测，2019年-2027年全球筋膜枪市场的复合增长率为9.80%，未来筋膜枪市场仍存在一定增长空间。但同时，对于相关企业的重要风险也要保持关注，避免“踩雷”。

智能物流领域再添新成员

昆船智能过半收入来自中国烟草

随着新经济的发展，我国网购规模急剧增加，各大电商平台纷纷加大对智能物流技术装备的投入，智能物流行业发展飞速。国家发改委此前也曾印发《推动物流业制造业深度融合创新发展实施方案》，鼓励制造业企业开展物流智能化改造，推广应用物流机器人、智能仓储、自动分拣等新型物流技术装备。

下周即将网上申购的昆船智能便主要从事智能物流、智能产线方面的规划、研发、设计、生产、实施、运维等，其智能物流、智能产线的产品及服务目前主要应用于烟草、酒业、医药、快递电商、军事军工、汽车、家电、3C等领域。

不过，昆船智能的关联交易占比较高，对此监管层在三次问询中均提到关联交易，要求昆船智能对关联交易的具体情况做出进一步说明。

据招股书显示，截至招股意向书签署日，受中国船舶集团控制的股东昆船集团、中船投资合计持有公司股份84.87%，国风投资持有公司股份15.13%。报告期各期，公司的关联销售金额分别为5.12亿元、4.91亿元、5.92亿元和1.57亿元，分别占同期营业收入的比重为33.08%、30.35%、30.90%和23.61%。虽然关联销售金额的占比整体呈下降趋势，但因历史上与昆船集团签署合同的存量智能物流、智能产线项目尚未确认收入、专项产品及相关服务业务规模可能扩张，因此未来一定期间内公司仍面临关联销售占比较高的情形。

从关联采购情况来看，报告期各期，公司的关联采购金额分别为3.63亿元、3.14亿元、3.16亿元和2.07亿元，分别占同期营业成本的31.08%、25.71%、21.21%和42.91%，随着公司未来生产规模的进一步扩张，或也将面临关联采购占比较高的情形，这一点需要投资者注意。

同时，昆船智能还存在客户集中度较高的情况。报告期各期，其最终客户口径前五大客户的收入占公司总收入的比重分别为73.23%、76.86%、72.03%和71.57%。其中，对中国烟草总公司的收入占公司总收入的比重分别为56.72%、62.94%、50.55%和43.74%。如果未来中国烟草总公司经营情况发生不利变化，亦或是遇到烟草专用机械市场竞争加剧、电子烟等新型烟草制品对卷烟市场冲击加剧、卷烟销售量出现下滑、国内烟草行业固定资产投资规模下降等情况，均会对公司智能物流系统及装备、智能产线系统及装备需求产生直接影响。

从目前的政策环境来看，国家对智能物流装备行业持鼓励态度。根据《国家物流枢纽布局和建设规划》，预计到2025年，全国将布局建设150个左右国家物流枢纽。面对巨大的市场需求，智能物流装备行业将迎来重大发展机遇。

但不得不提的是，虽然从短期来看，新股行情有所回暖，但“打新”仍需提高警惕，秉承审慎原则，在挖掘新股投资机会的同时，也要注意识别其中的风险。

（本文已刊发于11月19日《红周刊》，文中提及个股仅为举例分析，不做买卖建议。）