11月29日，A股电子烟板块再度走强，鹏辉能源、东风股份、意华股份等多股涨停。港股方面，中烟香港、思摩尔国际一度涨超7%。

监管靴子落地

消息面上，11月26日，《中华人民共和国烟草专卖法实施条例》增加第六十五条：“电子烟等新型烟草制品参照本条例卷烟的有关规定执行”，这也就意味着电子烟在我国将“有法可依”。

电子烟产品近年来才在国内兴起，一方面高速发展。另一方面则是由于电子烟国家标准尚未出台，电子烟行业鱼龙混杂，尼古丁含量、烟油、添加剂成分不规范、假冒伪劣的产品泛滥等问题严重，因此关于电子烟的监管问题由来已久。

自2018年开始，为了加大对未成年人吸食电子烟的管控，电子烟全面从互联网下架，开启了国家对电子烟行业的监管时代。不过，随着电子烟店快速在线下铺开，这次冲击很快被消化。

但今年3月，工信部又公开征求对《关于修改〈中华人民共和国烟草专卖法实施条例〉的决定(征求意见稿)》的意见，市场对电子烟产品还能不能继续销售的担心加剧。

加之，今年9月9日，FDA的报告中显示，这一年里，FDA已发出170封警告信，拒绝了近95万种电子烟及相关产品的申请。

一切悬而未决之时，因资本的避险情绪使然，电子烟概念股今年来都大幅下跌，其中思摩尔国际今年最低点股价只有最高点的约1/3。

此次虽未出台相关的细则，但却首次确认了电子烟等新型烟草在国内可合法合规生产、销售的地位，将是电子烟行业发展史上的重要里程碑，同时也打消了市场对电子烟被“一刀切”的顾虑。

事实上，此前政策的风向就有所显现。据悉，早在11月12日，部分电子烟企业就受邀参与了电子烟强制国标征求意见会议。

而在11月18日，全国标准信息服务公共平台显示，电子烟国标(20171624-Q-456)状态也从“正在审查”变更为“正在起草”。

而如今，我国首次给予了电子烟等新型烟草在国内的合法地位，这个“合法地位”于电子烟而言意义非凡，这也意味着电子烟国标的推行过程有望加速。

电子烟赛道前景广阔

众所周知，电子烟行业今年来一直受制于“一刀切”等因素影响，资本市场对其抱着避险情绪，从而使得整个行业的估值没有得到太大的增长。毋庸置疑的是，电子烟行业具备相当大的潜力。

单纯从行业增速方面来看，新型烟草板块一直保持着较快的增长速度。2013-2020年间新型烟草市场持续高速增长，CAGR达到39.6%。

即使是在疫情影响下，2020年新型烟草市场仍保持较高增速。2020年全球新型烟草销售规模达到430亿美元，在全球疫情负面影响背景下，同比增长17%，仍保持较高增速。

根据艾媒咨询数据显示，中国电子烟市场规模从2013 年的5.5亿元快速扩大至2020年的83.8亿元，复合年均增长率高达72.5%。并且，这是电子烟在国内市场渗透率仅有1%左右的情况下，远低于英美同期的45%和32%渗透率。

目前中国烟民数量已达到3.5亿，每年的卷烟消费量为5000万箱左右，占全球总量的44%，但中国电子烟渗透率仅为0.6%。因此我国电子烟市场未来仍有相当大的发展空间，有数据预测到2021年中国电子烟市场规模将会突破100亿元；到2025年将增长至966.6亿元。

与此同时，相关企业的注册数量也在快速增长。数据显示，2020年全年新增近2.3万家相关企业(全部企业状态)，年注册增速高达77%。

如今，市场此前担心的我国新型烟草存在被“一刀切”的风险被取缔，对于板块的长远表现来说，是一个重要的利好。

重新定义

不过，从当前市场发展来看，中国虽然拥有完备的电子烟产业链，但以代工模式为主的市场中，贴牌模式下导致行业发展混乱，产品质量良莠不齐。

此后，随着监管压力的逐步加强，市场激烈的竞争，电子烟企业的发展开始面临更多“质”的要求。在新阶段下，重新定义电子烟，从品牌、质量入手，成为众多电子烟品牌企业必然要走的一步。

据《中华人民共和国烟草专卖法》，申请领取烟草专卖生产、批发、零售许可证的企业均需具备相应条件。

电子烟行业若要都参照卷烟的64条标准执行，持牌经营会是进一步规范电子烟产业发展的一个重要举措。未来，电子烟牌照的申请、配额预计会绷紧，会有一些限制。预计生产、分销、门店都需要对应牌照申请。

随着我国市场准入门槛的提升，竞争力薄弱的中小企业或被逐步淘汰，助力头部企业份额提升。

此外，电子烟征税问题是市场关注的下一个重点。虽然当前税收标准以及执照规定仍是未知，但是可以确定的是，电子烟市场将在监管之下进入规范化发展的通道。

不论监管如何升级，对于企业来说还要看谁能掌握全产业链优势、研发能力的优势、合规的优势。毕竟电子烟最后的竞争还是在于产品品质和体验。

总得来说，电子烟身份尘埃落定，对行业来说是利好，利润下降会再洗出去一部分投机主义者，最终留下愿意助力行业发展的企业。因此，对于电子烟产业链各环节的公司来说，行业将面临洗牌。

以下为相关概念股名单：