红周刊 特约 | 胡东辉

说起投资，特别是股票投资，很多人首先想到的是发财，因为炒股发财的故事总是到处传扬；最后才会想到亏损，否则也不会有这么多人炒股，但很少有人会想到亏损也会“要命”。近日传来一位知名基金经理英年早逝的不幸消息，传言与投资巨亏有关。很多人归咎于基金业绩排名给基金经理带来了太大的精神压力。那么不排名行不行？恐怕也不行，任何工作都有业绩考核，如何在考核指标和承受极限之间找到平衡点是世纪难题，这种人为压力掌握不好火候就是一种折磨，会令人寝食难安，怀疑人生，痛不欲生，感同身受才会有深刻体会。

爆仓时的瞬间感觉

投资本来是温饱富足之后的溢出行为，没有余钱是不可能去投资股票的。如果只是用闲钱去买股票玩玩，那是不会有什么问题的，但没有几个人买股票真的只是为了好玩，大家都是冲着发财去的。想发大财，仅靠闲钱是不够的，因此有人会押上全部身家去博。博赢了，就是传奇故事；博输了，打落门牙往肚里咽。所以人们总是听到发财的故事，很少听到输得精光的故事，偶尔听到了也是语焉不详，因为输惨的人大多不愿告诉别人。如果亏得太厉害，真的变成一无所有，甚至还负债累累，一时想不开是常有的事。

笔者有个朋友，过去在全国也有一定的知名度，他从炒股发展到炒商品期货，一度积累起几千万的资金，这在当年是很大的一笔财富，他就属于投资发大财的那类人，但是在一次期货爆仓中被强制平仓全部亏光。后来笔者碰到他，便问他：在爆仓被强平的一瞬间，当时是什么感觉？他说当时脑子里一片空白，这个时候立刻被拉出去枪毙也觉得无所谓。他当时是脱口而出，可见那种感觉是刻骨铭心的。他亏的是自己的钱，大部分也是赚来的，所以他还能从中走出来，如果亏的是别人的钱，他恐怕就走不出来了，因为如何面对别人是一种更大的心理煎熬。

投资没有常胜将军

这种投资失败的故事是没人讲的，对笔者，他也只讲了这么一点，笔者也不好多问，毕竟是触人心筋的事。基金经理亏的不是自己的钱，而是无数基民的钱，需要面对无数的质疑，因此那种心理煎熬是非常折磨人的。哪怕过去赚过很多钱，一次巨亏就会从巅峰跌落到深渊。投资风险莫测，没有常胜将军。人们看到基金经理拿高薪，但他们承受的巨大精神压力是很少有人能感同身受的。投资成为一门学问，很多专家以研究投资为终身职业，但没有人有绝对把握保证投资只赢不亏。可见投资是很复杂的事，股市更是变幻莫测。

那些对炒股讲得头头是道的人都是不可信的，如果真有那么神，还不如自己闷声发大财。经济学家看上去高大上，但在投资实践上也是不行的。已故著名经济学家肖灼基在被问到他自己如何理财时坦率地说：经济学家都不会理财，如果一定要问我如何理财，我也只能说三分法，就是三分之一投股票，三分之一投国债，三分之一存银行。经济学家大多是纸上谈兵，有些投资理论本身就经不起投资实践的检验。有投资者在格力电器上巨亏，就埋怨价值投资也不行了。其实哪有放之四海而皆准的投资法宝？

巅峰可能跌入深渊

基金经理专业吃投资这碗饭，很多时候也是要靠天吃饭的，碰到熊市大概率亏钱。少数基金经理在熊市中也挣了钱，有运气的成分，因为没有可持续性。基金业绩排名榜名列前茅者大都是各领风骚一、二年，主要原因就是股市不确定性太大，投资策略不可复制，一成不变很可能翻车。以前“喝酒吃药”行情创造了投资神话，今年再要复制就不行了。今年的A股行情算是牛皮市，波段行情经常有，但基金业绩分化严重，过去业绩好的，今年业绩未必好。那种“一直被追赶，从未被超越的事”，在股市投资中是不存在的。

今年A股的市场风格飘忽不定，特别难把握，年初白酒股还风光无限，春节后突然就节节败退了，纠错的机会转瞬即逝。医药股也是如此，龙头股来了个腰斩。拉闸限电背景下，电力股毫无逻辑地暴涨，而煤炭股在电煤价格暴涨的情况下却涨幅不大，有的基金因此大举杀入煤炭股及衍生品交易，不料却迎来有关部门对动力煤保供限价的当头棒喝，动力煤期货合约价短时间里几乎被腰斩。炒股就是这么难，你永远不知道意外什么时候会突然降临，今天还在巅峰，明天可能瞬间就跌入了深渊。这种突如其来的逆转，真是要命的事。

（本文已刊发于11月6日《红周刊》，文中观点仅代表作者个人，不代表《红周刊》立场。）