红周刊 | 胡劲华

Wind数据显示，今年以来，截至10月13日，钠离子电池指数累计涨幅为-1.56%，不仅大幅跑赢同期锂电池指数的-24.89%，还大幅跑赢同期上证综指的-17.13%和深证成指的-27.89%。

【资料图】

10月11日，中国电子技术标准化研究院官网发布“关于钠离子电池行业标准（征求意见1稿）征求意见的通知”，这标志着钠离子电池行业标准制定工作正在加速推进。

近年来，新能源汽车渗透率快速提升，动力电池需求的高速增长，锂矿价格不断创出新高。考虑到锂矿资源的稀缺性，市场开始寻找替代品——钠离子电池被资本市场关注。 

“（加速）钠离子电池产业化的底层逻辑为锂矿价格的高企，我们预计2023年将成为钠离子电池的量产元年。”民生证券研究院院长助理、电新行业首席分析师邓永康对《红周刊》表示。在他看来，钠离子电池规模化量产后的成本有望降低至0.4元/Wh以下，成本相较磷酸铁锂电池有一定优势，且安全性更高、低温性能更佳，未来在储能市场可能有较大的渗透空间。

新能源汽车需求爆发式增长

锂矿价格高企加速钠离子电池产业化

10月8日，公安部交通管理局公布的数据显示，截至2022年9月底，全国新能源汽车保有量1149万辆，前三季度新注册登记371.3万辆，同比增加184.2万辆，增长98.48%。其中，纯电动汽车保有量926万辆，占新能源汽车总量的80.56%。中汽协的数据也与此相呼应：三季度，新能源汽车单月销量在8月的66.6万辆的基础上，进一步增加到了70.8万辆，产销数据继续创历史新高。

新能源汽车渗透率快速提升的背后，带动动力电池、材料等多个上游环节的消费需求增长，动力电池需求的高速增长，又带动了锂矿创出新高。

例如，9月20日，澳大利亚锂矿商皮尔巴拉完成了第九次锂精矿拍卖，拍卖成交价为6988美元/吨（5.5%品位，FOB德黑兰港），折合6%品位的中国到岸价为7713美元/吨，较上一轮（8月2日）拍卖价上涨10％，再一次刷新历史纪录。

上海钢联最新数据显示，国庆小长假后，碳酸锂价格在突破50万元/吨后继续上行。10月12日，部分锂电材料价格继续上涨。其中，电池级碳酸锂均价单日上涨0.4万元/吨，报52.75万元/吨，电池级氢氧化锂均价单日涨0.35万元/吨，报51.75万元/吨，已超过上海钢联今年3月份统计的52.35万元/吨的均价，较今年年初28万元/吨的价格涨幅超80%。

而据鑫锣资讯统计，电池级碳酸锂价格从2021年初约5.2万元/吨上涨到2022年9月底约52.5万元/吨，涨幅达910%；同期磷酸铁锂正极材料价格从约3.85万元/吨上涨到16.25万元/吨，涨幅达322%；三元523动力单晶材料从约13.05万元/吨上涨到约34.95万元/吨，涨幅达168%。

锂矿高价催化下，给中下游产业链带来了巨大的成本压力，市场开始寻找锂离子电池的替代品。钠作为与锂同属于元素周期表第一主族的活泼金属，被寄予厚望。

“（加速）钠离子电池产业化的底层逻辑为锂矿价格的高企。”民生证券研究院院长助理、电新行业首席分析师邓永康对《红周刊》分析说，“钠离子电池规模化量产后的成本有望降低至0.4元/Wh以下，成本较磷酸铁锂电池有一定优势，且安全性更高、低温性能更佳，未来在储能市场将有较大的渗透空间。”

国泰君安证券也认为，相较锂资源稀缺、分布不均、开发利用困难等问题，钠离子电池材料体系具备成本优势。如从原材料使用上，正极材料方面，钠离子电池以碳酸钠(约3000元/吨)为钠源，相比于碳酸锂(约50万元/吨)有明显的价格优势，而且正价材料可以由铁、锰等储量丰富的过渡金属制成，无需使用钴等贵金属；电解液方面，相同浓度下钠盐电解液的电导率比锂盐高20%左右因而可以使用更低浓度电解液；负极集流体方面，钠离子在负极不与铝箔发生反应形成合金，因此负极可采用铝箔作为集流体，相较于锂电池铜箔的使用进一步降本和减重。

2023年钠离子电池将迎来量产

能否取代锂电池还得看市场需求

“2021年7月29日，宁德时代发布第一代钠离子电池，钠离子电池产业化正式提上日程，2022年下半年越来越多的企业宣布钠离子电池的量产规划，我们预计2023年将成为钠离子电池的量产元年。”邓永康分析说。

而在今年的9月30日，华阳集团、华阳股份与中科海钠联合打造的全球首批量产1GWh钠离子电芯生产线正式投运，实现钠离子电池从中试到量产的关键转换。该产线满产后，圆柱钢壳钠离子电芯将达到4000万只/年、方形铝壳钠离子电芯将达到98万只/年。

那随着钠离子电池的量产，作为替代品，其未来是否有可能取代锂电池的行业地位呢？

就此，《红周刊》以投资人身份致电华阳股份董秘办，相关工作人员表示，钠离子电池具有“长寿命、宽温区、高倍率、易制造、低成本、高安全”等优异特性，适用于储能电池、动力电池（轻型电动车、乘用车、重卡等）、备用电池（数据中心、通信电源、UPS等）和汽车启动等场景。虽然能量密度目前还较低，但凭借价格低廉、资源容易获取的优势，将和锂离子电池形成有效互补，有望缓解动力电池企业对国外贵金属锂的依赖，市场前景非常广阔。

邓永康也向《红周刊》指出，“钠离子电池的低温性能与安全性优于磷酸铁锂电池，然而循环性能欠佳，循环次数对储能系统的寿命影响举足轻重。因此，现在直接对钠离子电池在储能领域的影响下定论还为时尚早，需要持续追踪钠离子电池在循环寿命的进展突破。”

而来自南京工业大学一位不愿具名的电池领域专家则对《红周刊》坦言：“电池领域技术发展很快，未来谁伯谁仲现在还看不准。有时候决定前途的不一定是技术，是市场。”

宁德等多家上市公司已抢先布局

钠离子电池短期仍偏主题投资

Wind数据显示，今年以来，截至10月13日，钠离子电池指数累计涨幅为-1.56%，不仅大幅跑赢同期锂电池指数的-24.89%，还大幅跑赢同期上证综指的-17.13%和深证成指的-27.89%。板块内个股来看，传艺科技、派能科技等涨幅均翻倍（见附表）。

钠离子电池在制程上与现在的锂离子电池区别并不大，同样都是由正负极电解液等材料构成。目前在储能领域领先的企业如宁德时代、鹏辉能源等企业都已经开始在推进钠离子电池的商业化进程，而孚能科技等以动力为主的企业也在积极推进。材料体系方面，现在有的正负极企业也在钠电材料方面积极布局。尽管技术指标上距离商业化仍有一定的距离。例如，负极的硬碳材料，目前以进口为主，未来需要国产化以保障供应和降低成本。

10月11日，传艺科技发布公告称，公司钠离子电池项目各生产设备及装置安装调试进展顺利，已具备中试生产条件并即将投产运行。国内首家商业化量产六氟磷酸钠的企业多氟多，近期也在互动平台表示，公司钠离子电池已有小批量成品下线，正在进行各类评测。并正在准备扩大批次产量，为车载测试做准备。

从二级市场表现来看，每当海外锂矿拍出天价时，钠离子电池概念股就有一波明显的上涨或反弹。“短期来看，锂矿拍卖价格会成为钠离子电池概念股股价的催化剂，长期看，仍需关注三个点：第一，钠离子电池真正的量产进程；第二，钠离子电池循环性能是否得到突破；第三，钠离子电池量产后的成本是否符合预期。”邓永康表示。

上市公司财务规范专家王彦珍对《红周刊》表示，基于成本平衡曲线，随着各种技术迭代，最终市场会达到动态平衡，“以宁王提前布局钠离子电池为例，是进可攻、退可守的双护城河，即可为锂电池上游价格高涨划红线，又可多技术路线切入电网储能领域，一箭双雕。”

但也有投资者担忧，目前促使钠离子电池快速发展的重要外因是碳酸锂价格的高企。如果未来锂价回落至相对较低水平，而在此之前钠离子电池的产业链仍未完善，那么该产业将可能面临发展后劲不足的问题。此外，虽然钠离子电池在理论上具有低成本的优势，但目前尚未实现。如果未来技术进步和市场规模的发展不及预期，则会极大地拖累行业发展。

（本文已刊发于10月15日《红周刊》，文中提及个股仅为举例分析，不做买卖建议。）