伴随着政策以及金融杠杆红利的逐渐褪去，房地产行业正在告别高速发展阶段。而在此行业大背景下，稳健型房企优势正在逐渐凸显。3月30日，时代中国发布了2021年业绩公告，公司全年录得合同销售额955.9亿元人民币，同比下降4.8%；营业收入达436.4亿元人民币，同比增长13.1%；核心净利润达48.0亿元人民币，同比下降10.9%；核心净利润率为11.0%，同比下降3个百分点。整体来看，公司保持了平稳、健康的发展。

在3月31日时代中国召开的线上业绩发布会上，公司管理层表示，随着整个行业的调控政策逐步放开，行业最糟糕的时间已经过去。未来时代中国将更加主动地适应国家政策和方向，调整公司经营模式，走有质量、稳健的新发展模式，推动企业可持续发展。

高毛利率背后：

聚焦大湾区等高价值区域

在行业与市场剧烈波动的大环境下，2021年，时代中国依旧展现了稳定的盈利能力，也为公司可持续发展构筑了坚实基础。从具体数据上来看，公司不但实现了营业收入双位数的增长比率，其中实现物业销售收入387亿元，同比增幅达到18.5%；实现毛利120.5亿元，同比增长8.6%；核心净利润48亿元，同比下降10.9%。

即便是在行业走下坡路的2021年，时代中国依旧维持了27.6%的高毛利率水准，这一数据，与其去年水平几近持平，且远高于行业平均水平。机构研报指出，样本房企在2021年中期的毛利率中位值为21.8%，相较去年同期下滑 4.4pcts。而68家房企中更有超1/4房企的2021年中期毛利率低于 20%。

时代中国之所以能保持较高的毛利率水平，与其具有前瞻性的城市布局关系密切。一直以来，时代中国持续深耕粤港澳大湾区，并稳步发展长三角、长江中游、成渝城市群等高增长潜力区域。如，在其所持有的146个项目中，有134个分布于广州、佛山等大湾区核心城市。

这一布局特点也直接反映在了时代中国的销售业绩以及收入表现上。2021年下半年，中国房地产市场多重承压、销售下行，但得益于投资聚焦在中国最有经济活力的区域，市场的抗压性较好及公司策略调整得当，时代中国2021年实现合同销售额955.9亿元。其中，合同销售均价为18590元/平方米，更是较去年同期的14913元/平方米增长24.7%。此外，公司收入增长的主要原因同样在于销售均价的上升以及物业交付面积的增加。

城市更新持续发力

为贡献高质量土储做准备

除了物业销售之外，时代中国的城市更新业务同样不容小觑。年报显示，城市更新业务贡献营业收入44亿元。

且基于先发优势及多年耕耘，时代中国已成为国内城市更新领域的领导者。目前，时代中国在国内9个城市，拥有约135个处于不同发展阶段的城市更新项目，潜在总可售面积约4000万平方米，预计总货值超过1万亿，主要布局在广州、佛山、东莞、深圳等大湾区重点城市。

2021年，时代中国成功转化6个城市更新项目，总建筑面积约128万平方米；其中3个转为土储，总建筑面积约99万平方米。

业绩发布会上，公司管理层更是指出，“今年我们预计有8个城市更新项目会完成转化，其中一部分会变成我们的土储。”而伴随储备项目的逐步转化，未来城市更新也将持续为时代中国贡献高质量的土地储备。

值得一提的是，截止2021年底，公司总体的土地储备约为接近2000万平方米，主要分布在国内的一二线城市，其中位于大湾区的土地储备占比接近90%

坚定降杠杆

2022年或迈入“绿档”行列

在降杠杆的“主旋律”之下，时代中国“三道红线”持续改善。其中，净负债比率为76.7%；现金短债比为1.9，两项指标明显优于监管要求。而剔除预收账款后的资产负债率虽然略微超过“红线”安全值，为74.6%，但也有所优化，较2020年底下降了4个百分点。

业绩发布会上，公司管理层表示，会继续坚定地优化财务指标，全力推进在2022年底完成三道红线转绿的目标。

过去一年，公司还持续优化整体的债务结构，主动降低杠杆水平，年底计息负债水平较上一年年底下降了81亿元人民币。2021年平均成本约为6.6%，相对于上一年的7.3%，下降了0.7个百分点。

管理层还指出，公司目前面临的年内到期的短债只有85亿，金额不大。公司非常有信心，按时偿还本年内剩余的各项短债债务。

值得一提的是，2021年以来，时代中国也通过回购等多项措施，不断向市场传递信心。时代中国2021年累计回购648万股，总金额达6045万港元；针对2022年4月底到期的美元债，截至2022年2月底，时代中国已累计回购约8278万美元。