9月5日盘后，央行突然宣布将自9月15日起下调金融机构外汇存款准备金率2个百分点，意味着外汇存款准备金率将由现行的8%下调至6%，对资本市场而言是相当重磅的信号。

A股三大股指在接下来的两个交易日也连续收出阳线，成交额有所增多，摆脱了前期较为低迷的态势，可见央行的降准操作起到了一定程度上的积极作用。虽然距离正式实施调整尚有一段时日，但正面预期在情绪上的提振作用已经迅速显现。

近一年多来外汇存款准备金率频繁调整

非常值得注意的是，虽然我国在外汇管制上一直保有较强的力度，但在去年6月以前，我国的外汇存款准备金率已保持14年未变。然而，在仅仅一年多的时间内，我国前前后后共进行了4次调整：

①2021年6月15日，央行将上调金融机构外汇存款准备金率2个百分点，即外汇存款准备金率由5%提高到7%;

②2021年12月15日，外汇存款准备金率再度上调2个百分点，由7%提高到9%;

③2022年5月15日起，转为下调金融机构外汇存款准备金率1个百分点，即外汇存款准备金率由9%下调到8%;

④2022年9月15日，外汇存款准备金率将下调至6%。

图：美元兑人民币汇率走势图

这里不难发现几个关键信息：一是调整实施日期均在当月的15日，与银行本身业务的规则日期有关;二是当前即将降低至6%的准备金率仍未到达去年6月时5%的水平，或意味着未来仍有可供调控空间;三是频繁调整反映出近两年来外部环境的复杂多变：前有疫情反复，我国出口猛增拉大贸易顺差，后有俄乌冲突等地缘政治事件，带来较强的不确定性，更有美联储的频繁动作，对美元的币值造成了重大影响，进而直接影响汇率。

从上图也可以看出，自今年4月开始，美元兑人民币汇率出现了明显的上升。截至9月7月12时，在岸汇率已最高上探至6.9808，而受国际因素影响更大的离岸汇率最高已达到6.99485，离“破7”仅差一次“抬脚”。

面对年初至今人民币兑美元接近于10%的贬值幅度，央行此举的目的在于通过降准，使金融机构内的美元供给更加充足，释放外汇流动性，一定程度上缓解银行间市场对美元的较强需求，进而减缓人民币汇率的压力。

外资受到影响，态度有所转变

站在资本市场角度，我国本币的贬值虽然显著有利于出口，但却不利于吸引外资。设想通过港股通进入A股投资的外资，在享受投资收益之前，还要先计提一笔差不多等于跌停的汇率损失，其积极性无疑将遭到较为明显冲击。

Choice数据显示，今年以来(至9月6日)沪股通累计买卖成交净额约为796.36亿元，深股通约为-323.33亿元;而去年同期(2021年1月1日至2021年9月6日)沪股通累计买卖成交净额约为1179.42亿元，深股通约为1666.59亿元。显然，北向资金流入的积极性存在明显下降，而这也是外资最钟爱的白马股今年以来表现普遍不佳的重要原因之一。

外资、中外合资、中外合作私募失利?今年来仅7家取得正收益

继去年年底，桥水(中国)投资管理规模突破百亿，成为国内首家百亿级外资私募以来，今年国内的外资私募鲜有大动作。

在今年A股开局失利的情况下，多数股票策略私募遭遇不同程度的回撤，紧接着在5月和6月的强势反弹中快速扭转局面，后又在7、8月的弱势震荡中不断经受考验。在外资、中外合资、中外合作的私募机构中，仅有4家股票策略私募于今年来取得了正收益，分别为瑞桐资管、水木博雅资产、中乾证融和润晖投资。

而在今年来取得了正收益的期货及衍生品策略私募有3家，分别为迈德瑞投资、绰瑞私募基金和阳泽投资。期货及衍生品策略以其独特的危机Alpha属性与灵活的多空双向收益来源，对震动幅度较大甚至是非理性的市场有着较为良好的适应性，成就了今年以来出色的策略表现。

全部取得正收益的7家私募中，有4家私募的管理规模在5亿以下，3家规模在5-10亿。除迈德瑞投资为外商独资、阳泽投资为中外合作外，其余5家私募均为中外合资。

其中，迈德瑞投资的表现最佳，今年以来收益率达到***%。这是一家由法国量化对冲基金公司MetoriCapital Management全资控股的私募机构。公开资料显示，迈德瑞投资母公司的旗舰基金(LyxorEpsilon全球趋势基金)是欧洲规模前三大CTA公募基金，也是欧洲历史最悠久的CTA策略基金之一，团队从2012年开始踏入中国市场，将量化策略应用于中国市场，并与中国机构展开深度合作。

中外合资的股票策略私募中，业绩表现较好的是瑞桐资管，为瑞士公司AyaltisAG在国内合资成立的资产管理公司，于2018年12月17日登记为私募投资基金管理人。其投资理念不拘泥于资产类别，而是把交易策略看成资产，通过不相关的交易策略组合来实现风险的分散。

成立于2016年的阳泽投资也有着不错的表现，其由浙江玉皇山南对冲基金投资管理有限公司(该公司由永安期货、敦和资产和天堂硅谷共同出资设立)和美国TezaTechnologies(华尔街知名对冲基金公司)共同出资，经杭州市商务委、杭州市工商局批准成立，是杭州市上城区政府重点引进的海外对冲基金项目。

阳泽投资的核心团队具备扎实的数学功底，在人工智能及大数据的高效赋能下，专注于量化交易，并在继承了股东Teza量化交易模型优秀基因的基础上，结合中国证券市场的特点，研发出了拥有鲜明特点的交易策略。