财联社（上海，编辑马兰）讯，三月初，巴菲特开始买入西方石油公司股票，当时油价已近100美元/桶。

之后的半个月里，他一直加仓，截至3月16日，他一共买入56亿美元的西方石油股票。另外，他还通过伯克希尔哈撒韦持有西方石油10万股年股息为8%的优先股，以及8386万股行权价格为59.6美元的认股权证。

不同于其他机构，选择在石油价格高位退出，巴菲特似是觉得石油股还能继续大涨。

以花旗为代表的看空派坚持油价下行在即，等待做空机会。“华尔街之狼”卡尔·伊坎近期清仓所有对西方石油的持股，他们与巴菲特形成鲜明反差。

石油或者是西方石油，究竟能不能给巴菲特和伯克希尔哈撒韦创造佳绩？

巴菲特并不总是赢家

滑铁卢，巴菲特也经历过，并且是失败在石油上头。

在2008年，同样是油价高点，巴菲特曾经重仓康菲石油公司，他当时给出的增持原因有两个：

1、只要原油不跌，那么石油股票就永远有上涨的机会；

2、次贷危机爆发后，美国政府将出台宽松政策，进一步支撑石油价格。

但那一次幸运女神并没有站在他那边，次贷危机的影响远超预期，大规模的抛售导致康菲石油的股价从90美元一路跌到50美元以下，也为巴菲特带来了26亿美元的损失。

时间回到2022年，相似的石油价格高点，不同的是这一次的石油价格不是由宽松政策来支撑，而是由地缘政治推动，不确定性更大，风险也就更高。

甚至西方石油早在之前就让巴菲特吃过一次亏。在2019年与雪佛龙竞争收购阿纳达科石油公司交易中心，西方石油被迫举债，向外部融资来获得足够资本。

巴菲特爽快借出100亿美元，转而持有西方石油价值100美元的优先股，利息以普通股的形式偿还。

但局势在疫情到来后急转直下，变成了大收购案导致债台高筑，石油买卖入不敷出的坏结果。

巴菲特后来在2020年中清空了所有西方石油的股票，他与西方石油的故事暂告一段落。

碳排放的故事

西方石油目前身上最大的标签，是脱碳领头羊。

根据周三（3月23日）其发布的计划看，今年下半年西方石油就将在德克萨斯州的二叠纪盆地建设它的直接空气捕获技术设施，在2024年投入运营后，将可能每年从大气中去除100万吨二氧化碳，比全球目前运营的所有碳捕获工厂的总量还要高100倍。

此前，西方石油还与韩国SK国际贸易签订了一项为期五年、年提供20万桶零排放原油的协议。

零排放，不是说没有排放，而是说通过技术吸收二氧化碳，将排放量与吸收量做消除来达到“零排放”的目的。

这就非常受华尔街欢迎了。

ESG是目前最炙手可热的领域，公司赚钱是一方面，社会责任感强、环保故事说的好也是越来越多投资人考察的东西。甚至，在美国证券交易委员会的提案上，气候数据披露新规都将成为各上市公司的重要情报，作为投资人投资时的参考依据。

西方石油的这个举动，可以说是既迎合监管，又迎合大众，走在一众能源企业的前列。

它已经贴心地帮助投资人尽最大程度地减小投资风险，再加上现在石油供应持续偏紧的局面，似乎巴菲特的再次押注也不难理解。

永远的现金流

在媒体近期的采访中，巴菲特高度评价西方石油的管理层，“我读了（西方石油四季度财报电话会议的纪录）每一个字……她在以正确的方式管理公司。”

西方石油的首席执行官Vicki Hollub不仅在环境政策上快人一步，她还做到了巴菲特最在乎的充沛现金流。

继2020年一场元气大伤的收购后，西方石油的债务从2018年的102亿美元一跃达到2019年的385亿美元，到了2020年，长期债务净额依旧有357亿美元之高。

西方石油采取的措施是大规模剥离资产来偿还债务。据2021年四季度的电话会议纪录显示，公司预计截至2022年一季度末，负债将减轻至250亿美元。

负债减轻，加上各项目的营运状况改善，西方石油账面上的自由现金流也增加不少，达到88亿美元。

这就十分契合巴菲特对自由现金流这一指标的看重。在他看来，企业产生的自由现金流，才是投资者所能拥有的最实在的东西。再联想伯克希尔哈撒韦账面上1300多亿美元的现金流，似乎更能理解他对西方石油的看好了。

风险更低的投资

除此之外，西方石油对巴菲特而言是一笔风险更低的投资。他持有的优先股，并不受油价、公司营运状况等因素的影响，每年固定从公司现金股利中拿到回报。

西方石油设定的长周期现金流平衡点油价在40美元/桶左右，也就是说，只要油价高于这个价格，他们就不亏，能给股东发股息。

如果股价上涨，达到认股权证的行权价格，巴菲特行权后还能再赚一笔股价带来的收益。

目前来看，这个买卖风险相对小，收益也有一定保障。只要别再来一次跌穿成本价的跌势，巴菲特的投资就不会有太大损失。

唯一的问题是，油价真的能持续上涨，还是会平稳落地吗？