深夜暴跌!美股突然重挫500点 新冠疫苗传来坏消息 市场在担心什么?
券商中国| 2022-01-19 09:13:20

今夜注定不平静。

美债收益率飙升,又把美股吓懵了。1月18日晚间,美股开盘,三大指数集体大幅低开,随后一路走低,截至10:50,纳指重挫274点,大跌超1.8%,道指大跌超500点,跌幅超1.4%,标普500指数跌1.38%。

美股的集体杀跌,或许与美国国债市场的抛售有一定关联。18日亚洲时段开盘后,美债收益率全线上行,10年期美债收益率一度上涨7个基点至1.85%,创出2020年1月以来最高水平;30年期国债收益率触及2.18%,为2021年6月17日以来最高。

今年美联储收紧货币政策已经是板上钉钉的事,华尔街主流投行的共识是,美联储在2022年将加息四次,最激进的摩根大通CEO杰米·戴蒙认为,美联储今年很可能加息六次或七次。

与此同时,疫情仍在全球肆虐。而且,新冠疫苗方面也传来坏消息:以色列周一公布的初步临床试验结果显示,接种第4剂辉瑞或莫德纳新冠疫苗并不能对奥密克戎变异毒株提供有效保护。

美股突然暴跌

周一,美国市场因马丁路德金纪念日假期休市,1月18日开盘后,美股突然遭遇集体大跌。随后一路走低,截至10:50,纳指重挫274点,大跌超1.8%,道指大跌超500点,跌幅超1.4%,标普500指数跌1.38%。

其中,大型科技股成下跌重灾区,苹果公司跌0.6%,微软公司跌近2%,亚马逊大跌2.3%,谷歌大跌2.5%,Facebook母公司Meta大跌3.45%,Twitter跌2.97%,奈飞跌1.63%。

疫苗板块集体下挫,Moderna重挫超5%,BioNTech暴跌超8%,辉瑞制药跌1%,诺瓦瓦克斯医药暴跌超7%。消息面上,以色列周一公布的初步临床试验结果显示,接种第4剂辉瑞或莫德纳新冠疫苗并不能对奥密克戎变异毒株提供有效保护。

电动汽车股也普遍下跌,特斯拉大跌超2%,Lucid大跌4.9%,Rivian大跌5.25%;蔚来汽车跌超3%,理想汽车跌1.2%,小鹏汽车大跌超3%。

大部分明星中概股也未能幸免,阿里巴巴大跌超4%,京东跌2.7%,拼多多跌2.5%、百度跌2.6%、滴滴跌2.6%,网易跌1.9%。

与此同时,欧洲股市表现也相对弱势,集体低开后,便陷入弱势震荡。截至11点,德国DAX指数跌近1%,法国CAC指数跌0.81%,英国富时指数跌0.53%。欧洲斯托克50指数开盘跌0.57%,最新跌幅为0.76%。

美债收益率狂飙

美股的集体杀跌,或许与美国国债市场的抛售有一定关联。

受美联储加息、缩表预期影响,美国国债市场遭遇持续抛售,美债收益率持续攀升。

18日亚洲时段开盘后,美债收益率全线上行,10年期美债收益率一度上涨7个基点至1.85%,创出2020年1月以来最高水平;30年期国债收益率触及2.18%,为2021年6月17日以来最高。

短期收益率的攀升速度快于长期,使美国国债收益率曲线趋于平缓。2年期和10年期国债的利差今年首次收于80个基点以下,美国5年期和30年期国债息差低于50个基点,创2020年3月以来最低水平。

面对美国国债持续遭遇抛售,知名财经博客网站zerohedge甚至不惜以“2022年债市大屠杀”形容债券市场的表现。

随着美债收益率持续直线飙涨,投资者正匆忙抛售追踪美国国债的最大交易所交易基金(ETF)之一。据彭博汇编的数据,2022年年初约有12亿美元从规模约180亿美元的iShares安硕20年期以上美国国债ETF(TLT)中撤出,资金流出规模创出了该基金2002年推出以来的第三高。

其实,美债收益率飙升对美国股市,甚至全球股市而言,都是一场风险考验。根据DDM估值模型,股票估值跟无风险收益率是反比关系,10年期美债收益率被广泛认定为“无风险收益率”,被视为全球资产定价之“锚”,它一上涨,就意味着全球股票市场可能会面临杀估值。

在2021年年初时,全球市场的大幅杀跌,一定程度上也跟当时的美债收益率飙升有关。

而在美联储加息、缩表的预期下,美债收益率或将持续上行。据彭博社调查的经济学家预计,美国10年期基准国债收益率将在年底达到2.13%。

平安证券表示,考虑到联储3月加息的共识度越来越高,接近充分就业背景下,薪资增速也将维持高企,美债短端利率高企的同时,长端利率可能在通胀预期强势的驱动下进一步上行,存在突破1.8%甚至2.0%的可能性。

市场在担心什么

今年美联储收紧货币政策已经是板上钉钉的事,当前市场唯一的分歧在于2022年加息几次。

目前,外汇市场掉期交易显示,美联储将在今年年底前加息88个基点,并有可能在2022年四次加息。

与此同时,高盛等华尔街主流投行的共识是,美联储在2022年将加息四次,比美联储“点阵图”的加息三次稍微激进一些。

对于美联储加息预测最激进的莫过于摩根大通CEO杰米·戴蒙,其表示,美联储今年很可能加息六次或七次。而上周一时他曾表示,美联储今年加息会超过四次。

加息之后的量化紧缩,或许是市场更担忧的。据美联储的会议纪要显示,几乎所有美联储官员都同意,在首次加息后的某个时点,启动缩表可能是合适的,开启缩表的适当时机可能比此前预期更接近于首次加息开始后。

德意志银行预计,一旦美联储启动量化紧缩,美联储的资产负债表将从目前的9万亿美元缩减到6万亿美元。

德意志银行经济学家Matt Luzzetti和利率策略师Steven Zeng预测,美联储的资产负债表将在3月份结束量化宽松时略低于9万亿美元的峰值,然后从超过GDP的35%下降到20%,这将比峰值小约三分之一,届时将余6万亿美元左右。

根据这一预测,今年美联储的资产负债表将减少5600亿美元,2023年将减少1万亿美元,未来几年资产负债表将平均每年减少1万亿美元。

科技股噩梦来袭?

随着美联储利率即将上升、市场流动性边际缩紧,分析人士认为,市场焦点也可能转向,投资者需要重新考虑了久期较长的资产的估值和风险。

过去十多年时间,低利率的市场环境成为了美股长期牛市的重要推手,尤其是美股科技股受益最大,估值持续被推升。摩根士丹利的数据显示,在去年的巅峰时期,“昂贵的”科技股最高占到了对冲基金敞口的近20%。

但2022年以来,美联储向鹰派转变之后,疫情期间表现出色的美股科技巨头们在过去几周内遭受了重创。纳指年后跌近6%,2022年开年的表现仅仅好过当年金融危机后期的2009年。

根据高盛集团编制的指数衡量,科技股价值较高位已经缩水三分之一。然后,据高盛统计,纳斯达克板块中一篮子尚未盈利的软件行业市销率仍有16倍,几乎是纳斯达克100指数的三倍。

眼下债市的这波大幅抛售潮,似乎再度唤起了华尔街交易员去年年初时的恐惧:当时美债收益率的飙升导致美国科技股遭遇重挫。

美股科技股的这一轮下挫,令“科技女皇”凯西伍德遭遇了最惨开局。1月18日晚间,其管理的旗舰基金方舟创新ETF(ARKK)大幅低开,截止发稿跌幅超2%,2022年年内跌幅已超过了16%,为该基金史上最糟糕的年度开局表现。

有分析人士认为,美联储加息的阴霾、美债市场的抛售,正在降低整个市场的风险偏好,2021年经过暴涨的高估值板块自然会受到一定的压制。

世界经济论坛的年度风险报告警示,未来数年内主要的经济风险是资产泡沫的破裂和债务危机,由于紧缩政策会推升实际利率,对高负债公司造成巨大压力,其债务负担的可持续性将遭受质疑,进而引发抛售。

财经
资讯
精彩新闻