浙商证券发布研究报告称，电动车产业链利空出尽，龙头回调为加仓机会。碳酸锂涨价叠加国内补贴退坡，市场对锂电产业链大幅回调更多是资金行为，并无明确新增利空；短期多数股票估值已经回归合理甚至偏低水准，建议底部加仓。
要点：
? 碳酸锂涨价冲击有限，电池企业毛利影响可控
市场对于锂金属价格上涨对于电池成本和毛利率影响过于担心，当前电池价格涨幅已高比例传导原材料成本的上涨。对于C公司而言，约15万/吨的碳酸锂成本上涨，对应了近0.1元/wh的材料成本上涨，去年C公司价格平均涨幅10%已经可以高比例传导这部分成本的上涨。
? 主流车企保持或微调价，电动车销量影响有限
车企以市占率和销量为核心目标，高销量摊薄研发投入和高杠杆固定资产，短期毛利下降不改长期战略规划。主流车企未来大概率不会或者微幅上调已上市车型指导价，对销量影响有限。
? 锂资源供给紧平衡，可支撑市场主流预期
2022年碳酸锂有效增量约18万吨至合计约70万吨，保守15万吨增量计，除去储能和3C约52GWh增量对应的3.3万吨需求，预计能支撑350万台新能源车增量，即可以支撑明年至少1000万台以上销量。
? 全球补贴政策持续，电动车销量保持高增
中国2022年电动车补贴政策落地，退补30%维持全年;欧洲各国补贴政策延期，碳排放压力持续;美国或将推出BBBA新政，电动车补贴提升至1.25万美元。各国补贴持续，叠加车企新电动车型放量，预计2022年全球电动汽车销量1054万辆，其中国内销量预计达到550万量。
投资建议：
主线1：电池环节盈利拐点已至，即将迎来量价齐升，重点推荐：宁德时代、亿纬锂能；
主线2：2022年受制于设备产能的隔膜、铜箔高端产能仍然偏紧，受制于能评、环评的PVDF、负极石墨化有效产能释放节奏仍慢于需求高增，上述环节有望迎来量价齐升，重点关注：恩捷股份、星源材质、中科电气、璞泰来、杉杉股份、诺德股份、联创股份；
主线3：强调美欧本土建厂电池厂商的中上游供应商，重点关注：当升科技、中伟股份、华友钴业；
主线4：关注放量在即的电动车电驱、电控、电机等设备及系统集成的第三方供应商：汇川技术、卧龙电驱、宏发股份、英搏尔等。
风险提示：新能源汽车销量不及预期，补贴政策不确定性风险，原料涨价及供应链风险。
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