中央经济工作会议“稳字当头” ,机构寻找2022年机遇
21世纪经济报道| 2021-12-13 21:05:25

21世纪经济报道 庞华玮 报道

在上周末召开的中央经济工作会议的利好消息助推之下,12月13日A股三大股指震荡走高。

当日收盘,上证综指涨0.4%,深证成指涨0.67%,创业板指涨0.87%。

迄今A股连续37个交易日突破万亿。并且,当日北向资金合计净流入53.65亿元,已连续9日净买入。

业内人士认为,中央经济工作会议定调“稳字当头”,稳增长方向确认,指数无系统性风险,利好A股市场,跨年行情持续,赚钱效应有望持续抬升。

“稳字当先”利好资本市场

中央经济工作会议12月8日至10日在北京举行。

值得一提的是,中央经济工作会议消息稿中出现了25个“稳”字,简而言之,明年经济工作要“稳字当头、稳中求进”。

21世纪经济报道记者采访的多家机构对“稳字当头”的政策对市场的影响进行了多方解读。

融通基金分析,经济工作会议定调稳增长。包括三方面内容:

第一,会议表达了对经济的压力,“面临需求收缩、供给冲击、预期转弱的三重压力”,表明上层对经济形势判断与二级市场没有太大偏差,这是大前提;

第二,会议就缓解压力提出了相应举措,重提“以经济建设为中心”,表明明年的工作重心(2021年重心是结构性改革),重提“跨周期与逆周期调节相结合”,地产政策重提“因城施策”、“政策发力适当靠前”为地产、基建等方向提供了政策空间;

第三,会议为稳增长提供政治保障,明确“各地区、各部门都要负担起稳定宏观经济的责任,这不仅是经济问题,也是政治问题,各方面要积极推出有利于经济稳定的政策,慎重出台有收缩效应的政策”。

“从此次会议对大盘的意义来看,春季行情或继续演绎,至少到春节前,赚钱效应有望持续抬升。”融通基金表示。

农银汇理基金认为,本次中央经济工作会议释放出政策方向整体延续政治局“稳字当头"基调,但力度明显升级。

“政策环境利好2022年经济预期和市场风险偏好修复,稳增长方向确认,指数无系统性风险。”农银汇理基金指出。

摩根士丹利华鑫基金研究管理部认为,中央经济工作会议定调稳增长,政策纠偏,此前市场对经济的悲观预期有望修复。流动性层面,货币政策未来半年偏宽松。年末节前历史来看,春季躁动行情下股市资金面较好。

“预计未来信用扩张将带动市场估值修复,市场整体会有一轮跨年行情,行业大概率普涨,节奏上,短期市场主线是稳增长受益行业。”摩根士丹利华鑫基金指出。

国泰基金指出,从今年的市场主线和风险来看,主要集中在以下几个方面:管控地产与社融下行、双碳特别是上游、互联网反垄断、教育。

“从2022年来看,本次会议最大的基调是‘稳’,对以上几个问题也做出了最新的解释与定调。”国泰基金表示,对于教育仍要坚持共同富裕下的基本公共服务,对于反垄断而言强调加强反垄断和反不正当竞争,依法加强对资本的有效监管,防止资本野蛮生长。

“本次会议定调超预期,对股票市场利好,跨年行情将持续。 ”国泰基金指出。

综上所述,各家基金公司都认为,中央经济工作会议定调“稳字当头”,稳增长方向确认,指数无系统性风险,利好A股市场,普遍认为市场会有一轮跨年行情,行业大概率普涨,其中,短期市场主线是稳增长受益行业。

机构布局2022年

资本市场关注中央经济工作会议提及的政策变化,机构相机布局2022年。

博时基金认为, 风格上,前期受抑制部门政策的边际松动和部分前期热门板块估值的担忧,将使2022年市场风格阶段性更均衡。

博时基金认为,要围绕2022年“高景气延续+景气反转”布局:

其一是建议考虑2022年继续高景气的新能源车/军工/光伏等;

其二是建议考虑2022年景气反转预期强的汽车零部件/猪周期。

农银汇理基金指出,风格上建议“高景气+价值均衡配置”,其中,稳增长发力初期价值风格阶段性占优。

农银汇理基金表示,“展望2022年,极致风格会转向收敛,景气强弱依然是市场超额收益的核心。”

“外部环境变为宏观寻底+信用转松在即,这种组合下A股通常维持震荡,成长价值的业绩分化差将明显收敛,具备稳定盈利能力的价值风格在调整后配置性价比提升,2022年大小市值公司或迎来风格的阶段性均衡。”农银汇理基金指出。

具体方向上,农银汇理基金看好估值合理且新能源、光伏为代表的高端制造方向,碳中和趋势下能源革命的投资趋势;估值合理且景气改善行业,如消费中的部分细分行业,智能驾驶等。

招商基金认为,中央经济工作会议对股市的影响上,短期来看,稳经济表述加强、托经济举措落地,加之基建投资或将适度前置的部署,会加强对于经济的预期,市场短期对于周期股的预期会或将增强。

而招商基金指出,对“双碳”等问题的纠偏,或也意味着前期因一些中长期政策执行力度较大而利好的行业,不排除可能会出现回调。

但是,如果从中长期来看,招商基金认为,托底政策的发力领域以及发力程度,也会面临“不走老路”的政策诉求,明年一季度经济下行压力最大阶段过去后,中长期政策逻辑的延续,或也会带来中长期领域,包括新基建、科技创新、先进制造等行业的投资机会。

融通基金认为,对结构的意义,可布局稳增长、金融消费。

一是稳增长相关的资产,如地产基建投资链,直接受益于政策持续加码,新基建(风光储、电网等)也会有所受益;

二是在经济底部出现后,市场会对金融、消费风格有底部企稳的预期,相应地,具备长期商业模式、公司竞争力的金融消费龙头公司或将得到长期资金的青睐。

融通基金指出,金融优质个股凸显价值:一方面,银行行业贝塔机会要等到经济底(政策底-市场底-经济底)确认,左侧优选个股。另一方面,降准和春季行情带来券商板块短期贝塔行情。?

国泰基金关注券商、绿电、地产产业链,中期看好新能源。

但是不少机构也提醒2022年可能存在的风险。

博时基金指出,A股方面,中央经济工作会议基调虽偏稳,但A股赚钱效应已扩张至2021年高位,等待更好的加仓点。

农银汇理基金提醒应警惕2022年以下风险点:

第一,A股盈利下行若超预期,部分行业可能存在业绩下修风险,2022年对行业景气和竞争格局展望需要更加审慎;

第二,宏观调控发力不及市场预期:当前政策全力稳增长,明年上半年流动性转松无需担心,但现阶段政策框架为跨周期和逆周期调控结合,不是单一目标决策体系,2022年若经济有明显改善,阶段性托底政策存在一定退坡风险。

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