（原标题：同城零售才是美团补罚后更大的机会）

红周刊 特约 | 庄帅

对美团的罚款无疑会增加资金方面的风险，一定程度影响对新业务的投入力度，影响新业务的快速增长。

在这次罚款后，美团需要重新审视自己的竞争策略和现金投入节奏，并在一定程度优化外卖部分的商业模式。

阿里被罚之后，似乎松了一口气；美团被罚之后，则是胸口放下了一块大石。基于我多年对阿里和美团的深入研究和了解，本文并不想过多探讨美团的3%和阿里的4%孰轻孰重，这些并不是重点。重点在于，被罚之后的美团会变成什么样？市场格局会有哪些变化？还有哪些投资价值？

外卖竞争格局不会大变

无论是阿里还是美团，被罚之后对于商家、合作伙伴和公众的认知来说，这两家企业的反垄断成为既定事实。这个既定事实引发的结果有两个：一是市场竞争将趋于公平，阿里被罚对于京东是利好，所以同理，美团被罚对于饿了么是利好；二是垄断会不会还存在？毕竟被罚并不能改变垄断的市场地位，只是滥用了垄断地位实施了“二选一”才被罚。

不过，美团的垄断和阿里的垄断有着本质的区别，就是行业的属性差别：实物类电商和生活服务类电商。如果说阿里被罚之后，有利于京东、唯品会、拼多多等一众电商平台在争取知名品牌商家的支持从而改变竞争格局，使阿里在淘宝和天猫的基本面遭受更大的竞争压力将成为可能。但是，美团外卖因为垄断地位实施“二选一”被罚，不太可能引发饿了么快速改变整个外卖现有的市场格局，甚至不可能因此出现新的竞争对手。

这是由于外卖的特殊行业属性所决定的，毕竟外卖是基于地理位置，消费者不会购买超出两三公里的店铺商品。而且外卖行业这几年的竞争是非常充分，实际上“二选一”不仅在美团发生了，在饿了么同样出现。

从公开的信息来看，此前饿了么因“二选一”在各地被处罚了6次，美团也因类似行为遭到了多起诉讼。这是由区域优势地位所决定的，只是对于监管部门来说，无法按照区域来界定是否垄断并按照区域销售额进行处罚。在竞争如此激烈和充分的情况下，美团仍然能够获得“垄断”的事实地位，证明其成功并不是依靠“二选一”，而是满足了商家和消费者的需求，并形成了经营惯性和消费习惯。

通俗一点说，就是美团无论是在战略还是经营策略上，比起竞争对手来说，都能够让商家更加有利可图、消费者体验更好。饿了么的核心问题在于并入阿里体系之后，其战略体系和发展路径只能跟着集团的整体战略，无法建立独立的战略目标和规划。

美团的“三个新业务”

在外卖格局和竞争态势稳定的基础上，美团在上市前就将整个战略重新明确为“Food+Platform”。

这个战略的高明之处在于，可以让高层在决定进入实物电商领域之前，整个组织提前做到“思想一致、目标明确、上下同欲”，而不是在开展同城零售（美团闪购）、社区团购（美团优选）、前置仓模式（美团买菜）这些和实物电商相关的新业务时，因为它们和淘宝、京东、拼多多产生正面竞争，所以执行层会质疑：一家做外卖的公司，为什么要做实物电商？

目前来看，这三个新业务的增长非常迅猛，通过生鲜电商、同城零售和拼团电商平台再造三个美团外卖的体量只是时间问题。美团发布2021年第二季度财报数据显示，新业务及其他分部的收入同比增长了113.6%至120亿元，在整体437.6亿元的营收中占比超过四分之一。

拿美团优选来说，现在的格局已经趋于明朗，美团成为社区团购模式的行业第一梯队已经没有太多悬念。阿里的淘菜菜和京东投资的兴盛优选及自建的京喜，在组织及业务层面，都很难与美团优选抗衡。在整个行业和数据来看，也就是拼多多的多多买菜能与美团优选一较高下。

从竞争格局来看，美团闪购还让成功上市的达达集团（京东到家）感受到了巨大的威胁；美团拼购电商则让拼多多压力倍增。最重要的是，外卖业务的商家、骑手和用户在新业务中全部得到复用，并产生协同效应，还能借新业务赢得了下沉市场的大量用户。美团2021第二季度财报数据显示，年度交易用户数同比增长37%至6.3亿。随着新业务的进一步快速增长，美团的用户规模还将保持高增长的态势，同时骑手成本将大幅下降，盈利能力同步获得增长。战略与企业文化、组织变革及业务协同发展，让饿了么无法在同一个级别和美团竞争。

而美团已经逐步成为拥有生活服务品类和实物品类两大品类协同发展的综合电商平台，并在生鲜电商中试图超越京东、拼多多和阿里，再次通过高频带低频的策略，借助生鲜品类和同城零售向快消、3C、服饰等全品类扩张。

美团的风险：实物电商有很多竞争者

有机遇就有风险，美团的经营方式有惯性，这个惯性就是“树敌过多”。目前在实物电商领域，美团希望通过社区团购、自营前置仓、拼团电商和同城零售四个新业态并行发展。但美团在这四个创新业态面临的竞争对手更强大，而且还有许多新的进入者。

美团能够从千团大战中胜出，并在外卖三强中获得“垄断”的市场地位。但在实物零售电商领域，美团很难再轻易获得这样的辉煌战果，因为阿里、京东和拼多多在用户、商家、仓储物流、平台建设、运营及营销等方面的护城河太高。线下零售方面的新进入者也源源不断，它们的战略正在加速进化。因此，美团在实物电商领域的竞争周期会更长。

而且，此次对美团的罚款比例和金额虽均远低于阿里，但34.42亿元的金额接近美团一年的利润（财报数据显示，2020年美团全年净利润为47.1亿元），阿里的罚款金额仅为一个季度的利润。对美团的罚款无疑会增加资金方面的风险，一定程度影响对新业务的投入力度，影响新业务的快速增长。

因此，美团需要想办法增加盈利，或者通过再融资获得资金，否则新业务的投入会进一步承压。2021年第二季度财报数据显示，新业务的经营亏损扩大至92亿元，经营亏损率为-76.8%。

在这次罚款后，美团需要重新审视自己的竞争策略和现金投入节奏，并在一定程度优化外卖部分的商业模式，降低主营业务的亏损甚至再次实现盈利，才能让新业务有更长的投入周期，以应对更激烈的实物电商和实体零售商的竞争。这些推进之后，才能帮助美团降低风险。总体而言，美团如果想在短期内降低竞争风险和经营风险，三大实物电商新业务其中的美团闪购（同城零售）将是一个最好的突破口！

（本文已刊发于10月16日《红周刊》，文中观点仅代表作者个人，不代表《红周刊》立场，提及个股仅为举例分析，不做买卖建议。）