智能投影的高增长还能不能持续?

8月22日上午，极米科技(688696.SH)大跌，跌幅一度达到17%。

披露半年报之前遭遇百度减持1.34%，2022年上半年经营现金流“见红”，极米科技交出了并不理想的成绩单，上午公司股价大跌，再次逼近300元大关。

虽然近日推出多个新产品，不过极米科技上半年经营现金流由正转负。极米科技解释称是“公司原材料采购及人力成本增加所致”。业内人士认为，行业可能很快进入到“存量竞争市场”投资者对极米科技成长性有所担忧。

半年报披露前，百度减持1.34%

极米科技主要产品及服务包括智能投影产品、投影相关配件及互联网增值服务。智能投影产品主要包括智能微投系列、激光电视系列和创新产品系列。创新产品主要指集成了投影设备与LED照明灯功能的产品。

极米科技在6月底已经披露了百度的减持计划，但当减持细节公布后，还是对极米科技股价形成冲击，而且百度减持的动作主要都在半年报披露前。

8月21日晚间，极米科技发布《股东的一致行动人减持股份结果暨减持达到1%的公告》，自2022年7月11日至2022年8月19日，百度网讯通过大宗交易、集中竞价方式累计减持62.3万股，占公司总股本比例为0.89%;百度毕威通过大宗交易、集中竞价方式累计减持31.2万股，占公司总股本的比例0.45%。减持价格在305元到382元之间。

本次权益变动后，百度网讯和百度毕威合计持有极米科技509.1万股，占总股本的比例为7.27%。百度网讯本次的减持计划未实施完毕，未减持数量为116.49万股，后续将根据减持计划继续减持。

一位家电行业分析师向第一财经记者表示，智能投影是显示器件行业中蓬勃发展的新领域，众多国际公司、本土企业都迅速进入，市场竞争将会逐步加剧，护城河并不算深，行业虽然还在高增长的阶段，但是市场增幅逐年下降，预期智能投影在未来两三年内进入存量竞争市场，企业都在抢抓最后的市场增量窗口。

经营现金流“见红”

2022年半年报显示，极米科技实现营业收入20.36亿元，同比涨幅为20.72%;实现归属于母公司所有者的净利润2.69亿元，同比增加39.78%;扣除非经常性损益后归属母公司股东的净利润为2.32亿元，同比增加30.39%;基本每股收益3.85元，同比增加 28.33%。

然而，“经营活动产生的现金流量净额”为净流出1.09亿元，上年同期净流入9225.54万元，对此极米科技解释：“主要系报告期内公司原材料采购及人力成本增加所致。”合并现金流量表显示，“购买商品、接受劳务支付的现金”达到了20.2亿元，同比增长45.3%;“支付给职工及为职工支付的现金”3.04亿元，同比增长53.2%。

极米科技表示，直接材料成本占营业成本的比例较高。虽然随着公司规模的不断扩大，采购议价能力不断增强，与主要供应商保持了良好的合作关系，且核心部件光机产品自主生产能力逐步增强，仍存在原材料价格波动给生产经营造成不利影响的风险。

开源证券分析师吕明表示，2022年第二季度极米科技收入10.2亿元，同比增长17.4%，收入增速低于预期，主系受到国内疫情扰动、海外宏观经济环境变动对需求端的影响。

关于未来，极米科技称，我国智能投影设备行业正处于快速增长阶段，市场参与主体多，竞争程度高。未来随着智能投影设备市场的进一步扩大及新参与者的进入，市场竞争预计将进一步加剧，对公司是否能以过往速度持续增长带来挑战，并使公司产品存在降价可能。

一位面板企业高管向第一财经记者表示，过去智能投影快速发展，原因之一是大屏幕液晶电视价格较高。液晶平板电视的大屏化、技术成熟后成本价格的下降，也导致销售价格的下降，目前不少品牌的85寸液晶电视的价格已经降低到万元以下。用投影获得大面积画面的优势并不明显，清晰度、色彩亮度也无法跟电视机相比，要怎么选择消费者会有新的考量。