环球快报:转债周度成交额重回5000亿，但转股溢价率持续高位，130元以上高价券占比达4成，后市投资究竟性价比如何？

财联社| 2022-07-26 17:54:48

【资料图】

财联社7月26日讯（编辑毛乐彤）可转债持续火爆成交，转债市场一直吸引着投资者的眼球。值得注意的是，据WIND统计2022年中报数据显示，公募基金持仓可转债的市值达2781.32亿元，较去年同期增长近52%，创历史新高。此外，上周转债市场成交额重回五千亿，达5709.67亿元，环比上涨18.9%。然而，可转债转股溢价率正处于高位，有投资者认为当前转债价格有虚高成分，引发市场对转债后市估值及性价比的探究。

转股溢价率冲高后小幅下行，但仍居于高位

就近期数据来看，据华创证券统计，截至上周五收盘，全市场平均转股溢价率为51.08%，环比下跌3.53%；中位数转股溢价率为35.37%，环比下跌3.31%。值得注意的是，中、小规模及中、低评级转债的中位数转股溢价率下滑幅度较明显，而大规模及高评级的中位数转股溢价率环比有所上升。

（资料来源：华创证券，财联社整理）

此外，转债价格中枢也有小幅抬升。截至上周五收盘，全市场转债平均价格为146.79元，环比上涨1.83元；5%价格分位数、25%价格分位数分别为107元、116.21元，中位数价格为125.99元，环比上涨2.39元。其中，高价券（收盘价格130 元以上）占比较高，达40.38%。

转债市场赚钱难度或提升，短期择券困难

就估值走势来看，上周转债市场估值高位震荡，中信证券认为，这再次印证了当前市场赚钱难度提升。股性估值水平未能完成有效突破，意味着市场参与者对估值风险的充分警惕。估值受到压制的背后表明当前转债市场的扰动因素更趋于复杂化，正股、转债估值、条款波动等等皆成为近期影响个券走势的重要因子，导致择券愈发困难，而这一趋势短期可能会维持。

（资料来源：中信证券，财联社整理）

然而，也有市场观点认为，基于近期经济呈现明显的复苏特征，投资者风险偏好已持续提升，转债市场整体依旧中性偏乐观。信达证券认为，权益市场已出现较大幅度反弹，投资者不必对于短期风险过于担忧。三季度A 股可能仍在震荡期，但对于资金宽松与稳增长政策的预期已经反映在了定价之中，进一步上行需要看到经济数据尤其是企业盈利改善的催化，未来复苏仍是大的方向，因而利率调整风险所带来的转债估值冲击似乎也有限。

据WIND数据统计，截至7月26日，2022年可转债共发行74只，发行总额1319.83亿元。目前可转债总存量达7758.73亿元，较年初增加752.82亿元。