6月17日，资本邦了解到，花溪科技(872895.NQ)北交所IPO申请于近日获受理。

招股书显示，花溪科技系农业机械装备制造商，主要从事打捆机、玉米割台等农业机械的研发、生产和销售，主要产品包括打捆机和玉米割台等。

公司为工信部第三批专精特新“小巨人”企业、国家级高新技术企业，公司在农业机械领域拥有一系列自主知识产权，经过多年的持续研发和创新，已掌握方捆打捆机的技术和制造工艺。

2019年至2021年，花溪科技分别实现营业收入9876.65万元、1.38亿元、1.74亿元;实现净利润1540.81万元、2664.7万元、2845.94万元。

公司本次发行实际募集资金扣除相应的发行费用后，将用于本次募集资金投资项目：年产5,000台农业收获机械智能升级改扩建项目、补充流动资金。合计拟投入募集资金1.3亿元。

公司根据《北京证券交易所股票上市规则(试行)》的要求，结合企业自身规模、经营情况、盈利情况等因素综合考量，选择的具体上市标准为上述规则中“2.1.3”之“(一)预计市值不低于2亿元，最近两年净利润均不低于1,500万元且加权平均净资产收益率平均不低于8%，或者最近一年净利润不低于2,500万元且加权平均净资产收益率不低于8%”。

公司预计发行后市值不低于2亿元，2020年度和2021年度扣非后归属于母公司股东净利润分别为2,645.36万元、2,672.25万元，2020年度和2021年度扣非后加权平均净资产收益率分别为31.46%、27.45%，符合上述标准。

针对本次北交所IPO，花溪科技特别提醒关注下列风险：

(一)农机购置补贴政策调整风险

农业机械行业一直受国家政策支持及财政补贴，随着近年来国家对农机行业的持续扶持，农机装备需求持续上升。目前农民购买农机装备一定程度上受农机购置补贴政策影响，如果未来国家对农机行业的政策支持力度有所减弱，农机购置补贴政策取消、补贴金额大幅下降等，将可能导致农业机械行业整体波动，进而对公司经营业绩造成不利影响。

此外，根据《2021-2023年农机购置补贴实施指导意见》的规定，农机购置补贴具有明确的范围，且申请补贴的机具应具备农业机械试验鉴定证书(农业机械推广鉴定证书)等资质证明。若未来中央或地方政府对农机购置补贴政策的补贴范围进行调整而公司产品不再属于补贴机具范围，或未来公司产品不能持续获得农业机械推广鉴定证书，从而不能获得国家补贴，将对公司的收入和利润的持续增长带来不利影响。

(二)对主要供应商依赖的风险

打结器是公司核心零部件之一，报告期内公司使用的打结器全部由舒马赫提供，报告期内向其采购金额占当期采购总额的比例分别为14.41%、11.79%和11.22%，占比较高，公司对舒马赫的打结器产品存在一定程度依赖。

如果未来公司打结器等重要零部件发生供应短缺、价格大幅上涨等情况，且公司未能及时形成有效的替代方案，将会对公司生产经营及盈利能力产生重大不利影响。

(三)原材料价格波动的风险

公司生产经营所需的主要原材料为钢材、打结器、齿轮箱、粉碎机、传动轴和轮胎等，原材料成本占生产成本的比重较大，其价格受大宗商品价格波动影响;2021年以来，受市场需求复苏、流动性宽松和供应短缺等影响，大宗商品市场价格整体上涨明显，对公司经营成本形成一定压力。

如果未来上游供应商的供求状况发生重大变化、原材料价格维持高位，公司不能及时向上游供应商或下游客户转移成本，将会直接影响公司的生产成本和盈利水平。因此，公司存在由于主要原材料价格发生变动而导致的经营业绩波动的风险。

(四)经销商管理风险

公司产品主要采用买断式经销模式进行销售，报告期内经销模式收入占比分别为82.57%、94.10%和96.19%。公司销售收入快速增长的同时，经销商数量也随之不断增长，截至2021年12月末经销商数量已超过300家。

农机消费具有分散化和差异化的特征，终端用户对售前、售后的服务要求较高，因此，农机制造企业销售网络和服务网络的建立至关重要。随着公司经营规模持续扩张，经销商的数量不断增加，经销商的管理难度和风险亦随之加大，这对公司的经销商管理水平提出了更高的要求。

如果公司对经销商的管理和支持不力，导致经销商不能完全贯彻公司的服务政策;或经销商不能与公司经营理念很好地磨合，可能会对公司品牌形象造成负面影响，从而对生产经营产生不利的影响。

(五)市场竞争加剧风险

长期以来，农机购置补贴及相关配套政策和土地集约化经营为国内农机行业发展提供了良好的政策环境，中国农机市场需求持续上升，但中国农机生产企业数量众多，农业机械装备的各细分领域市场竞争不断加剧。

如果未来农机行业新进企业数量进一步增加，或行业内现有企业对产品和市场的投入力度加大，则中国农机市场竞争会愈加激烈。若公司不能在激烈的市场竞争中继续巩固自身优势，公司经营业绩可能会出现较大波动。

(六)应收账款坏账损失风险

报告期各期末，公司应收账款账面余额分别为2,231.08万元、1,684.78万元和1,407.59万元，占流动资产的比例分别为27.67%、21.42%和16.33%;账龄1年以上应收账款余额占比分别为69.27%、64.78%和60.36%，报告期各期末应收账款坏账准备分别为224.08万元、381.44万元和795.53万元，应收账款坏账计提比例分别为10.04%、22.64%和56.52%。

未来随着公司经营规模扩大，在信用政策不发生改变的情况下，公司应收账款余额仍可能会进一步增加。如果公司主要客户的经营状况发生不利变化，则可能导致应收账款不能按期回收或无法全额收回而产生坏账，将对公司的经营业绩产生不利影响。

(七)收入波动风险

报告期内公司营业收入持续增长，分别为9,876.65万元、13,756.74万元和17,441.83万元，复合增长率为32.89%。

公司营业收入受农机补贴政策和市场需求波动的影响较大，且公司产品较为单一，报告期内打捆机销售收入占主营业务收入的比例分别为80.21%、92.84%和94.76%，公司存在收入波动的风险。

(八)毛利率下降风险

报告期内，公司毛利率分别为37.79%、42.83%和36.12%。2020年毛利率上升主要系由于高毛利的打捆机产品占比提高所致，2021年毛利率下降主要系由于成本上涨同时促销降价等因素所致。

若国家农机补贴政策调整及补贴幅度下滑，以及原材料价格和人力成本上涨，市场竞争进一步加剧，公司存在毛利率面临进一步下滑的风险。

(九)技术更新及产品升级的风险

中国农业机械行业已经进入了新的发展阶段，用户对农机产品的先进、适用、舒适、节能、环保提出了更高的要求，未来农机行业的技术进步和产品更新换代速度也将加快。若未来由于研发投入不足、技术人才缺失或创新机制不够灵活有效等原因，导致公司未能在相关领域保持技术的先进性，使公司无法及时推出满足市场需求的新产品，或市场上出现其他更能适应市场需求并且符合行业发展趋势的同类产品，公司的经营业绩将受到不利影响。

(十)控股股东及实际控制人控制不当的风险

公司控股股东及实际控制人孟凡伟持有公司59.81%的股份，对公司经营管理和重大事项决策具有重大影响。尽管公司建立了较为完善的公司治理制度，公司实际控制人仍可能利用其控制地位，通过行使表决权对公司的发展战略、人力资源、经营决策等重大事项进行不当控制，从而损害公司及其他股东的利益，公司存在控股股东及实际控制人控制不当的风险。

(十一)内部控制风险

报告期内，公司存在控股股东及实际控制人资金占用、无贸易背景的票据交易、代收货款等不规范情形，2021年公司控股股东及实际控制人已足额归还占用资金且支付相应利息，所涉及的税金已足额补缴，已完成内部控制整改。截至招股说明书签署日，公司未出现上述不规范情形。公司已结合自身经营模式在采购、生产、销售、财务等方面，建立了一套较为健全的内部控制体系。如果公司不能按照《企业内部控制基本规范》等法律法规和自身《财务管理制度》的要求，持续加强内部控制并严格规范执行，将会对公司治理和财务规范性造成不利影响。

(十二)集体建设用地租赁到期无法续租的风险

公司于2021年11月12日与新乡市西工区花庄村村民委员会签订了《土地租赁合同》，租赁花庄村28.03亩集体建设用地用于生产经营，租赁期限为5年，公司部分厂房建设在上述集体建设用地。虽然公司已按照相关法律法规，办理了不动产权证，但仍存在因土地租赁到期(到期日：2026年11月12日)后，公司无法续租土地，从而生产经营受到影响的风险。

(十三)不可抗力风险

报告期内，新型冠状病毒肺炎疫情爆发对公司生产经营产生了一定影响。虽然目前国内疫情得到了有效控制，但新型冠状病毒肺炎疫情在全球范围内蔓延的趋势尚未减弱。若未来国内疫情再次加重，可能对公司的正常生产经营造成不利影响。此外，公司还可能遭受其他台风、火灾、洪水、地震、战争等不可抗力事件，对公司生产经营产生负面影响，进而影响公司的经营业绩和盈利水平。