财联社（上海，编辑 潇湘）讯，随着近乎创纪录数量的科技股已从高位腰斩，不少华尔街人士正被唤起对世纪之交互联网泡沫时的惨痛回忆。

Sundial Capital research首席研究官Jason Goepfert在周四最新发布的报告中表示，目前纳斯达克综合指数的成分股中，大约每10家公司中就有4家的市值已从52周高点缩水一半，而大多数成分股也都陷入了熊市。

自从互联网泡沫破裂以来，在指数本身如此接近峰值的情况下，还没有出现过如此多的公司像这样腰斩式下跌的情况。

Goepfert在报告中指出，"无论基本面和宏观因素如何，毫无疑问，投资者一直在先卖出，然后再试图厘清其他问题。"

“随着估值处于历史高位，企业仍不断融资数十亿美元，美联储又暗示将进入紧缩周期，所有这些都让投资者担心，我们正处于1999-2000年危机重演的边缘，”Goepfert表示。

自新年伊始以来，由于美债市场遭遇大举抛售——10年期美国国债收益率已升至1.72%，科技股始终承压。美联储周三公布的12月货币政策会议纪要显示，官员们已经讨论可能提前缩减美联储资产负债表并比预期更早加息，以抗击通胀。这令市场人士普遍认为，美联储转鹰的速度比许多人预期的要更快。

交易员们随即迅速抛售科技股，因在利率不断上升的环境下，科技股的高估值正变得越来越不合理。纳斯达克综合指数本周迄今已累计下跌了3.61%，或将创下去年11月以来的最大单周跌幅。

而所有这些都正给拥有广泛市场敞口的主动型基金经理带来麻烦，去年便业绩不佳的华尔街“牛市女皇”凯西?伍德(Cathie Wood)便在新年伊始再度遭遇了挫折，其旗舰基金ARKK遭遇了自成立以来最严重的业绩缩水。

美联储缩表与互联网泡沫间也有渊源？

值得一提的是，在美股历史上，眼下美联储即将迈入的缩表阶段，与20年前的互联网泡沫其实也颇有渊源。

德意志银行策略师吉姆·里德(Jim Reid)就在本周最新发布的报告中指出，有不少人认为，1999/2000年股市泡沫的最后阶段以及随后的崩盘，是由于美联储被千年虫问题的未知因素吓住了。美联储在1999年年底曾向许多美国银行发放了数以亿计的千年虫恐慌预备金，以降低人们对银行业千年虫的恐慌度，货币供应和美联储资产负债表在这段时间出现了大幅增长。

随后的事态发展人们如今都已知道：千年虫恐慌并未成真。然而，美联储再撤回所有的流动性则已为时已晚，反而成为了引爆牛市泡沫破灭的一个导火索。虽然当时还有许多潜在的泡沫破裂的原因，但美联储大量流动性的注入和撤回，无疑扮演了关键的角色。

相比于互联网泡沫时的缩表经历，美联储在2017年-2019年的最近一次缩表中对市场的冲击要小得多。自2017年10月起，美联储将其资产负债表从4.47万亿美元左右削减至了2019年8月底的3.76万亿美元左右。这段缩表经历从长期看并未改变股市的上行趋势，但是在2018年第四季度美股依然出现过一段大幅抛售，当时鲍威尔称利率离中性水平还有“很长一段路要走”，这引发了人们的恐慌认为更多加息将到来，直到2019年1月鲍威尔作出鸽派转向后才打消了市场疑虑。

里德指出，眼下美联储的资产负债表已从疫情爆发之初的4.15万亿美元左右猛增至了8.75万亿美元，这与1999年睦相比(从约5700亿美元增至6700亿美元)是一个令人难以置信的数字。

而接下来美联储的量化紧缩(QT)，股市表现是会更像1999/2000年还是2018/2019年呢？

里德认为，“这两段经历中股市都曾面临过挫折，尽管规模不同。眼下美国股票的估值在历史上只有1999-2000年的水平可以与之媲美。然而，目前市场的流动性仍然非常高，正如我们在2018/2019年看到的那样，QT持续了一年的时间——期间还伴随着一系列的加息，才最终引发了市场抛售。当然，无论如何，极端、超级、可笑的宽松货币政策的时代似乎即将结束。市场将不可避免地受到影响，尽管时机尚有待商榷。”