动力煤再遭重挫！

10月27日晚9点夜盘开盘后，动力煤期货主力合约即触跌停，报1033.8元/吨，焦炭夜盘收跌12.00%，焦煤收跌11.99%。值得关注的是，动力煤相较于10月19日创下的1982元/吨的历史高点，8天内已经几乎腰斩。

事实上，从10月开始，动力煤现货市场上，电厂和煤矿之间已经采用直供的“保供稳价”措施。业内人士表示，彼时，煤矿直供给电厂的动力煤保供价较市场价低300-400元左右。

消息面上，近期，国家发改委针对煤炭市场密集发文，先后组织煤电油气运重点企业保供稳价座谈会，赴郑商所强调严厉查处资本恶意炒作动力煤期货，赴多个港口督导煤炭保供稳价工作，开展煤炭生产、流通成本和价格调查，查处发布涉煤造谣信息等措施。

10月27日上午，国家发改委价格司召集中国煤炭工业协会和部分重点煤炭企业召开会议，专题研究对煤炭价格实施干预的具体措施。

据国家发改委介绍，本次会议听取了中国煤炭工业协会和部分重点煤炭生产企业关于当前煤炭市场和价格的有关情况，结合前期开展的煤炭生产成本调查，对煤炭价格进行干预的相关措施进行了重点讨论，包括价格干预的范围、方式、价格水平以及实施时间和保障措施等具体问题。

国家发改委表示，将密切关注煤炭市场和价格变化有关情况，结合有关方面建议，进一步研究完善价格干预措施。

这也是此前国家发改委表态要对煤炭价格依法实行干预措施的后续跟进。10月19日，国家发改委表示，已经组织重点煤炭企业、中国煤炭工业协会和中电联召开座谈会，研究依法对煤炭价格实行干预措施。

受中国国内煤价回落影响，中国买家对海运煤的观望情绪升温，带动国际动力煤价格触顶并掉头下行，这是自7月中旬煤价飙升以来首次显著回落。同时，欧洲天然气供应紧张局面略有缓和，煤炭需求放缓也对煤价带来下行压力。

数据显示，10月第三周，澳大利亚纽卡斯尔港、南非理查兹湾动力煤价格较前一周达到的历史记录高位大幅回落，但仍高于上月同期水平。截止10月22日，纽卡斯尔港动力煤价格为221.79美元/吨，较之前一周的253.55美元/吨下降12.53%，较前一月的188.42美元/吨上涨17.71%。

警惕市场过度炒作

中信期货在研报中指出，煤炭作为矿产资源品，除却部分债务问题较为严重的煤企以外，实际综合成本一般都在300元/吨以内，部分优质企业可达200元/吨以内。由于国内煤炭消费八成以上主要作为燃料使用，因而其坑口产出后并无更多高附加值产品，而是选洗之后直接销售，其实际综合成本相对较低。

中信期货指出，正常年份，作为燃料的动力煤坑口售价一般在400元/吨上下，销售利润超过100元/吨。

今年以来，伴随着全球大宗商品价格的上涨，以及消费旺季需求的逐步增加，在供需偏紧的形势下，国内动力煤价格一路狂飙。10月19日，郑商所动力煤主力合约一度攀升至1982元/吨的高位，较往年的同期水平翻涨数倍，严重偏离供需基本面，炒作意味浓厚。

中信期货指出，国庆之后动力煤坑口价一度超过1900元/吨，利润率高达500%。近期，有关部门对煤炭价格进行了调控，煤企利润仍在300%以上，相较于其他行业仍是遥遥领先；由此可见，价格干预并非极端措施，而是充分考虑了市场供需的特点。

摩根大通发表研究报告称，煤炭短缺最坏情况已过，政府对国内煤炭产出取态有重要改变，以及第4季需求正常化，将改变现时煤炭短缺情况。预计明年，煤价会回调至每公吨900元人民币以下，并为煤炭股带来降级影响。

于此同时，摩根大通也表示纵使中国神华、兖州煤业第3季均有强劲表现，但正面因素已反映在股价之中，市场短期会聚焦煤炭市场波动情况，该行估计相关情况会拖累板块交易情绪，因此下调中国神华评级，由“增持”降至“减持”，目标价由23港元降至15港元；兖州煤业评级由“中性”降至“减持”，目标价削由12港元降至10港元。