近段时间，特斯拉股价“跌跌不休”的惨状让不少股民开始怀念特斯拉股价屡创新高的时代。一些投资者不免好奇，特斯拉还在亏损之时，股价不断走强，如今已走上正轨，全面实现了赢利，股价却不断下跌，为何会有这种反差？

有证券业分析人士告诉《中国汽车报》记者，股票价格与估值方法有着密切关系，特斯拉与通用汽车、福特汽车等都属于汽车类上市公司，但投资机构对他们的估值方法截然不同，在投资机构看来，特斯拉是在初创期，按照成长股估值，通用汽车、福特汽车等成熟的传统汽车企业则按照价值股进行估值。

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在初创期，特斯拉数次濒临破产，但都在马斯克带领下挺过来了，销量不断创新高，如今，特斯拉已走上正轨，应该按照成长股还是价值股进行估值？

成长股估值法孵化了一批科技巨头

2010年6月29日，还处于亏损状态的特斯拉在纳斯达克上市。在纳斯达克，有很多上市之初与特斯拉一样处于亏损状态的股票，经过不懈努力成为全球规模庞大的企业，比如，亚马逊、苹果、微软等。投资机构是按照成长股的方式对这类企业给予估值。

成长股与价值股的区别主要体现在三个方面，首先是定义不同，成长股是指市场中发展迅速、有一定潜力、有技术创新、产品多元化的企业；而价值股是指在市场上具有一定竞争能力，公司已经发展成熟，技术和产品都很成熟的企业，通常在行业中具有领导地位。

其次，盈率不同。一般而言，成长股的市盈率比较高；价值股的市盈率相对较低。有时候，成长股处于亏损状态，市盈率不显示数字。成长股蕴藏着潜力，现在的市盈率高，并不代表着未来也是如此。价值股的市场比较稳定，市盈率低于成长股属于合理现象。

第三，净利润增长差别巨大。成长股在渡过困难期后普遍表现出净利润增长迅猛的特点，价值股则很少出现这种现象。

这些成功的上市企业在当初都是亏损状态，但运用成长股的估值方法加以扶持，最终成为了全球市值令人瞩目的企业。

特斯拉指标增长迅猛

在前些年，特斯拉各项指标增长确实很快，比如，销量增长经常在2位数，有几个年份翻2倍增长。

特斯拉历年销量数据 根据公开资料整理    单位：万辆

再看看特斯拉的销量增长率，传统汽车企业难以望其项背。

根据公开资料整理

在销量持续高增长背景下，特斯拉迅速越过盈亏平衡点，利润增幅也非常可观。

资料来源：东方财富网

成长股还是价值股？

尽管各项指标都不错，但特斯拉在证券市场近段时间的表现很糟糕，股价持续下跌，让很多投资者大失所望，尤其是2021年临近年末的几个月，特斯拉的股价在达到最高点后，一路下滑，最近一段时间更是跌破了2021年的低点，进入弱势状态。

资料来源：东方财富网

特斯拉漂亮的指标与股价走势形成了让人印象深刻的鲜明反差。有证券业分析人士告诉记者，虽然各项指标确实不错，但特斯拉未来的预期如何很难预测。

从企业生命周期角度来看，一家公司从诞生到消亡可分为初创期、成长期、成熟期和衰退期几个阶段。特斯拉在马斯克的带领下渡过了艰难的初创期，如今处于企业增长最快的成长期，各项指标显示良好在情理之中。

投资人士还告诉记者，一般来说，成长型企业的规模都不太大，但也不会很小。公司规模如果太大，想要继续保持快速成长会很难，规模太小说明公司还没成长起来。据公开资料显示，截至 2021 年 12 月 31 日，特斯拉及其子公司在全球范围内的全职员工人数为 99290 人。福特目前在全球共有约18.2万名员工。从员工人数来看，特斯拉与传统汽车企业还有一定差距，但差距正在缩小。

当下，特斯拉展现了漂亮的成绩，但也面临传统企业的强力竞争，BBA已全面转型电动汽车，丰田正在大力度纠正以前在电动汽车领域动作迟缓的失误，通用汽车、福特汽车也加快了电动化步伐。

投资人告诉记者，股价反映投资者对未来的判断，强劲的竞争对手对特斯拉的未来成长会有一定压力，加之特斯拉体量越来越庞大，从规模角度看，成长型企业的特征在逐渐褪去，市值规模创出新高后，回归理性属于合理的调整。

如今的特斯拉到底是成长股还是价值股？投资者会给出答案。

编辑：薛亚培