“僵尸股”的增多让A股的整体估值更为合理

北京商报| 2021-07-09 14:55:42

A股虽然成交量基本稳定在万亿元，但个股中成交量稀少的“僵尸股”却越来越多。“僵尸股”的增多是投资者弃差择优的必然结果，而且，也是A股市场结构更为优化的必然路径，“僵尸股”的增多，让A股的整体估值更为合理。

什么样的股票会成为“僵尸股”?主要是那些业绩一般甚至不好，流通股本不大，缺乏明显炒作题材的股票，这类股票往往缺少机构投资者的长期持有，散户投资者在看不到投机机会时也不会介入，然后就形成了流动性极差的结果，全天成交稀少，买卖价格差异巨大，投资者想要买入要支付很高的价格，卖出则只能去找很低的价格成交，这样一来就进一步缺少投资者交易，“僵尸股”也就此形成。

“僵尸股”的最终结果都是一样的，成交量越来越少，而它们的估值也会越来越低。打个比方，几年前，A股市场可能很少见到20亿市值的股票，因为即便是垃圾股，跌到20亿的市值也会有资金去炒作。这样就形成了一种不科学的估值体系。但随着“僵尸股”越来越多，个股的估值体系迎来冲击和改变，现如今的A股市场，没题材、没业绩、没亮点的个股，市值跌至20亿乃至更低的比比皆是。

“僵尸股”越来越多，说明投资者在选择股票进行投资投机的时候，也会有所侧重，不会再来者不拒，当然这也有机构投资者的带队作用。一般来说，机构投资者的比例越大，股票的交投也就越不活跃，“僵尸股”的比例也就越高，活动的资本更加青睐那些有基金驻守的优质蓝筹股，因为这些股票的活跃度很高，投资者只要降低一个报价，就能大量卖出持股，而那些“僵尸股”，想要买卖10万元的股票，都会显得异常困难。

此外，还有金融衍生品的原因。越成熟的股市，投资者通过投资金融衍生品进行交易的比例也就越高，金融衍生品的高杠杆完全可以碾压个股炒作的投机性，一般当股市出现较大涨跌的时候，股指期货可以单日获得50%以上的收益，个股期权可以获得几倍乃至十几倍的收益，而即使是一个超级牛股，也不会有如此收益，同时，投资者想要买到一个超级牛股并从头拿到尾，成功的概率还是极低的，但是想寻找一个指数3%左右的上涨或者下跌，则相对容易很多，而这3%的涨跌幅，在股指期货就能获得超过20%的收益，可以碾压一个创业板的涨停板，个股期权就有机会获得十几倍的投资收益，可以相当于把一个超级牛股从头拿到尾。

所以本栏说，“僵尸股”的增加意味着股市越来越成熟，投资者也会有更多更精准的投资机会，这对于A股市场来说是一件好事。

(北京商报评论员周科竞)