本文系基于公开资料撰写，仅作为信息交流之用，不构成任何投资建议。
(资料图)
出品｜公司研究室地产组
文｜曲奇
3月10日，佳兆业集团在停牌近一年后复牌，成为2023年首家复牌的出险房企。3月10日复牌后，佳兆业集团盘中一度跌超40%。截至发稿，佳兆业集团跌幅缩小至25%，市值约为44亿港元。
3月9日，佳兆业集团发布2021年全年及2022年中期业绩报告。
2021年，佳兆业合同销售额约为923.5亿，同比减少13.6%，销售面积566万平方米，均价16315元/平方米。2021年，佳兆业全年交付41个项目约3.2万套房源。
2022年上半年，佳兆业的合约销售额约为105亿，同比减少83.6%，销售面积58万平方米，均价18112元/平方米。从数据上看，佳兆业遇到的流动性危机，严重影响了其销售端的表现。
2021年，佳兆业收入355.4亿，同比减少36.3%；归母净利润为-127.3亿；2022年上半年，佳兆业收入134.3亿，同比减少55.3%；归母净利润为-76.7亿。2021年和2022年上半年，佳兆业累计亏损约为204亿。
佳兆业称，亏损主要源于降价销售导致毛利率下降、降价出售已落成项目导致亏损、预期信贷亏损等原因。2021年及2022年上半年，佳兆业毛利率分别为13.0%、17.2%，同比分别下降15.5个百分点、13.7个百分点。
复牌走出了第一步，但佳兆业的危机仍然存在。2022年6月末，佳兆业总借款约为1315亿，其中一年内到期借款达1065.4亿。同期，公司非受限现金及现金等价物仅为33.2亿。对此，核数师表示持续经营存在重大不确定性，财报为“非标准报告”。
佳兆业表示，集团将继续寻求新的融资来源或加快资产出售，以应对即将到期的财务责任及未来经营现金流需求,将继续寻求合适机会出售若干项目开发公司股权，以产生额外现金流入。
土地储备方面，截至2022年6月末，佳兆业总土地储备近2740万平方米，其中大湾区土地储备约1642万平方米，占比约60%。此外，佳兆业表示，截至2022年6月末，仍有176个城市更新项目尚未纳入土地储备，占地面积约5394万平方米。
旧改项目通常存在周期长、前期资金压力大的问题，佳兆业还需要为这些旧改项目找到合适的买家。
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