维稳年末资金面央行重启14天期逆回购|环球视点

大众证券报| 2022-12-19 21:52:54

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本报讯（记者刘扬）12月19日，央行公告称，为维护年末流动性平稳，当日以利率招标方式开展了90亿元7天期和760亿元14天期逆回购操作，中标利率分别为2.0%、2.15%。Wind数据显示，当日有20亿元逆回购到期，因此，当日净投放830亿元。这是央行自9月30日以来重启14天期逆回购操作，亦是年内第三次重启14天期逆回购操作。2022年内第一次开展14天期逆回购操作是在1月30日，规模1000亿元，中标利率2.25%。

根据Wind数据显示，本周央行公开市场将有490亿元逆回购到期，其中周一至周五分别到期20亿元、20亿元、20亿元、20亿元、410亿元。

资金面方面，继MLF超量续做后，央行上周五逆回购操作再度放量，即便面临税期，银行间市场资金面也保持相对均衡，隔夜回购加权利率基本持稳。交易员认为，年底央行持续展现政策积极态度，将力保跨年流动性无虞。

“12月新年前居民取现需求一般相对较高，但今年防疫放开感染人数攀升，预估12月M0增量为3000亿元；2022年居民储蓄意愿较强，预计12月存款增量18600亿元，这将使法定存款准备金增加1451亿元；此外，年底12月往往财政支出大于收入，预计12月财政净支出20000亿元，预计今年12月财政存款减少15500亿元；同时，今年以来，外需偏弱，预计外汇占款继续小幅流出，12月外汇占款预计变化-10亿元。”国信证券经济研究所宏观固收首席分析师董德志分析认为。

此外，董德志表示，由于财政存款、M0、存款等存在明显的季节性规模，为了平抑资金面的剧烈波动，央行往往通过公开市场进行反向对冲；12月5000亿元MLF到期，央行进行了6500亿元MF操作，预计12月全月公开市场净投放1400亿元。综合五渠道变化后，12月超额存款准备金率将上升至1.4%。“随着央行货币政策目标逐渐由量转向价，近些年货币资金市场波动率明显下降；近5年，12月银行间R001和R007多为小幅上行，R001和R007变化的中位数均为3BP。市场利率预计小幅上行。”

国海证券固定收益首席分析师靳毅指出，通常来讲，临近年尾，商业银行基于监管考核要求与追求年初信贷“开门红”，需要备付流动性，减少银行间资金投放，带来跨年资金面的阶段性紧张。但是今年跨年形势将与往年有所不同，资金面或较市场预期更为宽松。