7月13日，上海农商银行发布《首次公开发行股票初步询价结果及推迟发行公告》。公告显示，上海农商银行首次公开发行股票价格为8.90元/股，股票简称为“沪农商行”，股票代码“601825”，首次公开发行不超过96,444.4445万股，其中网下发行数量为67,511.1445万股，占本次发行数量的70.00%;网上发行数量为28,933.3000万股，占本次发行数量的30.00%。本次发行预计募集资金总额为858,355.56万元，扣除发行费用约5,467.26万元后，预计募集资金净额为852,888.30万元。

延后三周发行已成银行业“惯例”

根据本次发行前后的总股本分别测算，8.9元/股的发行价(与该行2020年末经审计的每股净资产相同)对应的市盈率为9.58倍和10.65倍，高于同行业可比上市公司2020年静态平均市盈率，也高于中证指数有限公司发布的“货币金融服务(J66)”最近一个月静态平均市盈率，根据证监会《关于加强新股发行监管的措施》等相关规定，上海农商银行本次发行将延期三周进行。原定于2021年7月13日举行的网上路演递延至2021年8月3日，原定于2021年7月14日进行的网上、网下申购将递延至2021年8月4日。

可以说，递延三周发行，已经成为银行股IPO的“惯例”。近年来多家银行包括此前已上市的青岛银行、紫金银行、成都银行、江苏银行、重庆农商行、浙商银行、邮储银行、厦门银行、重庆银行，以及近期发行的齐鲁银行、瑞丰银行，在新股发行时都曾有过相同操作。

银行股二级市场市盈率普遍偏低，据wind数据，截至7月12日，申万银行指数估值仅0.97倍PB，有32家银行二级市场股价均跌破了每股净资产，银行股陷入估值洼地。此前有业内分析观点认为，银行新股发行价“高”并非真的定价过高，而是在当前银行股普遍被低估的大环境下所产生的“溢价”。

业内人士指出，银行是后周期行业，只有等待企业复苏、居民消费增加，经济进入内生增长阶段，银行业绩与估值才会双重扩大。2021年，随着供需两旺、制造业全面复苏，银行业面临的宏观环境将有所好转。

因此，对于银行股的未来，机构并不悲观。上海农商银行发布的《首次公开发行股票初步询价结果及推迟发行公告》显示，共有3,210家网下投资者管理的13,317家配售对象参与了初步询价报价，拟申购数量总和为9,280,450万股，为网下初始发行数量的137.47倍。行业分析师认为，从上市银行2020年年报与2021一季报来看，上市银行业2020年受疫情影响，资产规模扩张、息差缩窄、拨备计提加大，行业净利润整体微幅增长，不同银行间业绩分化加大。今年一季度，利润增速有所恢复，资产质量平稳。展望全年，银行经营基本面稳中向好。当前行业动态PB处于历史底部空间，银行板块基金仓位仍处于深度低配状态，安全边际高。

区域优势明显

作为即将登陆A股的资产规模过万亿的农商行，上海农商银行一直以来备受瞩目，截至2020年末，该行资产总额破万亿，达到10,569.77亿元，较上年末同比增长13.66%。在英国《银行家》2021年全球1000 强排名中，上海农商银行排名第149位,较2020年排名上升4位。标普信用评级(中国)主体信用等级“AAspc-”，展望稳定。

作为上海本土银行，截至2020年末，上海农商银行在上海市设立359家营业网点，是上海地区营业网点最多的银行之一。依托下沉深耕本土的网点分布优势，该行构建起“三农”、小微、科创和社区金融服务为核心的普惠金融服务体系，形成了差异化特色。

地域性金融机构始终与当地经济发展同频共振、互为依托，上海农商银行也不例外。面对复杂多变的市场环境，上海农商银行聚焦“十四五”规划、上海“五个新城”“五型经济”发展，加强对实体制造业的金融支持，提升经营品质，积极助力普惠金融、乡村振兴、科技创新、长三角一体化、对外扩大开放等国家战略，在服务实体经济过程中实现商业银行的社会价值。

截至2020年末，该行母公司监管口径涉农贷款余额609.32亿元，较上年末净增99.36亿元，连续多年位居上海市同业前列;发放政策性农业担保贷款6亿元，在上海市排名第一;国标小微企业贷款余额为1,618.52亿元，贷款户数为21,688户，是上海地区国标小微企业贷款客户和贷款规模最多的商业银行之一;科技型企业贷款余额353.77 亿元，较上年同比增长38.10%，助力7家科创企业登陆资本市场，连续四年荣获上海银行业科技金融服务奖、上海科技金融合作银行。

依托上海经济发展优势，上海农商银行近年来一直保持着良好的发展态势。招股书显示，在资产规模破万亿的同时，该行继续保持良好的资产质量，业务结构的“普惠”底色进一步显现。2020年，该行贷款与垫款总额5,306.73亿元，较上年末增长13.67%，增幅高于存款增幅;吸收存款总额7,636.17亿元，较上年末增长10.29%。2020年全年实现营业收入220.40亿元，净利润84.19亿元。

在业务稳步增长的同时，上海农商银行资产质量持续保持优良。截至2020年末，该行不良贷款率仅为0.99%，持续保持行业优异水平;贷款拨备覆盖率419.17%，贷款拨备率4.14%，均高于监管分层监测预警目标值。资本缓冲方面，上海农商银行同样保持充足水平，年末集团资本充足率14.40%，一级资本充足率11.70%，核心一级资本充足率11.67%，持续高于中国银保监会规定的资本要求，资本充足水平持续良好，保持较强风险抵补能力。

上海农商银行表示，未来将紧紧围绕“普惠金融助力百姓美好生活”的企业使命，坚守“服务三农、小微、科创、社区居民”的经营定位。随着上市进程的推进，多样化融资渠道的打通将使该行获得更广阔的发展空间。