导语

近日，主打教育信息化的金智教育更新了其招股书。数据显示，2022年1月-9月，金智教育营收1.66亿元，较去年同期下降8.83%。金智教育曾在新三板市场上市五年，后于2020年3月退市。该公司原计划登陆科创板，但未能实现。随后，其转向创业板寻求上市机会。主打教育信息化的金智教育，为何上市之路如此艰难？

(相关资料图)

一、软件开发业务难以产生持续收益

公开信息显示，金智教育成立于2008年，是一家高校信息化服务提供商，以自主研发的基于私有云和公有云架构的智慧校园运营支撑平台产品、应用系统产品为基础，为高等院校和中职学校提供软件开发、SaaS服务、运维服务、系统集成等信息化服务。

根据其招股书显示，软件开发是金智教育的主力业务。2019年、2020年和2021年，软件开发分别占到金智教育总营收的87.22%、84.24%以及82.08%。

不过，主力业务的营收增速并不理想。连续三年，软件业务的营收都在4亿元左右，还出现了小幅度的下滑。而到了2022年前六个月，软件开发业务的营收则降至4865万元。对此，金智教育解释称，公司的项目多在上半年开工，年底结算和收款。一般上半年收入少，下半年特别是第四季度收入多，有时前三季度会因成本费用高于收入而亏损，公司的利润主要靠第四季度来实现。

根据招股书中的信息，金智教育的软件开发业务主要包括智慧校园运营支撑平台以及智慧校园应用系统业务。相关业内人士分析称，为高校提供智慧校园运营支撑平台或智慧校园应用系统，是一次性收费的业务，难以带来持续收益。业绩往往取决于客户资源开拓和业务承接量。市场越接近饱和，软件业务收入就越受限。

此外，为高校提供软件开发服务也存在一定的财务风险。金智教育在招股书中表示，公司高校客户的信息化建设资金主要靠财政经费，回款周期较长。报告期各期末，公司应收账款及合同资产合计占营业收入比例分别为44.48%、53.24%、69.15%和344.58%，占比逐年上升。若未来高校信息化建设资金不及时到位、财政部门和高校客户进一步拖延支付，将影响公司回款和现金流，对公司经营不利。

二、SaaS业务增长迅猛

在主力业务软件开发日趋承压的背景下，金智教育开始将重心逐步转为SaaS业务。招股书中显示，金智教育的SaaS业务主要包括：今日校园APP、“辅导猫”辅导员办公协同服务、“校园百事通”智能问答服务、“学生云”学生事务服务、“象牙宝”云采购平台、虚拟教研协作平台等。

根据招股书显示，金智教育的SaaS业务近些年来取得了迅速增长。2019年，SaaS业务的营收仅为389万元，仅占总营收的0.81%；但到了2021年，SaaS业务的营收已经达到了2763万元，占到了总营收的5.62%；2022年前六个月，SaaS业务营收达到了1402.93万元，占到了总营收的16.2%.

此前，金智教育“今日校园”APP因收集和使用个人信息，收到工信部信息通信管理局等相关部门的通报。金智教育表示，公司收集和使用个人信息违反了《网络安全法》相关规定，但情节较为轻微，已经整改完毕，同时，公司澄清称，“今日校园”APP的盈利模式与所获取的用户信息无关。不过，作为其主推的SaaS业务之一，屡遭点名“今日校园”APP可能会对金智教育SaaS业务未来的营收产生一定的影响。

金智教育的招股书显示，此次计划募集的5.77亿元资金中，计划在“产品研发及技术升级基金”一项中投入1.8亿元。其中，将有4000万元用于优化研发基础环境，以确保SaaS产品运行的稳定性和效率。还将有5000万作为流动资金，吸引高端人才，提高公司的盈利能力和抗风险能力，足见金智教育未来在SaaS领域投入的决心。

三、教育信息化企业为何上市难?

2021年，金智教育计划登陆科创板失败。金智教育解释称，公司主要从事高校信息化业务，属于“I6513应用软件开发”行业，在注册环节中，由于科创属性相关事宜尚需进一步论证落实，于是主动撤回。

相关业内人士分析称，在国家和区域整体推动下，教育信息化建设步伐不断加快，但是技术应用常常以项目方式推进，而未能成为教育实践中的常态。这也就造成了教育信息化业务的市场规模和盈利空间相对来说比较有限，对于企业来说，业务的天花板“显而易见”，这限制了教育信息化企业的在资本市场的发展空间。

此外，由于教育行业各地区各企业在推进教育信息化建设时存在着不同程度的差异和分歧，在技术标准、服务标准等方面，还没有形成统一的规范和要求，导致教育信息化行业整体缺乏合力，难以受到资本市场的青睐。

而金智教育的整体的财务情况也反应了这一点。2019年-2021年，金智教育分别实现营收4.82亿元、4.75亿元、4.92亿元，归母净利润8535.41万元、7158.35万元、8032.17万元。总体来看，金智教育虽然能实现较为稳定的盈利，但，各项业务在三年间都没有明显增长。SaaS业务的提升仅在某种程度上弥补了软件开发等业务下滑所带来影响，但尚未对提升公司整体业绩带来有效帮助。

值得关注的是，此前科创板IPO期间，金智教育出现了核心技术人员的离职。根据招股书披露的内容，原核心技术人员曹坤明，李文龙，同样因个人原因于2021年8月、9月先后离职。此次招股书更新后显示，原公共技术中心研发架构师李忻均，于2022年10月离职。目前，金智教育的核心技术人员减少为10人。

金智教育在招股书中提到，公司所处软件行业对人力资源的依存度较高，企业的核心竞争能力体现在技术能力上。2021年、2022年连续三名核心技术人员的流失，对公司经营无疑会造成一定的影响。此外，2022年1-6月，金智教育的研发人员人数出现了大规模下降，由2021年底的396人锐减至289人，减员比例达到了27%。而2019-2021年，金智教育的研发费用分别为：8995万元、9941.21万元以及1.089亿元。而2022年上半年，其研发费用为4527万元，存在一定的下降趋势。

营收迟迟不见起色、核心技术人员流失，科创板失利之后，金智教育的创业板IPO之路依然迷雾重重。