两大生猪养殖龙头正在用最新经营数据和各自的行动告诉投资者，应该如何把握目前的行业投资机会。

2023年1月5日晚间，牧原股份(002714)和温氏股份(300498)发布了2022年12月的生猪销售数据。

从两大公司的销售数据来看，总体而言，2022年12月，生猪价格环比降幅超过20%，但同比涨幅同样明显；从月度收入来看，尽管环比降幅明显，但同比增幅更大，年度销售收入同比增幅也均超过50%。

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2022年12月，温氏股份曾预计，2023年猪价将总体较好。

2022年12月30日，华安证券农业分析师王莺在研报中指出，二线龙头猪企估值已跌至历史底部区域，一线龙头猪企估值已跌至低位，上市猪企估值已先于基本面调整到位；且2023年主流猪企出栏量将进一步提升，头均市值将继续回落。

二级市场上，2022年12月，牧原和温氏先后公告拟启动大规模回购。截至2022年12月底，温氏股份已斥资2亿回购，牧原股份则暂未实施股份回购。

12月生猪售价环比跌幅均超20%，2022年生猪总收入增幅均超50%

2023年1月5日晚间，牧原股份、温氏股份发布了2022年12月生猪销售数据。

牧原股份公告，2022年12月，公司销售生猪602.7万头(其中仔猪销售4.8万头)，销售收入131.75亿元；相比11月，12月公司商品猪价格呈下降走势，商品猪销售均价18.61元/公斤，比2022年11月下降20.23%。

2022年第四季度，公司共销售生猪1597.6万头，其中商品猪1560.6万头，仔猪32.1万头，种猪4.9万头；2022年，公司共销售生猪6120.1万头，其中商品猪5529.6万头，仔猪555.8万头，种猪34.6万头。

截至2022年12月底，牧原股份能繁母猪存栏为281.5万头。

从收入来看，牧原股份12月生猪销售收入环比下降11.23%，但相对于2021年，2022年生猪销售收入增长了59.49%。

此前，牧原股份将2022年生猪预计出栏量区间上调为6100万头-6200万头。从此次发布的数据来看，2022年生猪销售数量位于此前上调的出栏量区间。

温氏股份公告，公司2022年12月销售肉猪187.32万头(含毛猪和鲜品)，收入42.90亿元，毛猪销售均价18.8元/公斤，环比变动分别为-4.64%、-27.69%、-22.02%，同比变动分别为52.67%、87.25%、15.98%。

2022年度，公司销售肉猪1790.86万头(含毛猪和鲜品)，收入410.55亿元，毛猪销售均价19.05元/公斤，同比变动分别为35.49%、51.26%、9.55%。

温氏股份称，2022年12月和2022年度，公司肉猪销量同比上升，主要是公司投苗增加和生产成绩提高所致；2022年12月和2022年度，公司肉猪销售收入同比上升，主要是销量和销售均价同比上升所致。

从两大生猪养殖龙头的数据来看，总体而言，其生猪销售价格月环比降幅均超过20%，但同比增幅同样明显；从12月的月度收入来看，尽管环比降幅明显，但同比增幅更大，且2022年年度销售收入同比增幅均超过50%。

对于猪价走势，温氏股份在2022年12月曾预计，2023年猪价总体较好，其理由如下：

2021年全年，行业大幅亏损。2022年上半年猪价较为低迷，行业大部分企业仍处于亏损状态。三季度以来，行业有所盈利，但部分企业尚未从长期大幅亏损中完全恢复，资金较为紧张，补栏相对谨慎。

2022年10月中旬以来，猪价有所回落，行业补栏积极性有所抑制。除非2023年猪价大幅上涨，刺激行业或社会投资者进入或大幅补栏，可能会导致社会养猪产能大幅扩张。

但根据肉猪养殖规律，一般从能繁母猪怀孕到肉猪出栏至少需要10个月。即使2023年能繁母猪大幅增加，行业供需关系大幅变化也需要到2024年才能有所显现。

温氏股份已斥资2亿回购，牧原股份尚未实施回购

2022年12月，温氏股份和牧原股份先后于4日、12日公告，拟使用自有资金大举回购公司股份：温氏股份的回购总金额不低于9亿元不超过18亿元，回购价不超过27.32元/股；牧原股份的回购总金额不低于10亿元且不超过20亿元，回购价格不超过72.24元/股。

2023年1月3日晚，牧原股份和温氏股份分别公告了其回购进展。

牧原股份称，截至2022年12月31日，公司暂未实施股份回购。

温氏股份称，截至2022年12月30日，公司通过股份回购专用证券账户，以集中竞价交易方式，累计回购公司股份数量为1089.94万股，占公司总股本的0.17%；此次回购股份的最高成交价为18.98元/股，最低成交价为18.34元/股，成交总金额约为20317.1万元(不含交易费用)。

从近期股价走势来看，在公司回购的影响下，温氏股份的股价正从底部向上抬升，而尚未实施回购的牧原股份，其股价则还在底部窄幅震荡。

需要注意的是，温氏股份2021年的主营业务结构中，肉鸡类占比为46.69%，肉猪类占比为45.41%。

从生猪期货走势来看，2022年10月以来的最高跌幅约为40%左右。

但根据搜猪网的数据，从2022年10月的价格高点至2023年1月4日，全国生猪出栏均价跌幅达84.7%。

华安证券农业分析师王莺在2022年12月31日发布研报认为，种猪补栏持续低迷，2023年猪价有望维持相对高位。

对于近期猪价的超预期暴跌，王莺认为，待二次育肥集中出栏，以及疫情管控放松抑制短期消费的冲击告一段落，猪价有望企稳回升。

据农业部能繁母猪存栏量变化推算，2023年4月之前，生猪出栏量将呈现逐月环比下降趋势，猪价有望维持相对高位，但期间会受到二次育肥和压栏扰动；2023年5月之后，猪价下行或慢于预期，主要原因是二元母猪价格始终保持相对低位，养殖户补栏意愿理性。

2022年12月30日，按照2022年生猪出栏量，预计温氏股份头均市值5483元、牧原股份头均市值4374元、天邦食品头均市值2489元、中粮家佳康头均市值1931元、正邦科技头均市值1588元；按照2023年生猪出栏量，预计温氏股份头均市值3796元、牧原股份头均市值3557元、天邦食品头均市值1400元、中粮家佳康头均市值1552元。

因此，王莺认为，二线龙头猪企估值已跌至历史底部区域，一线龙头猪企估值已跌至低位，上市猪企估值已先于基本面调整到位；且2023年主流猪企出栏量将进一步提升，头均市值将继续回落。