财联社（上海，记者 刘超凤）讯，24日俄罗斯总统普京宣布对乌克兰开战，全球股市似乎也起硝烟，A股下午也加速跳水。市场动荡，投资者焦虑，局部冲突下的市场会如何演绎？

中信建投首席经济学家黄文涛认为，在当前形势下，乌克兰地缘压力正在短线主导全球避险情绪，避险情绪将带来债市利率下行动力。如进一步发酵，将对全球通胀和经济恢复带来高度不确定性。

瑞信亚太区私人银行高级顾问陶冬分析称，过去五十年的地缘危机中，对全球股市造成持久伤害的只有两次，一次是第四次中东战争，一次是海湾战争。只要俄罗斯的石油、天然气出口不被禁运，此次冲突仅是情绪引发的股市暂时下跌。

中金公司策略分析师刘刚表示，从一般的规律来看，除非是爆发更大规模和波及更广泛的冲突，局部冲突对主要资产的影响不会特别显著，并不会完全改变原有趋势。

浙商证券首席宏观分析师李超认为，未来美俄形成动态平衡并僵持的概率较大，大类资产目前暂不需要考虑潜在战争风险，如战争真正发生，大类资产将转向黄金、原油、军工、货币市场基金。

申万宏源首席宏观分析师秦泰表示，若国际能源价格持续飙涨，对拜登中期选举和国内经济不利，美联储紧缩态势将提前到来。

从对中国的经济影响来看，招银国际叶丙南谈到四个方面：一是美欧对俄制裁将影响中俄经贸活动；埂欧洲经济衰退风险将影响中国出口；三是大宗商品价格上涨将推升中国工业通胀，恶化中国贸易条件；四是全球避险情绪上升引发中国金融市场波动。

全球指数集体重挫

乌克兰局势24日突然恶化，俄乌正式开战。受此影响，全球主要指数“一片哀嚎”。

美股三大期指下探，截至发稿，标普500指数期货跌逾2.5%，纳指期货跌3.26%，道指期货跌逾2.5%。

俄罗斯RTS指数跌幅扩大至50%，俄罗斯MOEX跌22%。

其他主要地区指数亦如此。欧元区STOXX50期货指数跌逾4%。亚太指数，日经225指数跌1.81%，韩国综合指数跌2.6%，印度SENSEX30指数跌0.12%。

24日，A股结束了上一日的普涨行情，核心指数纷纷收跌。沪指盘中跌逾2.5%，深成指、创业板指更是跌超3%。截至收盘，上证指数跌1.7%，深证成指跌2.2%，创业板指跌2.11%。沪深300指数跌2.03%。其中，两市650股上涨，3950股下跌。

另一方面，沪深两市今日成交额13627亿，较上个交易日放量3218亿，连续第2个交易日突破万亿元，午后成交量显著放大。

市场的恐慌情绪暴涨，截至24日15点，VIX恐慌指数当日上涨7.67%。

避险资金推升黄金、石油等大宗商品价格。现货黄金从1908美元拉升至1958美元/盎司，截至发稿涨幅逾2.6%；现货白银价格涨逾3.4%。ICE布油、NYMEX原油、INE原油涨幅均超5%。

A股数字货币、元宇宙、区块链等概念跌幅在前，白酒板块弱势，泸州老窖跌超4%，茅台、五粮液跌超3%。但油气、黄金股午后加速拉升，首华燃气、湖南黄金等股涨停，中国石油涨4%；军工股午后飙升，洪都航空涨近6%，晨曦航空涨超10%。

油气板块表现强势。恒泰艾普、首华燃气、淮油股份、贝肯能源涨停，通源石油涨超15%。

贵金属板块强势走高。西部黄金、湖南黄金、金贵银业涨停，中金黄金涨超8%，山东黄金、赤峰黄金涨超7%。

俄乌开战

据塔斯社、俄罗斯卫星通讯社报道，俄罗斯总统普京于当地时间24日早上6点发表电视讲话，宣布在乌克兰东部顿巴斯地区开展特别军事行动，以“保卫顿涅茨克和卢甘斯克的人民”。

他补充道，俄罗斯不允许乌克兰拥有核武器，特别行动计划不包括占领乌克兰领土，但局势要求俄罗斯采取果断的行动。俄罗斯将计划实现乌克兰的非军事化。

随后，乌克兰多地发生爆炸，各地军事设施开始遭受火箭弹袭击。

乌克兰总统泽连斯基表示，乌克兰全境将进入战时状态。

现代化战争具有“摧枯拉朽”之势。俄罗斯卫星通讯社报道，开战仅一小时，俄罗斯国防部发布消息称，高精度武器致乌克兰空间的军事基础设施、防空设备、军用机场和航空队失去战斗能力。据乌克兰紧急情况部消息，乌克兰国民卫队司令部也被摧毁。

乌克兰外交部随后发表官方声明，称普京的军事行动是对乌克兰的侵略，目的是武力夺取乌克兰领土，乌克兰已启动了自卫权，并呼吁其合作伙伴启动一揽子新制裁措施，以及其他国家通过提供武器和军事装备来加强乌克兰的防御能力。

据法新社布鲁塞尔消息，各国驻北约外交官将于当地时间24日上午就俄罗斯对乌克兰的打击召开紧急会议。

对A股影响几何？

中信建投首席经济学家黄文涛认为，在当前形势下，乌克兰地缘压力正在短线主导全球避险情绪，避险情绪将带来债市利率下行动力；从中期形势看，乌克兰冲突如进一步发酵，虽然已在短线推高原油价格和相应通胀预期，但对中期原油价格大国博弈、全球通胀预期、全球贸易和经济增长预期，将带来较大扰动，利率和各类资产价格潜在波动率上行，油价、通胀、利率和经济增长格局等重要指标的预期，皆需密切视事件走向而修正。

瑞信董事总经理、亚太区私人银行高级顾问陶冬认为，过去五十年的地缘危机中，对全球股市造成持久伤害的只有两次，一次是第四次中东战争，一次是海湾战争，两次都因为油价暴涨而催生出经济衰退，进而伤及企业盈利。除此之外，历次地缘危机触发的股市下跌，主要是情绪因素所致，跌势是短暂的。连2001年的911危机，重新开市后美股就迎来了V型反弹。只要俄罗斯的石油／天然气出口不被禁运，俄乌冲突所导致的问题，中期来看全部是噪音。

中金公司策略分析师刘刚认为，从一般的规律来看，除非是爆发更大规模和波及更广泛的冲突，局部冲突对主要资产的影响不会特别显著，且持续时间也相对比较短暂，往往是脉冲式的，并不会完全改变原有趋势。梳理90年代以来的案例中，除了2001年911事件，其他几次影响周期均以周计，市场在此期间的跌幅通常在5%左右。后续值得关注的是由制裁导致的连锁反应和连带损失，主要是考虑到此次俄乌在全球部分资源品定价中的特殊性。

申万宏源首席宏观分析师秦泰表示，俄罗斯约占全球 GDP 的 2%，乌克兰经济体量仅其十分之一。苏联解体之后，俄罗斯逐渐变成了一个资源型国家，经济依赖能源出口创收，切断对欧洲能源供给可能性不大。美国难以替代俄罗斯在欧洲能源市场的地位，而能源价格飙升亦对国内经济不利。若能源价格持续飙涨，则美国国内“工资-通胀”的螺旋则也将加剧，对拜登年底中期选举不利，这也就意味着美联储紧缩态势将更为提前。

粤开证券首席策略分析师陈梦洁认为，A股短期外部有扰动因素，中长期将重回经济和盈利基本面。下周两会开幕，预计市场保持平稳为主。粤开证券复盘近几次区域冲击之后对市场的影响：从市场表现来看，A股和美股表现出了较强的韧性，体现出大国对于突发事件扰动的包容性。从2001年起的历次冲突后一周的市场表现，A股和美股均实现上涨，在全球表现突出，创业板的涨幅中位数甚至达到了0.69%。从历史情况来看，区域事件冲击对A股影响有限，后市A股运行节奏仍“以我为主”。